价值评估

第1篇价值的基础

第1章为何要使公司价值最大化2

市场追随经济基本面4

因经济分析偏差导致的偏离12

公司治理变革和股东影响力15

以价值为核心可以造就更为健康的企业16

谨慎乐观17

第2章价值管理者18

第1部分：背景18

第2部分：公司战略家拉尔夫19

第3部分：价值管理者拉尔夫31

总结36

第3章价值创造的基本原理37

Fred硬件公司37

将价值创造案例上升到理论高度43

DCF等于经济利润的现值51

ROIC和增长驱动倍数53

为什么倍数仍在使用54

总结55

第4章股票市场是否真的由基本面决定56

股东价值由回报和增长率决定57

市场关注于长期而不是短期62

市场会洞察会计信息背后的基本面因素65

后进先出（LIFO）或先进先出（FIFO）存货会计

报告方法不会影响股价（但税收效应会影响股价）69

市场有（无）效对公司管理者的意义79

第2篇核心估值技巧

第5章价值评估体系82

企业折现现金流模型83

经济利润估值模型95

调整现值模型98

资本现金流模型104

权益现金流估值模型104

基于折现现金流的其他方法107

有别于折现现金流的其他方法108

总结109

第6章对投入资本收益率和增长

第6章的思考110

价值创造的框架112

投入资本回报率的实证分析118

对公司增长的实证分析124

总结130

第7章历史绩效分析131

重新组织会计报表：主要概念132

扣除调整税后的净经营利润：主要概念134

重组财务报表：实践137

分析投入资本回报率152

收入增长分析158

信用健康与资本结构163

更复杂的问题165

财务报表重组180

行业背景188

喜力的增长和ROIC190

股票市场的表现193

流动性、杠杆和财务健康194

第8章绩效预测195

确定预测的期间和详细程度195

一个好模型的构成要素196

预测方法198

创建情景216

五年期预测218

合理性检验232

第9章估算连续价值233

推荐用于折现现金流模型的连续价值计算公式234

推荐用于经济利润模型的连续价值计算公式237

连续价值的几个需要特殊注意之处238

常见错误242

对其他计算连续价值方法的评价244

计算连续价值的高级公式247

第10章估算资本成本250

加权平均资本成本251

估算权益资本成本253

估算税后债务资本成本274

利用目标权重确定资本成本278

复杂的资本结构281

第11章计算和解释结果286

计算经营价值286

计算权益价值287

在多种情景下进行估值302

验证估值结果305

正常情景下的价值307

其他情景和可能性权重310

第12章使用倍数方法估值312

可比公司分析：一个实例313

除了增长之外，什么是倍数的驱动因素314

使用倍数的最佳方法316

替代的倍数324

总结328

第3篇实现价值

第13章绩效衡量330

绩效：所实现的价值333

健康：创造额外价值的机会337

股票市场绩效341

总结347

第14章绩效管理348

绩效管理体系的演进348

有效的价值管理350

价值创造理念深入人心351

价值驱动因素和价值指标352

有效的目标设定360

基于事实的绩效评估362

绩效评价和薪酬考评中的职责划分364

总结365

第15章通过并购创造价值366

股东从并购中获益了吗367

并购战略与内涵增长战略369

通过并购创造价值的框架371

估算和获取协同效应374

怎样支付：现金还是股票381

要注重价值创造，而不是会计处理383

怎样成为一个成功的收购者386

总结388

第16章通过资产剥离创造价值390

通过剥离创造价值391

为什么剥离创造价值395

如何进行剥离398

决定交易类型401

总结406

第17章资本结构409

资本结构和价值创造409

信用评级和资本结构418

设计和管理资本结构的实际方法424

保持目标资本结构429

从金融工程中创造价值436

总结439

第18章投资者沟通440

内在价值与市场价值441

让宣传信息和公司战略保持一致444

有多少透明度445

了解你的投资者450

总结456

第4篇高级的价值评估问题

第19章对多业务公司的价值

第19章评估458

创建业务单元的财务报表459

估计每个业务单元的资本成本465

加总各部分并解释结果466

第20章评估灵活性的价值469

不确定性、灵活性和价值471

根据实物期权对灵活性进行分类475

对灵活性估值的方法477

基于决策树的价值评估479

对灵活性估值的四个步骤484

实物期权估值：数值计算实例485

总结495

第21章跨国价值评估497

国际会计准则差异497

国际税收504

对外币计价财务报表的货币转换507

利用外币和本币进行现金流预测510

测算外币计价的资本成本513

价值评估中汇率风险的体现517

总结521

第22章新兴市场中的价值评估522

汇率、通货膨胀率和利率差异523

将通货膨胀因素计入历史性分析与预测525

将新兴市场风险纳入估值534

估算新兴市场的资本成本539

计算和解释结果546

总结549

第23章确定高成长公司的价值551

无现金流时的折现现金流分析551

估值方法552

对亚马逊的价值评估：过去和现在561

不确定性永远存在562

总结563

第24章对周期性波动公司的

第24章价值评估564

股票价格行为564

对周期性波动公司进行价值评估的方法569

公司周期性波动对管理的影响569

总结571

第25章金融机构的价值评估572

权益现金流法572

银行估值中的具体问题578

保险公司的具体问题587

从内部对保险公司进行价值评估596

总结596

　　本书被世界范围的财务专家誉为同类图书中最好的专著。对于公司价值的衡量、管理和最大化，本书提供了诸多真知灼见，为管理界和投资界专业人士和学者提供了高级指导。与第3版相比，在第4版中：继续扩大金融理论在现实经营问题中的实际应用；反映了过去10年的重大经济事件，金融学术研究的新进展和作者自身的经历；大多数案例和实证分析都进行了更新，并反映了会计规则的变化；大量使用了美国以外的例子和数据，包括讨论美国和国际的会计标准，并把新兴市场专列为一章；新增了5章内容，包括对投入资本收益率和增长的思考（第6章）、使用倍数估值（第12章）、绩效衡量（第13章）和资本结构（第17章）。