全球金融稳定报告

前言

《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》联合序言

概要

第一章 稳定全球金融体系，减缓溢出风险

摘要

A.全球金融稳定图

B.全球去杠杆化及其结果

C.危机已席卷新兴市场

D.成熟市场中住户和公司违约愈演愈烈及其对金融体系的影响

E.稳定性风险及政策应对的有效性

F.政府支持的成本、潜在溢出及政策风险

附录1.1. 全球金融稳定图：构建和方法

附录1.2. 预测新兴市场私人部门“其他投资”流量和信贷增长

附录1.3. 国外银行和新兴市场主权之间的溢出效应

附录1.4. 系统危机下的债务重组

附录1.5. 估计潜在减记的方法

参考文献

第二章 评估金融关联的系统性含义

摘要

评估系统性关联的四种方法

监管机构如何评估系统性关联

政策反思

附录2.1. 违约强度模型估计

参考文献

第三章 查明系统性风险

摘要

“系统性风险”由什么组成？

受干预的和不受干预的金融机构的“基本”特点

金融机构风险的市场认知

通过制度变迁识别系统性风险

压力期间全球市场环境的作用

政策含义

结论

附录3.1. 金融稳健指标

附录3.2. 若干金融机构分组

附录3.3. 受干预金融机构列表

参考文献

词汇表

附录代理主席的总结发言

统计附录

专栏

专栏1.1. 近期金融稳定面临的挑战和政策重点

专栏1.2. 欧洲内部跨境风险及金融关联

专栏1.3. 全球金融危机对贸易融资的影响：以撒哈拉以南非洲为例

专栏1.4. 基金组织借贷能力的提高及其对新兴市场的影响

专栏1.5. 公司债券利差模型：一个资本流动框架

专栏1.6. 若干主要中央银行近期采取的非传统措施

专栏1.7. 预测美国银行贷款的注销率

专栏2.1. 信用和流动性冲击的网络传导模拟

专栏2.2. 分位数分析

专栏2.3. 违约强度模型说明

专栏2.4. 减少场外交易对手信用风险的基本方法

专栏2.5. 中央结算对手作为在信用违约掉期市场上减少交易对手风险的方式

专栏3.1. 经风险调整的资产负债表模型：或有债权方法

专栏3.2. 测量金融机构之间风险的期权内部违约概率的方法

专栏3.3. 以股票期权隐含波动性的高阶矩和多元相关性来测量系统性风险

专栏3.4. 一致信息多元密度优化方法

专栏3.5. 新兴市场的溢出效应：多元GARCH分析

专栏3.6.银行风险向主权风险的转移：信用违约掉期的故事

表

表1.1. 若干新兴市场国家宏观和金融指标

表1.2. 从不同地区看新兴市场银行潜在减记和资本需求

表1.3. 2009年4月以来根据不同地区资产估计的金融部门潜在减记（2007-10）

表1.4. 银行股本需求分析

表1.5. 政策措施及其有效性

表1.6. 信贷条件暂时放缓

表1.7. 银行批发融资及公共融资支持

表1.8. 公共债务和稳定成本

表1.9. 成熟市场主权信用违约掉期利差和债务余额

表1.10. 公布的主权担保银行债务

表1.11. 2008年10月《全球金融稳定报告》发布以来风险和状况的变化

表1.12. 困境依赖矩阵：主权和银行

表1.13. 根据资产类型估计的银行资产组合构成

表1.14. 根据资产来源估计银行资产组合构成

表1.15. 从银行注册地和积累损失率估计的银行减记的分布

表2.1. 金融关联模型分类

表2.2. 模拟1结果（信用渠道）

表2.3. 模拟1之后的资本损失

表2.4. 模拟2结果（信用和融资渠道）

表2.5. 模拟2之后的资本损失

表2.6. 条件共同风险估计，2008年3月

表2.7. 条件共同风险估计，2008年9月

表2.8. 困境依赖矩阵

表2.9. 各种方法的总结：局限性和政策含义

表3.1. 金融机构基本特征的若干指标

表3.2. 信用风险模型分类

表3.3. 不同压力时期45家金融机构的相关性

表3.4. 聚类分析

表3.5. 各种方法的总结：局限性和政策含义

图

图1.1. 全球金融稳定图

图1.2. 热度图：系统性资产类别的发展

图1.3. 若干先进经济体债务占GDP的比率

图1.4. 私人部门银行信贷

图1.5. 私人部门的信贷增长

图1.6. 国际清算银行报告银行：跨境负债，汇率调整后的变化

图1.7. 国际清算银行：跨境资产占总资产的比例

图1.8. 新兴市场私人资本净流动

图1.9. 新兴经济体净国外股权投资

图1.10. 新兴市场对冲基金：估计资产和净资产流入

图1.11. 热度图：新兴市场系统性资产类别的发展

图1.12. 新兴欧洲：私人部门实际信贷的增长和产出

图1.13. 新兴市场信用违约掉期利差和股票价格表现

图1.14. 跨币种基准掉期利差

图1.15. 新兴市场的实际信贷增长

图1.16. 外部债务再融资需求

图1.17. 新兴市场外部公司债券利差

图1.18. 新兴市场整体债券指数全球利差

图1.19. 新兴市场主权和发达国家银行之间在压力期间的相互依赖性

图1.20. 美国贷款的注销率：基线

图1.21. 美国住房抵押贷款的拖欠率

图1.22. 商业抵押贷款支持证券的利差

图1.23. 消费者信贷资产支持证券的利差

图1.24. 全球公司违约率

图1.25. 美国违约债券的平均赎回率

图1.26. 公司信用违约掉期利差

图1.27. 对经济增长和金融部门减记的估计

图1.28. 美国和欧洲的银行及保险公司的市值、减记和资本输入

图1.29. 美国和欧洲（包括英国）银行的收益和减记

图1.30. 商业银行贷款的注销

图1.31. 欧洲证券化总发行量

图1.32. 全球银行再融资缺口

图1.33. 美国和欧洲大公司的养老基金：融资水平估计

图1.34. 保险部门的信用违约掉期利差

图1.35. 大型经济体的信用违约掉期利差

图1.36.5 年期基准政府债券

图1.37. 政府担保债券的掉期利差

图1.38. 全球金融稳定图：货币和金融状况

图1.39. 全球金融稳定图：风险偏好

图1.40. 全球金融稳定图：宏观经济风险

图1.41. 全球金融稳定图：新兴市场风险

图1.42. 全球金融稳定图：信用风险

图1.43. 全球金融稳定图：市场风险和流动性风险

图1.44. 脉冲响应

图1.45. 私人部门投资和其他投资净流入新兴市场

……

《世界经济与金融概览·全球金融稳定报告：应对金融危机测量系统性风险（2009年4月）》内容基于与许多银行、清算机构、证券公司、资产管理公司、对冲基金、标准制定机构、财经顾问及学术研究人员的一系列讨论。本报告反映的是2009年2月28日之前掌握的信息。本报告还得益于基金组织其他部门工作人员所提出的意见和建议以及各位执董在2009年3月30日对《全球金融稳定报告》进行讨论后提出的意见和建议。但是，报告中的分析和政策考虑由参与撰稿的工作人员完成，不代表执董、其国家当局或基金组织的观点。