资本暗战

第一回昔光裕借亮上市国美称王，摩根威逼利诱永乐请降

第二回百联出世张新生力主削藩，闪婚大商换主帅超市变身

第三回银泰系出世偷心宁波华联，沈国军瞒天过海香港上市

第四回沈国军杭州城下陈兵布阵，银泰系请外援苦战西子联合

第五回银泰西征鄂武商蜜月短暂，伙伴反目国资委反戈一击

第六回新百改制老集团搭车转让，金鹰举牌国家股收购卡壳

第七回南京中商扩版图螳螂捕蝉，雨润集团跨主业黄雀在后

第八回迪康断臂求生茂业忙接盘，成商一嫁再嫁“三年事二夫”

第九回超市称王张文中轻取美廉美，百货试水物美商业入主新华

第十回超市发合并天客隆祸起萧墙，大商收购败北物美终成正果

第十一回为保配股老天桥转投青鸟，高科梦断零售业终成弃儿

第十二回甬城隍庙旧主业固步宁波，大红鹰搞重组再获新生

第十三回华联商城触网络占尽时髦，渤海物流大轮回重归百货

第十四回福建东百大甩卖国退民进，飞尚钦舟走马灯究竟谁主

第十五回友谊送礼复星系控股无缘，豫园投怀郭广昌笑纳股王

第十六回渤海集团小舢板欲堆航母．银座股份卸包袱扬帆起航

第十七回济百重组管理层联合抵制，将军入主突重围路在何方

第十八回郑百文铁三角大神话破灭，鲁三联急招魂不死鸟复活

附录

前言

零售业一直是我国市场化程度最高的行业之一。过去，零售企业主要通过新开门店的方式进行扩张，但近几年，随着零售业布局基本形成和竞争的深入，一些大型百货零售企业的扩张方式开始向收购的方式转变。一些新进入的外资零售企业，为快速占领市场，也选择收购方式，国内百货零售业已经进入并购高峰期。

由于历史的原因，我国的零售业企业往往投资主体众多，股权分散。而上市的零售业公司由于发行了公众股，更加剧了这一现象。根据对沪深股市51家零售业上市公司的不完全统计，控股股东的平均持股比例为32.34％，控股股东持股比例在30％以下的公司超过六成。其中控股比例最低的仅10％。这样的股权结构必将导致零售业成为并购战的多发区。

早在上个世纪末，零售业的上市公司已经成为资本市场的并购对象。当年以“买壳”为目的的北大青鸟收购天桥百货、创智科技收购五一文，如今已硝烟散尽，而现阶段的并购则更凸现行业整合的特征。

上海的第一百货吸收合并华联商厦，催生出百联股份体现的是政府行为，这是“国资军团”强势出击的首次亮相，改变了“国退民进”的单边走势。

中国很早就有古训：民不与官斗。然而在南京新百、南京中商、杭州百大集团、武汉鄂武商的并购战中，民营资本与国有资本作为两个平等的市场主体，参与市场竞争，并购不再是少数人的隐蔽游戏，而是在公开的市场中依照已有的游戏规则公开地进行。这使本轮并购具有了划时代的意义。

值得一提的是，在大连大商股份、南京中商等并购战中，零售业上市公司不再单纯是等待被收购的“羔羊”，而成为行业整合的“猎人”。更有物美、国美、银泰等民营企业，他们的成长经历中无处不渗透并购的秉性。他们改写了中国零售业的竞争格局。

在近年的并购中，常常闪现外资的身影。百思买亲自操刀收购五星电器，美国华平基金隐身在银泰的身后指点江山，摩根士丹利左右着国美与永乐合并的砝码。外资的出现加速了中国零售业的并购整合历程。

本书选取了二十多家上市公司的并购故事，采取章回小说的形式，以通俗易懂的语言阐述并购过程，尽力回避使用艰涩的金融术语。在书中可以欣喜地感受到零售业并购战从青涩走向成熟，从随意走向规范，从最初单纯的借壳买壳走向行业整合，从协议转让走向举牌收购、要约收购。本书记述一个并购的时代在零售业上市公司身上的缩影，饱含了长期在一线从事兼并重组、融资上市等投资银行业务的操作人员对零售业并购的理解。本书对于提高业内人士素质和普及基础知识是一本生动的教科书，相信会得到大家的欢迎。

刘鸿儒2007年5月18日

　　《资本暗战》是一部演绎近二十年来零售行业内并购实战的经典著作。全书以十八个章回，三十多万字的篇幅，生动的描述了诸如国美电器、鄂武商、北京物美，上海百联、中国银泰等业内巨头逐鹿资本市场，控制与反控制，并购与反并购的实战案例，并对每个并购大案进行了专业点评。本书细腻的再现了资本市场你死我活的竞争，和企业家们极具战术战略意义的资本运作手段。这是一部能够普及资本市场和资本运作知识的通俗巨制，同时它也兼具浓缩一个大并购的时代形成与发展的史诗价值。　　本书选取了二十多家上市公司的并购故事，采取章回小说的形式，以通俗易懂的语言阐述并购过程，尽力回避使用艰涩的金融术语。在书中可以欣喜地感受到零售业并购战从青涩走向成熟，从随意走向规范，从最初单纯的借壳买壳走向行业整合，从协议转让走向举牌收购、要约收购。本书记述一个并购的时代在零售业上市公司身上的缩影，饱含了长期在一线从事兼并重组、融资上市等投资银行业务的操作人员对零售业并购的理解。本书对于提高业内人士素质和普及基础知识是一本生动的教科书，相信会得到大家的欢迎。