财务会计信息与投资者保护

第一章 导论

第一节 研究背景与动机

第二节 研究思路与研究问题

第三节 章节结构安排

第二章 理论分析与文献回顾

第一节 财务会计信息与投资者保护：关于分析框架的探讨

第二节 IPO背景下发行公司财务会计信息质量研究

第三节 市场中介对发行公司财务会计信息的影响研究

第四节 发行公司财务会计信息的投资者保护效果研究

第三章 制度背景分析与实证研究问题的确定

第一节 制度背景分析

第二节 实证研究问题的确定

第四章 财务会计信息、股权保留比例与发行定价

第一节 理论分析与研究假设

第二节 研究设计

第三节 检验结果

第四节 本章小结

第五章 IPO、财务会计信息与高管薪酬激励

第一节 理论分析与研究假设

第二节 研究设计

第三节 检验结果与分析

第四节 本章小结

第六章 承销商声誉、财务会计信息与公司定价

第一节 理论分析与研究假设

第二节 研究设计

第三节 检验结果与分析

第四节 本章小结

第七章 财务会计信息与IPO抑价

第一节 理论分析与研究假设

第二节 研究设计

第三节 检验结果与分析

第四节 本章小结

第八章 研究总结

第一节 研究结论与启示

第二节 研究局限与未来研究展望

参考文献

后记

本书在IP0背景下，结合中国资本市场制度背景对财务会计信息对投资者保护中的作用机制进行深入分析，并为财务会计信息保护投资者利益的效果提供经验证据。本书的研究表明：
　　（1）监管机构对发行价格的管制以及询价制本身的不完善，导致发行公司控股股东仍然具有提高公司价格的动机。发行公司财务会计信息对发行价格具有显著正向影响，控制其他因素影响后，操控性应计与公司发行价格显著正相关，表明发行公司内部人使用会计操控权提高公司发行价格。进一步的考察表明会计操控权使用-9股权保留比例选择是发行公司控股股东结合自身条件的一种权衡。具体而言，有较弱的证据表明国有控制的发行公司更倾向于使用会计操控权提高公司发行价格，有较强的证据表明非国有控制的发行公司更倾向于使用股权保留比例提高公司发行价格。
　　（2）随着中国资本市场中公司高管股权激励制度的建设，以及近几年上市公司高管货币薪酬的高速增长，发行公司高管使用会计操控权提高自身薪酬激励水平的动机也大大提高。控制其他因素影响后，发行公司操控性应计-9公司高管货币薪酬水平、股权激励水平显著正相关，表明公司高管使用会计操控权提高自身的薪酬水平。
　　（3）随着中国资本市场向市场化的方向发展，承销商作为市场中介的一个重要力量在IP0背景下发挥的作用不断加强。控制其他因素影响后，承销商声誉与收益增加的操控性应计方向正相关，但不具有统计显著性。承销商声誉与操控性应计绝对值大小具有显著负相关关系，意味着高声誉承销商承销的发行公司，其操控性应计绝对值更倾向于零。这个结果在一定程度上表明高声誉承销商能够甄别发行公司财务会计信息质量。进一步的检验表明承销商声誉和发行公司财务会计信息在IPO定价中存在显著的交互作用。
　　（4）通过对发行公司财务会计信息与IP0抑价关系的考察，发现控制其他因素影响后，发行公司操控性应计与IP0抑价显著负相关，这意味着中小投资者能够在一定程度上识别发行公司对会计操控权的使用，并在平均意义上给使用会计操控权增加报告盈余的公司一个折价。

投资者保护与会计是近年来会计研究的一个新领域。现代会计产生时的受托责任天然地将会计实践定位为服务于产权保护。由于产权的核心内容是契约权利和剩余权利，因此产权保护的一个关键是利用会计信息确立、有效实现与产权有关的契约权利和剩余权利。其中，借助会计的定价功能和治理功能，通过充分界定产权主体各方的信息权利和相应的信息优势，能够在一定程度上发挥产权保护的功效。