基于PBF合同的代理投资与资产定价研究

序

前言

1 绪论

1.1 引言

1.2 委托投资组合管理研究综述

1.2.1 委托投资组合管理合同

1.2.2 委托投资组合交易策略

1.2.3 基金管理的锦标赛体制研究

1.2.4 资产定价与一般均衡

1.3 PBF合同及其研究现状

1.3.1 PBF合同的概述

1.3.2 PBF合同的历史和管制

1.3.3 PBF合同的基本条款

1.3.4 PBF合同的经济学解释

1.3.5 PBF合同的研究现状

2 风险约束的代理投资PBF合同研究

2.1 引言

2.2 模型假设

2.3 不存在风险约束时管理者最优努力水平

2.4 存在总风险约束时管理者期望效用

2.5 总风险约束对线性合同激励的影响

2.6 VaR约束

2.7 风险约束机制

2.8 本章小结

3 管理者具有市场能力的PBF合同研究

3.1 引言

3.2 管理者的市场能力

3.3 Kyle价量模型

3.4 管理者的资产交易与市场均衡价格

3.5 管理者的效用和风险激励

3.6 最优合同

3.7 本章小结

3.8 本章附录

4 考虑信息成本的代理投资PBF合同研究

4.1 引言

4.2 管理者最优资产选择

4.3 管理者报酬结构与风险激励

4.4 投资者最优合同选择

4.5 最优合同分析

4.6 基准组合对PBF合同设计的影响

4.6.1 基准组合

4.6.2 委托代理模型

4.6.3 管理者的努力程度可以观察

4.6.4 管理者的努力程度不可以观察

4.7 本章小结

4.8 本章附录

5 显性激励和隐性激励对基金风险承担行为的影响

5.1 引言

5.2 模型的假设

5.3 模型

5.4 模型求解和分析

5.5 本章小结

6 两类不对称对基金风险承担行为的影响研究

6.1 引言

6.2 模型的假设

6.3 模型的求解与分析

6.4 基金风险的度量

6.5 本章小结

6.6 本章附录

7 PBF合同下基金业绩与基金风险的关系研究

7.1 引言

7.2 资产选择模型

7.3 业绩与风险关系

7.4 实证研究

7.4.1 数据

7.4.2 基金业绩与绝对风险的关系

7.4.3 基金业绩与跟踪误差的关系

7.5 风险承担的门槛值研究

7.5.1 模型的假设

7.5.2 模型及其求解

7.5.3 风险承担的门槛值

7.6 本章小结

8 基于PBF合同的资产定价研究

8.1 引言

8.2 基于对称PBF合同的资产定价研究

8.2.1 资产定价模型

8.2.2 模型分析

8.2.3 模型扩展

8.2.4 实证检验

8.3 不对称PBF合同对资产价格的影响

8.3.1 假设

8.3.2 个人投资者和基金管理者的资产选择

8.3.3 均衡资产价格的性质

8.3.4 数值释例

8.4 本章小结

8.5 本章附录

参考文献

投资主体机构化，代理问题日益突出，激励薪酬政策导致机构投资者为追求业绩而转嫁风险，2007～2008年金融危机爆发后，代理投资与金融风险、资产泡沫的关系成为国际学术界研究的热点之一。本书系统研究了基于PBF合同的代理投资及其对资产价格的影响。具体内容包括：①总风险约束和VaR约束对PBF合同激励的影响，并探讨其风险约束机制；②机构投资者具有市场能力时PBF合同的激励与最优合同设计；③管理者的信息成本与基准组合对PBF合同设计的影响；④显性激励和隐性激励对基金风险承担行为的影响；⑤资金流动不对称和PBF合同不对称对基金风险承担行为的影响；⑥基金投资业绩与风险的关系；⑦PBF合同下机构投资者的交易策略与资产价格的关系。本书可供金融工程学、应用数学、金融学、数量经济学、管理科学与工程等专业的研究人员及高等院校师生阅读参考，也可作为金融管理、机构投资等方面的从业工作者的参考书。