中国概念股五部曲

第一部分VIE境外上市篇/

第一节VIE模式下的法律风险/

第二节统计表/

Part ⅠOverseas Listing through VIE Structure/

Section 1Legal Risks of VIE Structure/

Section 2Statistics Form/

第二部分做空机制篇/

第一节不仅仅是做空/

一、不仅仅是做空/

（一）“做空机制”下的挑战：中国概念股遭“做空”/

（二）开启中国的“做空时代”/

二、做空机制的适用/

（一）正确处理政府与市场的关系/

（二）完善法律制度建设/

（三）提高投资者风险意识/

（四）提高企业素质，参与国际竞争/

三、结语/

第二节问答笔录

——在中国的转融通与做空/

一、问题清单/

二、具体回答/

（一）转融通在中国的模式/

（二）中国转融通业务中的做多和做空/

（三）重要意义/

（四）相关规则/

（五）对于投资者的建议/

Part ⅡShort Selling/

Section 1Not Merely Short Selling/

1Not Merely Short Selling/

1.1The Challenges under Short Selling：Short?Sale Transaction upon

Chinese Concept Stock/

1.2The Rise of Short Selling in China/

2Application of Short Mechanism/

2.1Relationship between Government and the Market/

2.2Improve the Build?up of a Legal Regulatory System/

2.3Improving the Risk Awareness of Investors/

2.4Enhancing Enterprise Quality and Involving International Competition/

3Final Thoughts/

Section 2Written Record as to Questions and Answers

—Margin Trading and Short Selling in China/

1Schedule：Question List/

2Reply Information/

2.1The Model of Margin Trading in China/

2.2More Doer and Short Selling in Margin Trading of the PRC/

2.3Significance/

2.4Relevant Rules/

2.5Advice to Investors/

第三部分制度建设篇/

第一节重塑信心

——有关中国概念股诚信危机下制度建设的几点建议/

一、中国企业境外上市模式/

二、建立上市前培训制度/

三、规范财务制度/

四、提高公司治理结构/

五、信息披露制度/

六、共同监管/

七、结语/

第二节私有化小结/

一、私有化的含义/

二、私有化的方式/

三、私有化架构/

四、中国概念股私有化/

Part ⅢBuilding up of Regulatory System/

Section 1Restoring Confidence

—Some Suggestions about the System Construction of China Concept Stocks

Credit Crisis/

1The Overseas Iisting Pattern Adopted by Chinese Companies/

2Training System Prior to an Overseas Listing/

3Regulating the Accounting System/

4Improving the Corporate Management Structure/

5Information Disclosure System/

6Shared Oversight/

7Final Thoughts/

Section 2Brief Summarization of Going Private Transaction/

1The Concept of Going Private Transaction/

2The Mode of Going Private Transaction/

3The Structure of Going Private Transaction/

4Going Private Transaction by Chinese Concept Stock/

第四部分对赌协议篇/

对赌协议在中国的合法性/

一、对赌协议的基本含义/

二、对赌协议的法律性质/

（一）对赌协议是射幸合同/

（二）保险合同、赌博合同与对赌协议/

三、对赌协议在其他国家和地区的适用/

四、对赌协议目前在我国的实际应用/

（一）海富投资VS甘肃世恒案的启示/

（二）对赌协议在境内上市中的应用/

五、小结/

Part ⅣVAM/

The Legality of VAM in China/

1The Basic Concept of VAM/

2The Legal Character of VAM/

2.1VAM Being an Aleatory Contract/

2.2Insurance Contract，Gambling Contract and VAM/

3The Application of VAM in other States or Areas/

4The Actual Application of VAM in China at Present/

4.1Inspiration of the Case of Haifu Investment VS Gansu Shiheng/

4.2The Application of the Domestic Listing as to VAM/

5Final Thoughts/

第五部分去红筹篇/

第一节去红筹的法律风险/

一、选择“私有化”/

二、拆除红筹架构/

（一）红筹架构/

（二）注销境外公司/

（三）上市主体的选择/

（四）业绩连续计算/

三、税收法律风险/

（一）境外特殊目的公司缴纳企业所得税/

（二）非居民企业的698号文/

四、代扣代缴企业所得税/

五、个人所得税/

六、外汇法律风险/

（一）75号文逃汇法律风险/

（二）142号文/

七、结论/

第二节去红筹法律法规节选/

一、首次公开发行部分/

（一）境外发行/

（二）境内发行/

二、税收部分/

（一）企业所得税法/

（二）个人所得税法/

（三）285号文/

（四）698号文/

三、外汇部分/

（一）总则/

（二）专门法规/

（三）外汇使用/

Part ⅤDismantling Red Chip Structure/

Section 1Legal Risks of Dismantling Red Chip Structure/

1Choice of Privacy/

2Dismantling Red Chip Structure/

2.1Red Chip Structure/

2.2Cancellation of Overseas Companies/

2.3The Choice of Listing Subject/

2.4The Continuous Calculation of Performance/

3The Legal Risks of Tax/

3.1The Enterprise Income Tax of Overseas SPV/

3.2Compliance with Circular No.698/

4Withholding EIT/

5Individual Income Taxes/

6The Legal Risks of Foreign Exchange/

6.1The Legal Risks Concerning Evasion of Foreign Exchange Subject to

Circular No.75/

6.2The Legal Risks of Usage of Foreign Exchange—Circular No.142/

7Final Thought/

Section 2Selection from Regulations Regarding Dismantling Red Chip

Structure/

1Initial Public Offering Section/

1.1Overseas Listing/

1.2Domestic Listing/

2Tax Section/

2.1Enterprise Income Tax Law/

2.2Individual Income Tax Law/

2.3Circular No.285/

2.4Circular No.698/

3Foreign Exchange Section/

3.1General Principles/

3.2Special Regulations/

3.3Usage of Foreign Exchange/

附：最新动态

美国OTCBB对完善我国全国性场外股份交易市场的启示/

一、市场范围/

二、挂牌条件/

三、市场监管者/

四、转板/

五、做市商制度/

六、市场投资主体的限制/

七、后记/

Attachment：the Newest Article

Inspiration Regarding Bettering National Equities Exchange and Quotations

Market from OTCBB of America/

1Market Scope/

2Listing Condition/

3Market Supervisor/

4The Transition of Board/

5The System of Market Maker/

6The Limitation upon the Investor Subject of the Market/

7Postscript

《中国概念股五部曲》主要以作者已经在国内外发表的文章为主要内容，涵盖了境外上市企业和专业人士所关注的中国企业赴境外上市常用方式（VIE模式）、做空机制、制度建设、对赌协议、去红筹回归等内容。同时，为了加深读者的理解，本书收集整理了与文章有直接关联的信息资料附在每篇文章的后面，给读者更为直观的了解。本书的特点体现为以下几点：1?中英文结合本书以中英文对照的形式呈现给读者。书中涉及很多热点，但又十分抽象的问题，如VIE协议、对赌协议、做空报告等，为了更直观地认识和探讨这些问题，特别将中英文对照的版本附后以飨读者，同时，中英文对照的方式也有利于读者对法律英语的把握和学习。2?理论和实践结合每一篇文章都包含了观点论述和案例解析，还附有图表统计等，使读者通过阅读学习便能够较好地把握一定的实战经验。3?工具性与热点性相结合本书的选材均是境外上市领域的热点问题，本书的特色之一就是尝试将这些热点问题加以汇总。本书中特别引用了最新的统计资料，包括截至2010年12月31日采取VIE结构上市的企业统计表，私有化企业名单以及去红筹所涉的主要法律法规（精选）。具有一定的工具书的功能，给读者提供了参阅的方便。除此之外，书的最后特附上由毕秀丽律师及李鑫律师合作创作的文章《美国OTCBB对完善我国全国性场外股份交易市场的启示》，就完善我国全国性场外股份交易市场予以了探讨。