人民币汇率定价机制研究

人民币汇率定价机制研究

王义中, 金雪军, 著

出版社:浙江大学出版社

年代:2012

定价:30.0

书籍简介:

本书从汇率波动、失衡和升值三个层面考察人民币汇率的定价机制问题。短期来看,人民币问题的关键不是控制名义汇率水平来缓解升值压力,而应该从降低实际汇率波动性上寻求政策上的缘由,减少货币性和名义冲击对波动的影响是必要的。调整汇率水平固然会产生负面影响,但如果能够有效控制实际汇率的波动幅度,名义汇率水平的调整未必带来可怕的经济后果。然而,仅仅控制名义汇率波动性远远不够,还需要进一步明确合理均衡的人民币汇率水平。我们的思路是区分产品市场和资产市场均衡汇率、失调和波动,得出人民币实际汇率的短期和长期均衡值,发现人民币不存在严重高估和低估,产品市场上近期实际汇率低估且程度在加深,而资产市场上高估;产品市场上实际汇率长期波动主要源自相对供给冲击,资产市场上短期波动则主要来自自身调整机制和相对货币供给冲击。在此基础上,我们进一步估计基于内外经济均衡的人民币基本均衡汇率,并度量人民币事前均衡汇率,其结论是1982~1991年人民币汇率高估,而自2004年以来,低估程度不断加深,2008年之后,人民币汇率并没有出现严重失衡。在给定汇率波动和失衡的情况下,我们进一步考察人民币汇率的升值路径问题。我们区分“市场主导型”和“政府主导型”升值,在弹性价格货币主义理论框架基础上,采用动态优化方法,求解出汇率升值的最优路径以及相对应的最优货币政策。结果表明:“市场主导型”升值宜采用单一货币政策规则,若产出的预期汇率弹性小于资本可流动下产出的利率弹性,最优汇率升值路径为单一变动曲线。“政府主导型”升值下,若产出的预期汇率弹性大于(小于)产出的利率弹性,可采取扩张(紧缩)式货币政策,所对应的最优升值路径显现出阶段性特征,政府可选择“先贬后升”(“先升后贬”)的升值策略。

内容摘要:

本书从汇率波动、失衡和升值三个层面考察人民币汇率的定价机制问题。短期来看,人民币问题的关键不是控制名义汇率水平来缓解升值压力,而应该从降低实际汇率波动性上寻求政策上的缘由,减少货币性和名义冲击对波动的影响是必要的。调整汇率水平固然会产生负面影响,但如果能够有效控制实际汇率的波动幅度,名义汇率水平的调整未必带来可怕的经济后果。然而,仅仅控制名义汇率波动性远远不够,还需要进一步明确合理均衡的人民币汇率水平。我们的思路是区分产品市场和资产市场均衡汇率、失调和波动,得出人民币实际汇率的短期和长期均衡值,发现人民币不存在严重高估和低估,产品市场上近期实际汇率低估且程度在加深,而资产市场上高估;产品市场上实际汇率长期波动主要源自相对供给冲击,资产市场上短期波动则主要来自自身调整机制和相对货币供给冲击。在此基础上,我们进一步估计基于内外经济均衡的人民币基本均衡汇率,并度量人民币事前均衡汇率,其结论是1982-1991年人民币汇率高估,而自2004年以来,低估程度不断加深,2008年之后,人民币汇率并没有出现严重失衡。 在给定汇率波动和失衡的情况下,我们进一步考察人民币汇率的升值路径问题。我们区分“市场主导型”和“政府主导型”升值,在弹性价格货币主义理论框架基础上,采用动态优化方法,求解出汇率升值的最优路径以及相对应的最优货币政策。结果表明:“市场主导型”升值宜采用单一货币政策规则,若产出的预期汇率弹性小于资本可流动下产出的利率弹性,最优汇率升值路径为单一变动曲线。“政府主导型”升值下,若产出的预期汇率弹性大于(小于)产出的利率弹性,可采取扩张(紧缩)式货币政策,所对应的最优升值路径显现出阶段性特征,政府可选择“先贬后升”(“先升后贬”)的升值策略。作者简介:男,浙江绍兴人, 浙江大学教授金雪军1958年出生。浙江大学经济学院教授、博士生导师。国内金融界知名专家、学者,浙江省金融研究领域带头人之一。1984/年毕业于南开大学,获经济学硕士学位。毕业后一直在浙江大学工作,曾任讲师、副教授、教授,兼浙江大学江万龄金融投资研究中心主任,浙江省国际金融学会会长,浙江省公共政策研究院执行院长,中国金融学会常务理事,中国国际金融学会理事,浙江省金融工程学会副会长,财通证券首席经济学家等,1993年获国务院政府特殊津贴,系省高校中青年学科带头人,省151人才第一层次与重点资助人员,2007获浙江省有突出贡献中青年专家,获中国图书奖和多项省部级与全国性奖。

书籍规格:

书籍详细信息
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9787308108010
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出版地杭州出版单位浙江大学出版社
版次1版印次1
定价(元)30.0语种简体中文
尺寸23 × 17装帧平装
页数印数

书籍信息归属:

人民币汇率定价机制研究是浙江大学出版社于2012.11出版的中图分类号为 F832.63 的主题关于 人民币汇率-汇率机制-研究 的书籍。