中国私募证券投资基金行为与监管研究

1 绪论1.1 选题背景及选题意义1.1.1 私募基金正成为影响全球金融市场稳定的重要力量1.1.2 后危机背景下私募基金监管方向和监管内容的争议1.1.3 国内私募证券投资基金业面临发展与规范的矛盾1.2 研究意义1.2.1 系统研究私募基金有利于证券市场的健康发展1.2.2 系统研究私募基金有利于保护投资者的利益1.2.3 系统研究私募基金有利于提高证券市场的运行效率1.3 研究思路、主要内容及结构安排1.3.1 本书的研究思路1.3.2 本书的主要内容和结构安排1.3.3 本书的主要创新点1.3.4 本书研究的不足之处2 私募基金投资行为理论述评及文献综述2.1 机构投资者与市场效率2.1.1 机构投资者与有效市场假说2.1.2 机构投资者与资本市场效率的衡量2.1.3 私募基金行为与资本市场的微观效率2.2 私募基金行为与证券市场的稳定2.2.1 机构投资者行为理论的发展2.2.2 机构投资者行为理论2.2.3 机构投资者行为特征2.2.4 私募基金与证券市场稳定的国内研究2.2.5 私募基金与证券市场稳定的国外研究2.3 私募基金行为与投资者风险、公司治理2. 3.1 私募基金与投资者：委托一代理2.3.2 机构投资者与公司治理2.3.3 机构投资者参与公司治理的作用3 私募基金监管的理论比较及文献述评3.1 证券监管理论的比较分析3.1.1 主张强化监管的理论辨析3.1.2 主张管制失灵的理论辨析3.1.3 主张监管无益的理论辨析——金融抑制、金融深化与金融约束辨析3.2 对冲基金规制的新理念辨析3.2.1 巴塞尔委员会：强化交易对手监管3.2.2 IOSCO：增强对冲基金的透明度3.2.3 BIS：重点监管衍生品交易3.2.4 IMF：有限监管3.2.5 FSF：限制对冲基金高杠杆3.3 海外对冲基金监管研究述评3.3.1 对冲基金监管必要性的争议3.3.2 对冲基金监管体制比较研究3.3.3 对冲基金监管模式比较研究3.4 中国私募证券基金监管研究述评……4 海外私募基金监管比较与借鉴5 中国私募基金发展的现状与问题6 私募基金的投资行为实证分析——以阳光私募为例参考文献附录私募基金持股比例表

　　《金融风险管理研究文库：中国私募证券投资基金行为与监管研究》通过对成熟市场国家和地区监管经验的比较，对我国私募证券投资基金内涵的界定，对私募证券投资基金运行的现状、特点和投资行为及影0向因素的分析，提出适合中国证券市场和私募证券基金发展特点的监管建议。通过实证研究，笔者得出如下主要结论：　　第一，从我国私募基金的特点看，目前A股市场私募基金存在追求绝对正收益、投资策略灵活和投资标的广泛等诸多共性。但是，由于发行主体、市场环境等因素的不同，私募基金在发展轨迹、产品结构、存续期限、发行规模和业绩表现等方面也呈现出诸多差异性，造成私募基金发展不均衡的局面；对私募基金多头监管、监管缺位和监管越位的情况普遍存在，而由于监管合作成本方面的原因，有效的监管合作很难实现。　　第二，私募基金高比例持股有利于企业微观效率的提高。私募基金持股比例与上市公司的经营业绩存在着正相关关系，即私募基金较高的持股比例有利于上市公司微观效率的改善。同时，企业微观效率的提高必然反映到二级市场股价上来，反过来也会激励基金坚定价值投资的理念，买入并长期持有。基金的这种行为将有利于证券价格的稳定，有利于证券市场的稳定，有利于投资者保护，从监管者的角看，对这种行为应当给予激励和引导。具体做法为：可以规范强化上市公司的信息披露制度，减少基金参与公司治理的成本；通过一系列措施，促进上市公司合理制定红利分配政策，树立回报投资者的正确理念，鼓励、引导、监督上市公司为股东创造价值，完善和切实履行红利分配政策。私募基金较高的持股比例有利于上市公司微观效率的改善。【作者简介】　　巩云华，首都经济贸易大学教授，首都金融研究所所长，经济学博士。民盟中央经济委员会委员，北京经济社会发展政策研究基地秘书长。曾在国家信息中心、北京国际经济贸易研究所、北京WTO事务研究咨询中心工作，曾任北京国际经济贸易研究所副所长，北京WTO事务研究咨询中心副主任。　　近年来，巩云华教授主持了北京资金流动监测预警系统研究（北京市哲学社会科学“十一五”规划项目）、创新和完善农村金融服务体系研究（教育部“十一五”社科规划项目）、全国金融要素市场发展建设研究（北京金融业“十二五”规划项目）、全国股权交易中心发展建设研究（北京金融业“十二五”规划项目）、全国财富管理中心发展建设研究（北京金融业“十二五”规划项目）、“十二五”期间北京金融业发展问题研究、推进中关村国家科技金融创新中心的战略研究和首都金融创新机制研究等一批研究项目，其中多项研究成果被政府相关部门采纳，成为政府决策的重要参考。出版专著5部，在核心期刊上发表论文数十篇。