像彼得·林奇一样投资

推荐序一

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第2版前言

自序

绪言让自己的钱帮自己赚钱

第1章林奇分析个人投资

1.1在日常生活中发现投资机会

1.1.1投资机会无处不在

1.1.2好股票并不一定会很贵

1.1.3喜欢它那么就尝试着拥有

1.2更加灵活和自由

1.2.1中国的个人投资者

1.2.2灵活的优势

1.2.3充分发挥个人的优势

1.3细心观察获得先机

1.3.1林奇的观察力

1.3.2细心观察的出发点

1.3.3投资于熟悉的东西

1.4享受集中投资的巨大收益

1.4.1个人投资者的一个优势

1.4.2集中投资的有效性

第2章林奇选股的3个步骤

2.1选股步骤1：收集与筛选信息

2.1.1没有什么比信息更加重要

2.1.2信息的渠道

2.1.3股价波动是最没有技术含量的信息

2.2选股步骤2：调查研究

2.2.1调查研究非常必要

2.2.2如何进行调查研究

2.3选股步骤3：市盈率与其他财务指标的运用

2.3.1如何阅读财务报告

2.3.2隐蔽性资产的发现

2.3.3市盈率的应用

2.3.4其他指标

第3章林奇投资的六类公司

3.1缓慢增长型公司

3.1.1缓慢增长的原因

3.1.2缓慢增长型公司的特征分析

3.2稳健增长型公司

3.2.1稳健增长的原因

3.2.2稳健增长型公司的特征

3.2.3如何投资这类公司

3.3快速增长型公司

3.3.1快速增长的原因

3.3.2快速增长型公司的特征

3.3.3投资的注意事项

3.4周期起伏型公司

3.4.1周期起伏的原因

3.4.2周期起伏型公司的特征

3.4.3投资的注意事项

3.5转型困境型公司

3.5.1转型困境型公司的几种类型

3.5.2转型困境型公司的特征

3.5.3如何进行投资

3.6资产富裕型公司

3.6.1资产重估的几点原因

3.6.2资产富裕型公司的特征

3.6.3如何进行投资

3.7换一种思路考虑公司类型

第4章林奇投资远离的几类公司

4.1热门行业的热门公司

4.1.1热门行业引起的下跌风险

4.1.2投资策略

4.2被冠以“××第二”的公司

4.2.1“××第二”的分析

4.2.2投资策略

4.3盲目多元化的公司

4.3.1多元化的分析

4.3.2专业化的优势

4.3.3投资策略

4.4小道消息四处传播的公司

4.4.1想象力与贪婪

4.4.2投资策略

4.5议价能力差的公司

4.5.1不同情况下的议价能力

4.5.2市场垄断与客户优势

4.5.3投资策略

4.6名字太过花哨的公司

4.6.1虚妄与不专注

4.6.2投资策略

第5章林奇的买人和卖出法则

5.1买入法则

5.1.110:1法则

5.1.2常识投资法

5.1.3被遗忘的股票

5.1.4小公司大成长

5.2卖出策略

5.2.1长期持有后再卖出

5.2.2公司出问题情况下需要卖出

5.2.3在股票价格太高的情况下进行卖出

5.2.4什么时候卖出最合适

5.3鸡尾酒会理论

第6章林奇投资的诀窍

6.1林奇选股的忠告：4个不要

6.1.1不要相信专家意见

6.1.2不要试图去预测市场

6.1.3不要相信各种理论

6.1.4不要相信投资天赋

6.2理想公司的特征

6.2.1与名字相关的特征

6.2.2与股东相关的特征

6.2.3与业务相关的特征

6.3长期持有

6.3.1长期持有的投资理念与实践

6.3.2长期持有魅力的由来

6.3.3如何做好长期持有

参考文献

前言

迄今为止《像彼得-林奇一样投资》已经出版两年了，两年来得到了广大投资者的厚爱。随着时间的推移和情况的变化，市场上也发生了很多新的变化，对于它的修订也早已提上日程。由于时间和精力一直较为有限，本书的修订就一直拖到了现在。

在本次修订中，主要是基于以下几点考虑：(1)2007年4月到现在的市场变化；(2)部分案例需要补充、更换以及更新；(3)对林奇的投资思路有了更进一步的理解。基于以上几点，我对书的许多部分都做了修订和更新，将市场的新变化、案例以及对林奇思路的更深理解等都纳入到了本书的第2版中。经过修订后，本书将与目前的市场更为接近，也对林奇针对不同市场的思路有了较以前更为现实性的应用，尽量客观地将其与中国市场的实际相结合。在修订过程中，我也吸收了许多读者和出版社的建议，使得整体更为务实，贴近投资者，更具有现实参考性。

我在本书的写作和修订过程中也发现，林奇的思路在实践中可行性很强，非常适合广大投资者去摸索。从我本身来说，林奇的思路一直是我实践的指导。但需要强调的是在实际投资中，对任何投资思路的生搬硬套都未必会取得成功。林奇也强调“把你的投资策略建立在一些普遍流传的陈词滥调上绝对是非常愚蠢的，这些陈词滥调包括：‘当你的投资翻番时就卖出股票’、‘持有期满两年后就卖出股票’或者‘当股价下跌10％时马上卖掉股票止损’等。绝对不可能找到一个普遍适用于各种类型股票的投资法则”。因为往往市场的变化让我们必须及时地找出应对策略，“事物总在不断变化着，不是变得更好就是变得更坏，而你必须紧随变化调整策略”。如果投资者想一劳永逸地将林奇的法则毫无悬念地应用在实际中就可以取得盈利或超额盈利的话，这是不现实的，因为投资并无诀窍。林奇更重视调查研究的作用，忽视调查研究和逻辑分析与打牌不看牌一样无知。

值得再次强调的是在应用林奇的一些买入卖出法则的时候，要关注的是符合某个条件并不代表一定具有买入的充分性，任何一个买入条件，都需要综合公司的市场宏观环境、业绩成长潜力以及股票价格的高低等因素进行判断。就此来说，林奇也做过特别的提示，“无论你是怎样注意到一家公司的股票的，不管是在办公室、在购物中心、吃了某样食品、购买了某件东西，还是从你的经纪人、岳母，甚至是从伊万.波斯基(IvanBoesky)的假释官那里听到的消息，你都不应该将这种发现看做是一个股票买入信号。仅仅因为你看到DunkinDonuts门前总是人山人海，或者雷诺金属公司(ReynoldsMetals)的铝产品订单量超过了它的加工能力，并不意味着你就应该买入它们的股票，这还远远不到确信值得购买的时候呢。到此时为止你所了解的信息只不过是一个需要进一步展开的故事的开头而已”。写到此处，我想我们可以这么认为，林奇的方法并不是可以生搬硬套，而是需要经过综合分析(最终体现在上市公司的业绩层面)后才可以做决定的。如果我们执拗地认为按照林奇的思路就可以在任何时间买入或盲目地长期持有的话，那就大错特错了，因为林奇的买入和卖出法则并没有告诉我们这些绝对性的做法是可行的。林奇在关注买入必要性和相对性的基础上，强调了定期检查和跟踪、调查研究以及适时卖出的重要性。林奇的思路或思想会给我们很多启发和投资的灵感，在投资方面会为我们打开一扇窗户，就这一点对我们投资者来说是受益匪浅了。

在过去的2008年中，我们经历了很多，自然灾害、北京奥运以及次贷危机等，投资者在这一年中体会到了无比复杂的心情，同时也经历着投资上的大喜大悲。《像彼得.林奇一样投资》第2版的出发点依然是为入门的投资者更理性地分析市场、理解和控制风险提供一个参考，本书也依然是献给广大个人投资者的投资小册子和投资礼物。由于作者水平有限，其中的观点和思路依然存在很大的完善空间，希望与广大投资者在投资的道路上共勉。

张荣亮

2009年4月

　　作者基于多年中国股票市场的实战经验，结合案例，系统地归纳和总结了美国乃至全球首屈一指的投资专家林奇的股票投资理论及实战技巧，帮助读者“让自己的钱帮自己赚钱”。书中讲述了：个人投资者的优势，如何在日常生活中发现投资机会，林奇选股的3个步骤，林奇选择绩优股的方法，林奇排除垃圾股的方法，林奇的买入和卖出法则，林奇投资的诀窍等内容。　　彼得.林奇是美国纽约华尔街上家喻户晓的人物，被誉为“全球最佳选股者”。美国《时代》杂志称彼得.林奇是“第一理财家”，更有人赞誉林奇为“一位超级投资巨星”。彼得.林奇的成功在于他对股票独特的投资理念和技巧。本书作者仔细研读了彼得.林奇的著作，并结合自己在中国证券市场多年的实战和研究经验对林奇的投资理念进行了深入注解。在系统归纳和总结的基础上，作者详细阐述了彼得.林奇的股票投资方法和理论以及这些理论、技巧在中国证券市场的应用，尤其针对个人投资者的投资实践进行了深入探讨。对于广大从事证券投资的读者来说，本书具有较大的参考价值，同时对开拓投资者视野、提升投资者修养会有所帮助。【作者简介】　　张荣亮：南开大学金融系经济学硕士，先后就职于数家大型投资公司和证券公司，主要从事证券期货投资与实业投资工作，具有十年证券投资实践与研究的丰富经验。曾担任首钢控股公司投资管理专员、“CCTV证券资讯频道”筹委会资本运营总监，出版《行为金融学》和《B股手册》等著作。其撰写的网络连载“投资是一种思维”，在网络上受到广泛好评。