证券市场风险管理

前言

第1章绪论

1.1中国证券市场风险

1.2风险度量理论的发展

1.3现有风险度量理论的不足

1.4风险传导理论的发展

1.5本书主要内容及创新

第2章证券与证券市场

2.1证券

2.1.1债券

2.1.2股票

2.1.3基金

2.1.4衍生证券

2.2证券市场

2.2.1证券一级市场

2.2.2证券二级市场

2.2.3证券交易所的证券交易过程

2.3证券投资过程

2.4小结

第3章证券的收益与风险

3.1业绩表现

3.2收益率

3.2.1单期收益率

3.2.2多期收益率

3.2.3对数收益率

3.3预期收益率

3.3.1预期收益率的定义

3.3.2移动平均模型

3.3.3指数平滑模型

3.3.4自适应过滤模型

3.4证券的风险

3.4.1风险的来源与种类

3.4.2单个证券的风险度量

3.5证券组合及其风险度量

3.5.1证券组合效应

3.5.2证券组合的收益与预期收益

3.5.3协方差与相关系数

3.5.4证券组合的风险

3.6小结

第4章证券组合分析

4.1结合线

4.2用Lagrange乘子法求解Markowitz优化模型

4.2.1全局风险最小的证券组合

4.2.2最小方差集合

4.2.3限制卖空的最小方差集合

4.3用几何方法求解Markowitz优化模型

4.3.1证券组合的临界线

4.3.2限制卖空时证券组合的临界线

4.4无风险借贷

4.4.1用Lagrange乘子法求解无风险借贷下证券组合的优化模型

4.4.2用几何方法求解无风险借贷下证券组合的优化模型

4.4.3不同借贷利率下证券组合的有效前沿

4.5其他形式的证券组合优化模型

4.5.1最大偏差法度量风险的证券组合优化模型

4.5.2均值-VaR优化模型

4.5.3VaR约束下的Markowitz优化模型

4.6小结

第5章证券组合的效用最大化

5.1无差异曲线

5.2效用最大化的风险证券组合

5.3无风险借贷下证券组合的效用最大化

5.4不同借贷利率下证券组合的效用最大化

5.5小结

第6章证券定价理论

6.1CAPM

6.1.1CAPM的假设

6.1.2资本市场线

6.1.3证券市场线

6.1.4风险分解

6.2因素模型

6.2.1单因素模型

6.2.2多因素模型

6.3APT

6.3.1APT的假设

6.3.2套利与套利组合

6.3.3单因素套利定价理论

6.3.4多因素套利定价理论

6.4小结

第7章证券投资业绩评价

7.1证券投资业绩评价中的数量统计方法

7.1.1统计量

7.1.2统计检验

7.2证券投资业绩评价模型

7.2.1基于风险调整的单因素业绩评价模型

7.2.2单因素业绩评价模型的修正

7.2.3基于APT的多因素业绩评价模型

7.3证券投资业绩评价的实证研究

7.3.1样本数据说明与变量设计

7.3.2业绩评价方法的实证分析

7.4小结

第8章证券的风险评级

8.1证券风险评级特征、对象与现状

8.1.1风险评级的重要性

8.1.2风险评级的特征

8.1.3风险评级的对象

8.1.4国外风险评级业概况

8.2上市公司的风险评级模型

8.2.1R／S分析与Hurst指数

8.2.2风险评级模型的建立

8.3风险评级模型的实证研究

8.3.1大盘指数的数据分析

8.3.2样本股票的评级

8.4小结

第9章证券市场的风险传导

9.1证券市场波动的定义及波动传导的相关理论

9.1.1波动的定义

9.1.2波动传导的理论解释

9.1.3现有研究方法存在的缺陷

9.2高阶谱分析

9.2.1功率谱与互谱分析

9.2.2非参数高阶谱分析

9.2.3利用互双谱进行互谱的信号重构

9.2.4非参数双谱估计方法

9.3国际证券市场波动传导分析

9.3.1指标选择与数据说明

9.3.2非参数化双谱估计结果与检验

9.3.3实证结果的经济分析

9.3.4形势预测与政策建议

9.4国内证券市场波动传导分析

9.4.1指标选择与数据说明

9.4.2非参数化双谱估计结果与检验

9.4.3实证结果的经济解释与政策建议

9.5小结

第10章时变风险模型

10.1证券价格运动与非线性跟踪微分器

10.1.1广义函数的有关概念及结论

10.1.2非线性跟踪微分器的一般形式及基本性质

10.1.3几种具体的非线性跟踪微分器

lO.1.4非线性跟踪微分器在模拟和预测股价方面的应用

10.2时变风险度量模型

10.3小结

参考文献

　　如何应对日趋严重的金融风险，已成为各国金融研究者和实际工作者的当务之急。金融风险一般都从证券市场产生，并从证券市场传导到外汇市场，进而影响到其他市场乃至全球经济。所以要研究金融风险，首先要研究证券市场风险，其次还要研究风险的传导机制，只有这样才能对金融风险进行有效的管理。本书正是按这种思路开展对证券市场风险管理的研究的。目前在我国关于风险的研究很多，但是有关风险度量、风险传导以及从股票角度对上市公司的风险进行评级的研究尚不多见。本书将介绍作者在这三面的研究，希望能为我国的证券市场的风险防范提供理论参考。　　本书首先介绍了证券市场的相关基本知识以及证券的收益与风险度量方法；然后重点论述了国内外学者以及作者自己在有关证券组合分析理论方面的相关研究；接下来介绍了证券定价理论、证券投资业绩评价方法以及作者在这方面的相关实证研究；在完成对这些常规理论的论述后，本书在最后三章分别介绍作者提出的风险评级方法及其实证研究、用非参数高阶谱分析方法对风险传导的实证研究、时变风险度量模型，这三章没有任何可借鉴的文献，完全是作者根据自己对问题的不断思考与探索得出的研究成果。在所有章节中，最富有创造性的内容当属时变风险度量模型，该模型给出的风险是一个随时间变化的量，不是一个常量，这与人们对风险的感性认识是一致的，因此它对实践具有重大的指导意义。由于时变风险是作者独立提出的一个从形式到内容都全新的风险度量方法，因此由它可以重新构建证券风险的分析框架。　　本书可供经济、金融、会计和其他管理类学科的教师、研究人员、高年级本科生和研究生、证券从业人员和金融监管人员等阅读参考。【作者简介】　　屠新曙，男，汉族，1968年5月生，浙江萧山人，博士，华南师范大学教授，1986～1993年在新疆大学基础数学专业学习，并分别于1990年和1993年获得理学学士和理学硕士学位，2003年7月从天津大学管理科学与工程专业毕业，获管理学博士学位，2003年8月晋升为教授。主要研究方向为：金融工程与金融风险管理、资本市场理论。先后在JoumalofSystemsScienceandlnformation、《中国管理科学》、《数量经济技术经济研究》等国内外学术刊物上发表学术论文50余篇，其中被EI检索3篇、被ISTP检索6篇。主持承担教育部课题1项，主持承担省自然科学基金项目和省社会科学基金项目共3项。参加国家自然科学基金、国家社会科学基金3项。