国际化趋势下的人民币产品创新

I 金融危机和金融创新

1 金融危机和金融创新

1.1 美国房地产市场前十年的发展

1.2 新世纪转折前后美国房地产市值高速增长的原因

1.3 次级债及其他非传统贷款

1.4 证券化产品

1.5 债务抵押债券

1.6 拍卖利率证券

1.7 信用违约掉期和其他金融衍生产品

1.8 信贷标准下降是祸根

1.9 金融创新在金融危机中的作用

1.10 小结

2 人民币产品创新的必要性和迫切性

2.1 金融创新是经济持续稳步发展的需要

2.2 金融创新有利于市场机制逐步完善

2.3 金融创新能满足投资者多样化投资的需求

2.4 金融创新对风险管控的作用

2.5 国内机构对其境外投资进行外汇风险管理的必要性

2.6 境外机构对其境内投资进行外汇风险管理的必要性

2.7 金融创新是逐步推进人民币国际化的需要

2.8 金融创新对国家金融中心建设的意义

2.9 人民币产品创新的迫切性

2.10 小结

Ⅱ 境内人民币产品

3 人民币外汇远期

3.1 人民币外汇远期市场的发展简史

3.2 中国银行的人民币外汇远期业务

3.3 人民币外汇远期的交易金额和币种

3.4 汇改前后人民币远期结售汇的比较

3.5 中国外汇交易中心人民币外汇远期交易情况

3.6 人民币远期结售汇市场存在的问题

3.7 人民币外汇远期市场的发展潜力

3.8 小结

4 人民币外汇掉期

4.1 人民币外汇掉期市场的启动

4.2 外汇掉期简介

4.3 外汇掉期的功能

4.4 人民币外汇掉期市场的发展过程

4.5 人民币外汇掉期的成交金额、期限结构、产品结构和币种

4.6 人民币外汇掉期市场的参与者

4.7 外汇掉期市场面临的主要问题

4.8 小结

5 人民币债券远期

5.1 我国债券远期市场简介

5.2 我国债券远期交易管理规定

5.3 我国推出债券远期交易的意义

5.4 我国债券远期市场的发展现状

5.5 我国债券远期市场的基础债券品种

5.6 债券远期市场的期限品种

5.7 债券远期市场的机构类型

5.8 小结

6 人民币利率互换

6.1 人民币利率互换的主要概念

6.2 人民币利率互换的类型

6.3 人民币利率互换的推出和发展

6.4 人民币利率互换合约的主要内容

6.5 人民币利率互换的用途和意义

6.6 人民币利率互换近年来的成交金额及发展趋势

6.7 小结

7 人民币远期利率协议

7.1 远期利率协议简介

7.2 我国远期利率协议交易管理规定

7.3 我国推出远期利率协议的意义

7.4 我国远期利率协议市场的发展现状

7.5 我国远期利率协议市场的期限结构

7.6 小结

8 股票指数期货

8.1 股票指数和股票指数期货的基本概念

8.2 股指期货的主要功能

8.3 我国股指期货筹备的主要历程回顾

8.4 沪深300股指期货合约要素和交易规则

8.5 交易所对股指期货的主要风险控制措施

8.6 股指期货推出初期可能的套利空问

8.7 股指期货推出对我国证券市场的影响

8.8 小结

9 其他人民币产品

9.1 权证介绍及全球权证市场的发展

9.2 我国权证市场的发展

9.3 权证市场发展的意义

9.4 可转换债券介绍及其性质

9.5 我国可转换债券市场的发展

9.6 发展可转换债券市场的意义

9.7 小结

Ⅲ 境外人民币产品

10 人民币无本金交割远期

10.1 人民币无本金交割远期的发展历史

10.2 人民币升贬值压力和人民币无本金交割远期市场的关系

10.3 人民币无本金交割远期合约的主要条款

10.4 影响人民币无本金交割远期市场的因素

10.5 人民币无本金交割远期市场存在的问题

10.6 小结

11 人民币外汇期货

11.1 人民币外汇期货的概念

11.2 芝加哥商业交易所推出的人民币外汇期货品种

11.3 芝加哥商业交易所推出人民币外汇期货的意义

11.4 芝加哥商业交易所人民币外汇期货交易的现状

11.5 小结

12 人民币无本金交割期权

12.1 期权的基本概念

12.2 人民币无本金交割期权的基本情况

12.3 人民币无本金交割期权合约

12.4 人民币期权的历史波动率和隐含波动率

12.5 影响人民币期权隐含波动率的因素

12.6 小结

13 人民币无本金交割掉期

13.1 货币掉期

13.2 无本金交割掉期

13.3 人民币无本金交割掉期

13.4 人民币无本金交割掉期的运用

13.5 人民币无本金交割远期掉期

13.6 小结

14 人民币无本金交割利率互换

14.1 人民币无本金交割利率互换的基本情况

14.2 境内外人民币利率互换的关系

14.3 小结

Ⅳ 国际化趋势下的人民币产品创新

席卷全球的金融危机从爆发到现在已经历了两年的时间，全球经济的复苏已经出现了曙光。危机爆发以来，国内外媒体讨论最多的话题莫过于金融衍生产品。不少人士认为，金融衍生产品是本次金融危机的罪魁祸首，如果不是金融衍生产品盲目发展，金融危机不会恶化到如此境地，也不会对实体经济造成如此巨大的冲击。虽然问题并非如此简单，但这些观点也并非凭空捏造，因为金融衍生产品在金融危机中的确起了推波助澜的作用。在此背景下，人民币产品的创新前景成为国内金融专家、学者和实务工作者共同关心的焦点。
　　实际上，在2008年出版的《人民币衍生产品》第二版中，笔者已对活跃于国内外市场的主要人民币产品进行了系统的介绍，并着重对近年来境内外各类人民币衍生产品及其市场发展情况进行了深入的分析。但是，由于该书篇幅过长，很多读者难以在较短的时间内掌握这些产品的主要内涵和相关市场发展的主要情况。同时，在该书出版后的一年多来，国内外金融市场发生了很大变化，人民币国际化步伐也在不断推进，因此也有必要对相关产品和市场的最新情况进行介绍和分析。虽然一直有这个想法，但由于工作忙、时间紧，本人难以仅凭一己之力在原著的基础上再撰写一个更加精练的全新的版本。
　　值得欣慰的是，我的学生罗鹏宇和张志强等人这几年来参与了《人民币衍生产品》首版和第二版的部分工作，对相关内容已经较为熟悉。而且，在他们参加工作后的这几年里，对我国宏观经济、金融市场和相关产品的认识与理解也在不断加深。在他们的共同努力与协助下，这本编著终于完成，了却了我的一桩心愿。
　　目前，金融危机虽然接近尾声，但我们对危机中产生和发现的一些问题仍然难有定论，不过可以肯定的是，美国金融创新确实有些过度，存在杠杆过高、监管缺位和基础资产评级有失公允等问题。但是，就产品本身而言，已经流行于国际市场数十年的基本金融衍生产品，例如远期、掉期、期货和普通期权，确实有着不可替代的风险对冲和市场信息反应等功能，而且在此次金融危机中也并未暴露出巨大的风险。众所周知，这轮金融危机实际上是此前次贷危机的恶化，而次贷危机的主要根源来自于经济发展失衡，尤其是美国房地产贷款市场近年来未能坚持审慎原则，导致贷款质量大幅下降。