财政分权、区域金融发展与中国经济增长绩效

第一章 导论 第一节 问题的提出 第二节 研究方法与本书结构 第三节 可能的创新与问题第二章 经济增长的金融支持：文献综述 第一节 国外的理论和实证研究 第二节 我国整体层面的实证研究 第三节 我国区域层面的实证研究 第四节 对已有研究的简要评论第三章 财政分权背景下区域金融发展及其增长绩效的分析框架 第一节 我国金融体制与财政体制改革的演进 第二节 财政分权改革对地方政府行为的影响 第三节 财政分权背景下区域金融发展的典型特征与分析框架第四章 区域金融资金市场化配置视角的机理分析与实证检验 第一节 地方政府干预对区域金融发展增长效应的影响机制 第二节 地方政府干预、区域金融发展与经济增长的实证检验 第三节 地方政府干预差异、区域金融发展差异与增长差距的实证检验第五章 区域间金融资金流动视角的机理分析与实证检验 第一节 区域间资本流动性对经济增长和差距的影响机制 第二节 我国区域问资本和金融资金流动性的测度与评估 第三节 区域间金融资金流动性、金融发展及其增长绩效的实证检验第六章 结论和政策建议 第一节 主要结论 第二节 政策建议参考文献后记

金融发展与经济增长之间的关系一直是国内外理论和实证研究的焦点。许多研究从整体和区域两个层面对中国金融发展与经济增长之间的关系进行了理论分析和实证研究。但是已有文献基本没有注意到上述二者之间关系所处的转型经济体制背景，以及该转型经济背景对二者之间关系所产生的影响。忽视这一影响将使理论研究脱离中国实际，从而无法给出合适的政策建议。因此，在转型经济背景下考察中国区域金融发展与经济增长之间的关系，并深入考察转型经济中最重要的制度设计之一——财政分权制度对中国区域金融发展及其增长绩效所产生的影响意义尤其重大。《财政分权区域金融发展与中国经济增长绩效》(作者张璟)认为，中国式的财政分权制度是财政分权体制和政治集中管理体制的有机结合。在财政分权体制对地方政府产生的“财政压力”和政治集中管理体制对地方政府官员产生的“政治晋升压力”双重压力之下，地方政府产生了“为GDP增长而竞争”的动力。因此，在财政分权的背景下，中国区域金融发展必然受到各地方政府利益的影响，从而在计划经济向市场经济转型的过程中，呈现出“中央政府逐步退出”和“地方政府逐步进入”的特殊的金融体制变迁路径。《财政分权区域金融发展与中国经济增长绩效》抽象了财政分权背景下区域金融发展的两大典型特征：①地方政府对区域内金融资金运用的行政干预与金融机构资金运用的市场化进程两股力量相互作用、相互影响。②地方保护主义对区域间金融资金流动产生的“非一体化”障碍与国内区域间金融资金跨区域流动的“一体化”趋势两股力量相互作用、相互影响。本书的研究即从区域金融资金市场化配置和区域间金融资金流动两个层面展开。首先，本书从区域金融资金市场化配置视角对财政分权背景下中国区域金融发展及其增长绩效进行了理论和实证研究。在理论层面，本书将地方政府、银行和企业纳入到同一个理论模型框架中，考察了地方政府干预对银行信贷行为的影响。结果表明，地方政府干预一方面导致了权利性贷款比重的增加，租金的耗散和不良贷款的大幅度增加，最终导致了信贷资源配置效率的低下；另一方面，地方政府干预也导致整个银行体系中关系型贷款业务的萎缩，从而对中小企业的发展产生不利的影响。上述两个方面会对金融发展的增长效应产生负面影响。在实证研究层面，本书利用中国28个省区199l一2008年的面板数据进行的实证检验表明：①在财政分权背景下，地方政府干预会对区域金融发展的经济增长效应产生负面影响，而在1998年亚洲金融危机之后，该负面影响则有所降低，这得益于危机之后中国所采取的一系列限制地方政府干预的措施。②就经济增长源泉来看，中国的区域金融发展在一定程度上降低了资本“粗放式”的积累和增长，提高了全要素生产率的增长率，这有助于中国经济增长方式实现从“粗放型”向“集约型”的转型。但是，地方政府的干预行为却会固化中国目前依靠资本投入和积累速度提高的“粗放型”增长方式，从而对经济增长方式转型产生极为不利的影响。③区域金融发展的地区差异与地方政府干预和区域金融发展交互作用的地区差异均在一定程度上导致了西部地区与东、中部地区人均实际GDP增长率差距的扩大。并且，这种差异使人均实际GDP增长速度相对较慢、经济相对落后的西部地区以更为粗放的增长方式实现增长。这将加速该地区金融风险的积累，最终对中国整体宏观经济的稳定性和经济增长的可持续性产生不容忽视的负面影响。其次，本书从区域间金融资金流动视角对财政分权背景下中国区域金融发展及其增长绩效进行了理论和实证研究。在理论分析部分，本书指出；资本在一国内部区域间流动性的提高能够促进区域间资本收益率的趋同、资本配置效率的提高以及一国经济的增长。并且，资本在地区间的自由流动也是促进地区间经济增长收敛和经济增长收敛速度提高的重要机制之一。在实证研究部分，本书运用储蓄一投资相关性方法(F—H法)对中国区域间资本和金融资金的流动性进行测量后指出，省际金融资金的流动性在1992—2008年呈现出很大的波动性，并在1992—2003年与中央和地方的财政分权程度存在着高度的相关性。在此基础上，本书运用1992—2008年中国整体层面的时间序列数据进行了实证检验，研究发现，财政分权体制和地方政府利益的存在会对区域间金融资金的流动性产生不利影响，而金融资金流动性的下降会直接影响金融资金的配置效率和区域间经济增长长期良性收敛机制的形成，从而对中国区域金融发展的增长效应以及区域间经济增长差距的缩小产生极为不利的影响。基于上述两个层面的理论和经验研究，本书指出，必须通过金融政策和财政体制的相互协调以及财政分权制度的进一步规范和完善来弱化财政分权制度对中国区域金融发展及其增长绩效产生的负面影响，弱化地方政府对金融体制的干预，促进区域间金融资金的高效率流动和合理配置，从而促使中国经济走上可持续的、稳定的和区域协调发展的轨道。