2011年第四季度中国货币政策执行报告

第一部分 货币信贷概况

一、货币供应量增长总体回落

二、金融机构存款增长放缓

三、金融机构贷款增长向常态回归

四、社会融资规模保持合理水平，债券融

资明显增多

五、金融机构贷款利率总体稳步上行

六、人民币汇率弹性明显增强

第二部分 货币政策操作

一、灵活开展公开市场操作

二、适时适度运用存款准备金率工具，实施差别准备金动态调整机制

三、发挥利率杠杆的调控作用

四、加强窗口指导和信贷政策引导

五、促进跨境人民币业务发展

六、完善人民币汇率形成机制

七、深入推进金融机构改革

八、深化外汇管理体制改革

第三部分 金融市场分析

一、金融市场运行分析

二、金融市场制度性建设

第四部分 宏观经济分析

一、世界经济金融形势

二、中国宏观经济运行分析

第五部分 货币政策趋势

一、中国宏观经济展望

二、下一阶段主要政策思路

专栏

专栏1 2011年第四季度货币政策前瞻性灵活微调操作

专栏2 宏观审慎政策框架新进展

专栏3 稳步推进人民币合格境外机构投资者（RQFII）建设

专栏4 工业生产者价格指数

表

表1 2011年分机构人民币贷款情况

表2 2011年1～12月金融机构人民币贷款各利率区间占比

表3 2011年1～12月大额美元存款与美元贷款平均利率

表4 2011年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况

表5 2006～2011年利率衍生产品交易情况

表6 2011年主要债券发行情况

表7 2011年年末主要保险资金运用余额及占比情况

表8 主要经济体宏观经济金融指标

图

图1 跨境贸易人民币结算按月情况

图2 2011年银行间市场国债收益率曲线变化情况

图3 GDP 平稳较快增长

图4 消费需求稳定

图5 固定资产投资保持较快增长

图6 对外贸易更趋平衡

附录一 2011年中国货币政策大事记

附录二 2011年主要经济体中央银行货币政策

一、美联储

二、欧洲中央银行

三、日本银行

四、英格兰银行

附录三 中国主要经济和金融指标

一、经济增长与经济发展水平

二、价格走势

1．各种价格指数一览

2．分类指数

三、就业、失业与收入

四、国内需求

1．按支出法计算的国内生产总值

2．社会消费品零售额

3．固定资产投资完成额

4．房地产

五、对外部门

1．外贸

2．外资

3．国际收支

4．外汇储备

5．外债

六、财政收支与债务

七、货币银行

1．货币供应量

2．存贷款

3．基础货币

4．利率

八、金融市场

1．货币市场

2．债券市场

3．股票市场

4．票据市场

5．外汇市场

九、中央银行公开市场业务

附录四 世界主要经济体经济和金融指标

一、经济增长率

二、消费价格指数

三、失业率

四、国际收支

五、利率

1．中央银行目标利率

2．短期利率

3．长期利率

六、汇率

七、股票市场指数

《中国货币政策执行报告（2011年第4季度）》的编著是中国人民银行 货币政策分析小组。 《中国货币政策执行报告（2011年第四季度）》： 2011年，面对复杂多变的国内外经济环境，国家宏观政策注意把握好 力度和节奏，取得了明 显成效。经济增长和价格总水平涨幅逐步趋稳，国际收支继续改善，就 业形势较好，国民经 济朝着宏观调控的预期方向发展。2011年，实现国内生产总值（GDP）47．1 万亿元，同比增长 9．2％，居民消费价格指数（CPI）同比上涨5．4％。 实施稳健的货币政策，适时适度进行预调微调。2011年前三个季度， 面对通货膨胀压力不断 加大的形势，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基 本稳定这一宏观调控的 首要任务，综合运用多种货币政策工具，加强宏观审慎管理，先后6次上调 存款准备金率共3个百 分点，3次上调存贷款基准利率共0．75个百分点，灵活开展公开市场操作 ，实施差别准备金动态调 整，引导货币信贷增长平稳回调，保持合理的社会融资规模。进入10月以 后，针对欧洲主权债务 危机继续蔓延、国内经济增速放缓、价格涨幅逐步回落等形势变化，着力 提高政策的针对性、灵 活性和有效性，适时适度进行预调微调，暂停发行3年期中央银行票据，下 调存款准备金率0．5个 百分点，调整优化差别准备金动态调整机制有关参数，引导金融机构加大 对小型微型企业、“三 农”和国家重点在建续建项目的信贷支持。总体看，稳健的货币政策实施 成效逐步显现。 货币信贷增速平稳回调，人民币汇率弹性增强。2011年年末，广义货 币供应量M2余额为85．2 万亿元，同比增长13．6％，增速比上年低6．1个百分点。人民币贷款余额 同比增长15．8％，增速比 上年低4．1个百分点，比年初增加7．47万亿元。2011年社会融资规模为12 ．83万亿元，其中，债券融 资明显增多。金融机构贷款利率总体稳步上行，12月非金融企业及其他部 门贷款加权平均利率为 8．01％，比年初上升1．82个百分点。2011年年末，人民币对美元汇率中 间价为6．3009元，比上年年 末升值5．11％。 当前，中国经济与社会发展仍处于重要战略机遇期，经济保持平稳较 快发展具备不少有利条 件。但也要看到，国际、国内经济形势仍然极为复杂和严峻。欧洲主权债 务危机短期内难以有效 解决，世界经济的不稳定性、不确定性上升。中国经济发展中不平衡、不 协调、不可持续的矛盾 和问题仍很突出，经济增长下行压力和物价上涨压力并存。 中国人民银行将按照中央经济工作会议和全国金融工作会议部署，牢 牢把握科学发展的主题 和加快转变经济发展方式的主线，处理好保持经济平稳较快发展、调整经 济结构和管理通货膨胀 预期的关系，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，密 切监测国内外经济金融 形势发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调 微调，保持物价总水平 基本稳定，促进经济平稳较快发展。综合运用多种货币政策工具组合，健 全宏观审慎政策框架， 协同发挥好逆周期调节功能，在总量适度的基础上进一步优化信贷结构， 调节好货币信贷供给， 保持合理的社会融资规模，更好地服务实体经济发展。稳步推进利率市场 化改革，进一步完善人 民币汇率形成机制。推动金融市场规范发展，深化金融机构改革。有效防 范系统性金融风险，保 持金融体系稳定。

中国人民银行将按照中央经济工作会议和全国金融工作会议部署，牢牢把握科学发展的主题和加快转变经济发展方式的主线，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期的关系，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持物价总水平基本稳定，促进经济平稳较快发展。综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，协同发挥好逆周期调节功能，在总量适度的基础上进一步优化信贷结构，调节好货币信贷供给，保持合理的社会融资规模，更好地服务实体经济发展。《中国货币政策执行报告（2011年第4季度）》便是在这个基础上，经中国人民银行货币政策分析小组编写而成的报告。