读年报淘金股

第一章年报有价值，人人都能读

第一节年报的价值

第二节不懂财务也能从年报中获得有价值的信息

第三节如何读年报

第二章年报简述

第一节年报框架与年报摘要

第二节年报中哪部分的重要信息多

第三节财务会计报告解说

第三章主营业务和盈利模式中的投资机会

第一节主营业务与股价行业板块联动

第二节主营业务的改变与投资机会

第三节盈利模式与投资策略

第四章从股东变动情况挖掘投资机会

第一节股东人数大量减少，股价上涨

第二节股东人数变动的时间滞后性

第三节限售股解禁的影响

第五章从重组信息中寻找投资机会

第一节重组的投资机会

第二节重组后的主业决定未来股价

第六章发掘隐形资产的投资机会

第一节隐形资产“躲”在哪里

第二节隐形资产对股价的影响

第七章用财务指标挑选绩优股

第一节每股收益

第二节净资产收益率

第三节毛利率

第四节综合筛选绩优股案例

第八章股票估值与选择投资时机的方法

第一节选择投资时机的方法

第二节股票估值方法之一相对估值法

第三节股票估值方法之二绝对估值法

第九章年报中发现风险

第一节对外担保的后果

第二节关联交易的隐患

第三节股票投资减值损失

前言

年报是上市公司公开披露的最重要的综合性信息载体，里面包含的信息对股票投资很有帮助。每年1月中旬到4月底是上市公司公开披露年报的时间。沃伦.巴菲特读了中国石油的年报后大量买入了中国石油H股，最后获利6倍多的案例就是最好的例证。

然而。占股民总数85％以上的中小投资者能通读并领会年报真谛的却是凤毛麟角。年报中如迷宫般的财务数据、各种专业的术语，常常使许多缺乏财务知识的中小投资者望而却步，甚至被拒之门外。很多投资者误以为年报就是会计报表，自己缺乏会计知识，没能力阅读，更别提研究了，所以对年报抱着敬而远之、无可奈何的态度。

其实，年报作为上市公司的综合信息载体，除了会计报表及附注(占篇幅的一半左右)外，还有大量的其他信息，如上市公司上年度生产经营情况介绍、股东人数及持股数量最多的10大股东变动情况、限售股的解禁时间和数量、公司重组的进展及新进入的大股东的资产注入计划、隐形资产情况(以历史成本计价的长期股权投资、即将搬迁的城区土地和以前购置的黄金地段的房产等)、即将完工的投资项目及其能带来的收益等。这些信息对股票价格的未来走势有很大的影响，投资者仔细研读就能从中挖掘投资获利的机会。年报还包括上市公司巨额对外担保、与控股股东及控股股东名下的兄弟公司发生同业竞争、关联交易这些风险隐患的情况，投资者及时了解、掌握，就能有效规避可能的投资损失。

即便年报反映的是会计信息，缺乏会计知识的投资者也能从年报中获得最重要的会计数据和财务指标。为了保障缺乏会计知识的投资者也能利用年报披露的财务信息，监管部门强制规定：上市公司必须在年报的最前面将重要的会计数据和财务指标单独列示。如每股收益、每股净资产、净资产收益率、每股经营现金流量等，这些财务信息是挑选股票和股票估值的关键性数据。所以投资者即使不详细研读会计报表，也能获得最重要的财务数据。

时至今日，饱尝酸甜苦辣的股民逐渐由原先的盲目跟风、追涨杀跌的参与投机，转变到关心自己投资的安全性，关注企业的经营业绩，注重投资价值并自主决策。这表明，中国股民正在走向成熟，他们越来越倾向于理性投资。年报则是股民朋友了解上市公司经营业绩的一条重要渠道。

本书主要介绍从年报中发掘投资获利机会的方法和思路。古人云：“授之以鱼不如授之以渔。”笔者试图通过对书中各种年报实例的分析，教会股民朋友一些阅读年报的方法，使其真正成为掌握现代企业的“共同语言”财务知识的投资者，成为能够发现和把握投资机会，赢得收益的理性投资者，也使年报真正“飞入寻常百姓家”。本书的重点是“淘金”、是如何利用年报提供的信息寻找安全的投资机会，而不是讲解如何进行财务分析(那是会计教授的工作)，也不是教投资者如何鉴别会计报表有没有造假(那是注册会计师的工作)，更不是推荐股票。本书的目的是帮助缺乏会计知识的投资者掌握如何从年报中发掘投资、获利机会的手段，当然也适用于有一定会计知识但不知道如何发掘年报中有价值的信息的投资者。

为了便于更多的投资者阅读，本书尽量采用通俗的语言，用每位股民朋友都能看懂的生动、活泼的语言，把枯燥的财务知识与一个个鲜活的实例相结合，变“阳春白雪”为“下里巴人”，使读者发现这些年报与自己没有距离感，在轻松中学会了财务知识。本书放弃了很多专业术语，这样的处理可能会让专业人士觉得有些啰嗦，但对于广大的普通投资者而言，阅读起来或许会更轻松。特别是近年来，年报怪圈层出不穷，每一个数据、每一段文字都可能暗藏玄机。因此，笔者告诫股民朋友不要被眼花缭乱的数字和赞美的语言所迷惑，只要您能掌握阅读年报的有关知识，您就能够揭开年报的神秘面纱，把年报中的每一个细节都看得明明白白、真真切切，通过读年报而淘到金股。

希望我们的努力能给投资者带来启示。

最后需要说明的是，本书中引用的数据绝大多数来自上市公司的年报，汇总统计数据主要来自各大网络媒体，其他的引用资料已直接注明引用出处，在此一并感谢。

笔者

2010年1月31日

　　年报是上市公司公开披露的最重要的综合性信息载体，里面包含的信息对股票投资很有帮助。本书主要介绍从年报中发掘投资获利机会的方法和思路。作者通过对书中各种年报实例的分析，教会股民朋友一些阅读年报的方法，使其真正成为掌握现代企业的“共同语言”。　　为了便于更多的投资者阅读，本书尽量采用通俗的语言，用每位股民朋友都能看懂的生动、活泼的语言，把枯燥的财务知识与一个个鲜活的实例相结合，变“阳春白雪”为“下里巴人”，使读者发现这些年报与自己没有距离感，在轻松中学会了财务知识。　　本书主要介绍从年报中发掘投资获利机会的方法和思路。古人云：“授人以鱼不如授人以渔。”笔者试图通过对书中各种年报实例的分析，教会股民朋友一些阅读年报的方法，使其真正成为掌握现代企业的“共同语言”财务知识，能够发现和把握投资机会，赢得收益的理性投资者，也使年报真正“飞入寻常百姓家”。本书将侧重点放在“淘金”、如何利用年报提供的信息寻找安全的投资机会，而不是讲解如何进行财务分析(那是会计教授的工作)，也不是教投资者如何鉴别会计报表有没有造假(那是注册会计师的工作)，更不推荐股票，目的是帮助缺乏会计知识的投资者掌握如何从年报中发掘投资获利机会的手段，当然也适用于有一定会计知识但不懂如何发掘年报中有价值信息的投资者。