资产定价模型扩展与中国资本市场证据

前言

第1章 绪论

1.1 研究背景

1.2 国内研究情况

1.3 研究目的及依据

1.4 研究方法与技术路线

1.5 内容安排

第2章 随机贴现因子资产定价理论

2.1 理论综述

2.2 基于消费的随机贴现因子资产定价模型

2.3 随机贴现因子资产定价模型的扩展

第3章 中国股市的股权溢价研究

3.1 股票市场收益率指标选取

3.2 无风险收益率指标选取

3.3 消费指标及消费价格指数的选取

3.4 模型估计及检验

3.5 中国的股权溢价

第4章 基于习惯消费的CCAPM扩展

4.1 模型设定

4.2 模型求解

4.3 模型对股权溢价的解释

4.4 模型结论及政策含义

第5章 基于异质代理和特质风险的CCAPM扩展

5.1 模型假定

5.2 特质冲击及均衡分析

5.3 异质消费者和特质风险的资产定价含义

5.4 消费的截面分布

5.5 模型检验

5.6 对股权溢价的解释及政策含义

第6章 F-F三因子资产定价模型的扩展

6.1 问题的提出

6.2 模型构造

6.3 实证分析

6.4 政策含义

第7章 展望

参考文献

致谢

《资产定价模型扩展与中国资本市场证据》采用随机贴现因子分析框架，首先验证中国资本市场是否存在“股权溢价之谜”，其次从三个方向解释中国资本市场的股权溢价问题：一是引入习惯消费修改传统偏好，使用“消费剩余比”作为状态变量反映经济的衰退和高涨，对基于消费的随机贴现因子资产定价模型（CCAPM）进行第一种拓展；二是引入异质代理和特质收入冲击，放松CCAPM完全市场的假定，消费者的特质收入冲击生成消费并对资产价格产生影响，是对CCAPM进行的第二种拓展；三是引入换手率—市盈率作为因子，从因子角度解释股权溢价现象。最后，利用中国股票市场经验数据进行实证分析，研究结果表明：中国股市存在股权溢价之谜；三种拓展都能有效地提高对股权溢价的解释，模型预测结果与历史数据走势十分吻合。
《资产定价模型扩展与中国资本市场证据》可以作为金融学、金融数学及相关专业本科高年级学生、研究生的专题读物，也可以作为金融研究人员、证券从业人员、证券市场管理人员等的参考资料。