董事会结构的决定因素及其运行效率研究

第一章 引言／1

第一节 问题的提出／1

第二节 研究内容与论文框架／3

第三节 本书的研究意义与研究方法／6

第二章 制度背景与相关理论／8

第一节 本书研究的制度背景／8

第二节 本书研究的相关理论／14

第三章 文献综述／22

第一节 董事会结构决定因素的文献综述／22

第二节 董事会结构运行效率的文献综述／29

第四章 董事会结构决定因素的实证研究／38

第一节 假设的提出与研究设计／38

第二节 样本选择、数据来源和变量说明／49

第三节 描述性统计、均值检验和相关性分析／54

第四节 董事会规模、独立性决定因素的实证结果及分析／64

第五节 董事会领导权结构决定因素的L0gistic实证结果及分析／83

第六节 董事会结构决定因素的稳健性检验／87

第五章 董事会结构运行效率的实证研究／97

第一节 假设的提出／97

第二节 研究设计与衡量方法／99

第三节 数据的选取与描述性统计／101

第四节 实证检验结果及分析／103

第五节 稳健性检验／106

第六章 结论、创新与局限性／111

第一节 主要研究结论／111

第二节 研究的主要创新／112

第三节 研究的局限性及未来研究方向／113

参考文献／116

后记／130

作为公司内部治理结构的组成部分，董事会结构的设置被认为是最为核心和重要的。可以说，合理的董事会结构是董事会决策和监督职能得到有效发挥和公司健康运行的前提和保证。在过去几年里，我国政府监管部门相继出台了对上市公司董事会结构配置的法规或准则指引，希望通过这些治理措施来强化上市公司董事会的有效性，提高董事会治理效率。目前，国内对董事会结构的研究大多集中于董事会做了什么、董事会如何影响公司管理层的决策等问题，实际上研究董事会结构的运行效率，而不考虑董事会结构的决定因素，可能会忽略掉其中最根本的经济本质。因为董事会做了什么以及他们是怎样达到现在的状况这两个问题总是相互关联的。一般来说，相比较由大股东和独立董事组成的董事会，由cE0众多亲属组成的董事会，其公司治理效率会差，但或许这个有明显缺陷的公司治理机制，恰恰可能是公司对其面临环境的一种解决方案。因此，正如斯蒂格勒和弗里德兰（1983）所言，在我们对现行公司治理状况进行严厉批评之前，有必要对市场力量如何导致这种状况进行全面的理解。但国内外学者对董事会结构如何形成的原理研究甚少，尤其在我国，仅有的研究包括邓建平、曾勇、何佳（2006）、黄张凯、徐信忠、岳云霞（2006）。邓建平等研究了上市公司改制模式对董事会结构的影响，黄张凯等则仅检验了股权特征对我国上市公司董事会结构的影响。这些研究都没有考虑公司的经营环境及管理层特征对上市公司董事会结构形成的影响。因而这些研究对我国上市公司董事会结构的形成原理没能从公司经济本质上对董事会结构的决定因素做出全面、客观的观察。

本书使用2001—2005 年在沪、深上市的全部A股公司作为研究样本，对我国上市公司董事会结构的决定因素及其运行效率做了全面细致的研究。