财富之路

推荐序

前言

第一部分投资基础知识

第1章1965-1978年了解货币

通货膨胀和住房抵押贷款利率：了解投资环境的变化

经济气候改变时，它也会改变规则

第2章投资选择

投资选择1：短期负债

投资选择2：长期负债

投资选择3：股票(普通股)

股票不是高风险证券吗

使投资选择变得合理

我们现在能得到什么样的收益呢

我们学到了什么

第二部分短文

第3章1965-1978年美国经济经历着加速上涨的通货膨胀

第4章1979-1981年从通货膨胀到通货紧缩

为什么市场下跌了

第5章1982-1992年债券赚钱，股票也赚钱

美国，醒醒：房地产为你挣不了钱！

工人的胜利

米伦坎普对经济学的思考

一个美国家庭对联邦预算的看法

通货膨胀是定时炸弹

拆除通货膨胀定时炸弹

什么是风险

这是先见之明

致我所在选区国会议员的公开信

为什么我喜欢长期国债而不喜欢存款凭证

或货币市场基金

事情变化越多，它们就越会持续不变

我想让孩子们知道的基本金融准则

为什么近期内利率不会“回升”

妈妈：您利息收入的减少将会持续

投资与农业：了解气候

我们如何从自由贸易中获益

个人理财(金融准则之二)

第6章1993-1998年债市平淡，股市挣钱

投资气候

警惕高收益

什么是风险

股价过高了

分散化投资：过犹不及

股票市场的游戏和投资事业

每年向个人退休账户投资或者如何通过

开二手车富有地退休

为后代的遗产规划

为收入而投资的问题

人寿保险基础知识

我为什么喜欢单-税率

政府支出的问题

对未来的思考

为什么美联储提高了短期利率

《华尔街股市投资经典》评论

争夺消费者

第7章1999-2001年狂热年(有人称之为“泡沫年”)繁荣

经济繁荣

税收：旧所得税申报表与提议中的

所得税申报表的对比

用数字说明社会保障

再论社会保障：解决社会保障问题的方案

经济学及年大选为什么重要

如何选择资金经理

第8章2002-2006年

回归正常

消费者支出

投资国外

狂热、衰退与回到正常

你愿意为一个理论损失多少钱

第9章2007年

走向何方

结束语

附录生命与投资基础知识阅读书目

词汇表

前言

罗恩.米伦坎普涉足股市始于1968年，其时正值美国20世纪60年代的牛市急速跌入1973-1974年的熊市与20世纪70年代的滞胀之中。历经数十年的实践而积累起来的投资知识与为公众所普遍接受的看法轰然失效，而那些人们自以为掌握在手的关于股票与投资的方方面面知识也都不再有用。

因此，米伦坎普在股市的职业生涯可以说是白手起家。他研究了学术理论与公众所普遍接受的看法，同时开始提出如下基本问题：作为投资者，你如何估算一个公司到底值多少钱？在股市中，你怎么知道到底该付多少钱购买某公司的股票？在投资股票与债券时，哪些因素在起作用？为什么？

本书就是米伦坎普40年来为上述问题寻求答案的结果，它为投资者提供了一个可以让他们踏上的坚实基地，让他们能够依据基本原则做出理性决策，而不是依据每天的新闻及伴随这些新闻而来的“吹捧”与“希望”而做出充满感情色彩的决策我们知道，这些“吹捧”与“希望”是最昂贵的字眼。

在本书中，米伦坎普发现并提出了进行聪明的投资所应遵循的基本原则。这些原则包括：

从长远而言，股市与债市是理性的；而且，理性的长远市场通常只需要3年的时间就能压倒并取代非理性的短期市场。

投资风险不能只以价格的波动来度量；对投资风险的更好度量应该是以长远来看由于证券价格下跌、税收与通货膨胀而导致的购买力的下降来表示。

如果支付的价格太高，那么你可能会把对一个好的公司的投资变成一笔糟糕的投资；没有哪家公司优秀到可以让你不计代价来购买它的股票及债券。

退休的人无需本金给他们带来收入，只需要花费他们的资产。

从长远来看，股票比债券能够为你挣更多的钱，这并非因为股票比债券更具风险，而是因为公司管理者为拥有公司的投资者谋利，并损害将资金借给公司的投资者的利益。

要消费繁荣，就必须创造繁荣。

米伦坎普并非仅仅提出这些原则而已，他解释了发现这些原则的过程，这样人们就能够以自己的经验与知识与之对照，从而检验他的结论。他与你分享这些经验教训，并告诉你如何将这些经验教训应用于股市与债市投资。他告诉你在股市和债市中你该脚踏何处，如何像他那样应用这些原则。

在洪流将你与你所拥有的一切席卷而去之际，要幸免于难，脚踏实地必不可少。在股市和债市由于吹捧、希望、恐惧与迷惑而波涛汹涌之际，应用牢不可破的投资原则同样必不可少。本书提供了进行明智而有收获的投资所必需的原则。我们希望你会发现它们对你有所裨益。

安东尼.米伦坎普

　　作为投资者，你如何估算一个公司到底值多少钱？在股市中，你怎么知道到底该付多少钱购买某公司的股票？在投资股票与债券时，哪些因素在起作用？为什么？……本书就是米伦坎普40年来为上述问题寻求答案的结果，它为投资者提供了一个可以让他们踏上的坚实基地，让他们能够依据基本原则做出理性决策。　　罗恩.米伦坎普是全美著名的基金经理，10年投资平均回报率为16%，他也是一位价值投资的信徒。在他经验丰富的投资生涯中，米伦坎普认识到了投资与经济的关系，他认为，投资者必须了解投资大气候，诸如通货膨胀、利率、政策规则、国际时事……这样才能超越眼前的吹捧和恐惧，获得长期收益。　　在本书中，米伦坎普提出了投资应遵循的基本原则：（以下请与正文修改保持一致）　　长远而言，股市与债市是理性的；而且，理性的长远市场通常只需要3年的时间就能压倒并取代非理性的短期市场。　　投资风险不能只以价格的波动来度量；对投资风险的更好度量应该是以长远上由于证券价格下跌、税收与通货膨胀而导致的购买力的下降来表示。　　如果支付的价格太高，那么你可能会把一个好的公司变成一笔糟糕的投资；没有哪个公司优秀到可以让你不计代价来购买它。　　退休的人们无需本金给他们带来的收入，他们需要花费他们的资产给自己带来的财富。　　长远来看，股票比债券能够为你挣更多的钱，这并非因为股票比债券更具风险，而是因为公司管理者为拥有公司的投资者谋利，并损害将资金借给公司的投资者的利益。　　要消费繁荣，就必须创造繁荣。【作者简介】　　罗恩.米伦坎普，曾在麻省理工学院及哈佛大学求学，分别获得了机械工程学士和工商管理硕士学位。1977年，米伦坎普成立了自己的基金公司，担任基金经理。米伦坎普是一位价值型的投资人，过去10年中，他掌管的基金平均回报率是16%。他与妻子康妮目前居住在匹兹堡附近的农场，但经常在全国范围内旅行，会见客户与公司管理人员。