项目融资风险分析与污水处理项目特许期决策

第一篇 PPP项目与实物期权理论

第 1章 绪论?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 3 第 2章 PPP项目概述?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6

2.1 PPP模式分析?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6

2.2 PPP模式及其项目风险的主要特征????????????????????????????????????????????????????????? 12

2.3 PPP模式的发展现状???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 14 第 3章 实物期权理论 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 20

3.1实物期权理论基础 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 20

3.2实物期权投资决策观???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 22

3.3实物期权的定价模型???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 24

第二篇 PPP项目风险分析

第 4章 PPP项目风险识别 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 29

4.1 PPP项目风险的主要特征 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 29

4.2 PPP项目风险的识别???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 30 第 5章 PPP项目关键风险分析 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 33

5.1问卷的设计 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 33

5.2数据的收集与分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 33

5.3效度与信度分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 37

5.4关键风险实证结果分析???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 39 第 6章 PPP项目风险的实物期权分析????????????????????????????????????????????????????????????????? 49

6.1 PPP项目关键风险的实物期权识别????????????????????????????????????????????????????????? 49

6.2 PPP项目发生概率高的风险的实物期权识别 ????????????????????????????????????????? 50

6.3 PPP项目发生后危害程度高的风险的实物期权识别 ????????????????????????????? 51

6.4 PPP项目其他风险的实物期权识别????????????????????????????????????????????????????????? 57 第 7章 沪宁地区 X高速案例分析 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 59

7.1 X高速公路项目背景介绍???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 59

7.2识别期权与期权特征分析???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 60

?iv?项目融资风险分析与污水处理项目特许期决策

7.3波动率的估计 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 60

7.4期权价值的计算 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 64

第三篇 污水处理项目特许期决策

第 8章 PPP项目特许期???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 71

8.1 PPP项目特许期界定???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 71

8.2特许期影响因素综述???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 71

8.3特许期决策方法综述???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 73 第 9章 污水处理 PPP特许期决策模型???????????????????????????????????????????????????????????????? 77

9.1污水处理 PPP项目特许期影响因素???????????????????????????????????????????????????????? 77

9.2污水处理 PPP项目实物期权识别 ??????????????????????????????????????????????????????????? 79

9.3污水处理 PPP项目特许期决策模型构建???????????????????????????????????????????????? 85 第 10章 南京 A污水处理厂案例分析?????????????????????????????????????????????????????????????????? 88

10.1 南京 A污水处理厂项目介绍 ????????????????????????????????????????????????????????????????? 88

10.2 南京 A污水处理厂项目面临的主要风险因素分析 ?????????????????????????????? 91

10.3实物期权在南京 A污水处理厂项目中的应用?????????????????????????????????????? 92

10.4基于担保期权的特许期决策模型 ?????????????????????????????????????????????????????????? 99

10.5项目特许期求解 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 100 参考文献 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????105 附录 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????110

近十年来，PPP项目融资模式在基础设施的建设中得到了大量使用，但是失败的案例也很多。很重要的原因之一在于没有满意的风险评价与分配机制。项目融资风险分析与污水处理项目特许期决策利用实物期权理论分析项目运作过程中可能存在的风险以及不确定性因素，并予以评价，以获得项目的真实价值。项目融资风险分析与污水处理项目特许期决策主要内容包括两个方面：一是在风险分析的基础上引入实物期权理论对项目融资中的风险价值进行评价；二是在分析污水处理项目风险基础上，从不确定和确定性影响因素两个层面采用实物期权理论构建特许期决策模型。