伟大的事业

总序

译者序

给孩子们尤其是我女儿的一封信

前言

致谢

导言

1.历史超额市场收益

2.股东们从未损失

3.低成本或几乎无成本

4.被证实的公共记录

5.股东手册

6.独一无二的年会

7.没有股息

8.没有税收

9.主席的年龄

10.像共同基金一样运作

11.独一无二的慈善项目

12.主席的信函和简单的年报

13.急流上的桥梁或巴菲特的相关理论

14.巴菲特折扣

15.忠诚的股东

16.股东管理

17.稳定的投资组合

18.没有技术风险

19.财产保护

20.减少投资失误

21.轻而易举的赠予／财产转让

22.小的股东群体

23.企业股权和时间

24.国际环境

25.没有股票分割

26.股东折扣

27.定义股权

28.合并／收购动机

29.更高目标的投资

30.每股面值

31.均等机会的投资

32.加入成功者

33.亿万富翁制造者

34.保护家庭财富

35.公开薪金和股权

36.最高的价格

37.降低股东预期但是兑现更高回报--

38.基于奥马哈..

39.伯克希尔与纳斯达克比较的相关结果

40.低比例的机构股权

41.大声宣布投资失误

42.没有被包括在标准普尔500指数中

43.没有税收返还

44.欢迎小股东

45.购买一只股票得到百家公司

46.财富衡量指数的因素

47.不可防御的变成可防御的

48.最大的收购是最佳的

49.免费使用金钱

50.广告的真谛

51.一种新的退休视角

52.未知的、被误解的公司

53.主席的最简生活方式

54.富有的资产负债表

55.懒惰投资者的捷径

56.巴菲特“退休”后的伯克希尔

57.不要经纪人推荐

58.生活经验

59.每八年半增加一个零

60.熊市战车

61.创造性的信托管理

62.为生活方式缴纳保证金

63.选择收购者

64.蔑视

65.递延税款

66.没有收益稀释

67.主席的品格

68.六个西格玛

69.十年交易者

70.小型总部

71.集中

72.排除选择

73.被低估的股票

74.主席的去世

75.胜任

76.快速接种

77.吸引同类人

78.经典

79.比你阅读的要多

80.误解

81.价值投资

82.非常罕见的天赋

83.无效市场理论

84.拒绝噪音骚扰

85.资本配置

86.明智的投资

87.平静的夜间睡眠

88.独立的想法

89.世界上最大的基金

90.积极的头脑

91.总是惊喜

92.只为股东

93.创造性的免税股息

94.永久的礼物

95.不耍花招

96.价值增加

97.金融教育(第一部分)

97.金融教育(第二部分)

98.投资模式(第一部分)

98.投资模式(第二部分)

99.适合所有的季节

100.精神状态

101.简单

结论

附录I每个明智的投资者应该提出的25个问题

附录Ⅱ20个投资印花

附录Ⅲ使我们成为投资受害者的八种途径

附录Ⅳ投资信条和哲学

附录V推荐的免费网站

附录Ⅵ推荐与伯克希尔.哈萨维相关的书籍和网站

附录Ⅶ伯克希尔.哈萨维的股东手册

附录Ⅷ企业活动

附录Ⅸ普通股

附录X股东指定捐赠

附录Ⅺ关于捐赠项目的常见问题

附录Ⅻ收购标准

附录XⅢ第45个理由的答案

附录ⅪV伯克希尔(A类股)的年度收盘价

附录XV一段私人经历

作者简介

前言

我们经常对通过在线讨论板的互动和参与所发展起来的事物感到惊讶。摩特利.弗尔公司基本上是由此诞生的，这本书也是。整个摩特利.弗尔公司基本上起源于一组投资者，他们对金钱感兴趣，并且从1994年起在线分享他们的观点。四年之后，数以干计在Fool.com网站上开展的讨论中有一个是关于沃伦.巴菲特的公司伯克希尔.哈萨维的。终于有一天，在伯克希尔.哈萨维的讨论板上，一个名为“简单投资者”的人浮出水面，随后他发表了一系列以“拥有伯克希尔.哈萨维的101个理由”为标题的帖子。剩下的事读者都知道了。

“简单投资者”就是罗伯特.迈尔斯。有人以为他在写出第37个理由(“降低股东预期”)时会江郎才尽，但是他没有。他列出了(超过)101个理由，并且事实证明他的一系列帖子是如此受欢迎，最终很快变成了这本书。

摩特利.弗尔公司的创建理念之一就是集体学习的力量。罗伯特.迈尔斯和他的101个理由很好地验证了这一理念的精髓。通过分享他在伯克希尔.哈萨维公司的A类股和B类股的投资经验以及投资大师沃伦.巴菲特的想法，他教育了社区中数以干计的人。当大家回应和讨论他的101个理由时，弗尔社区一定也启发了罗伯特。本书不仅是投资者的良好学习工具，而且是展示如何从互联网获益以及信息交换方式前景的好例子。谁又曾预见罗伯特或其他人能通过在线积累写出好书，并且得益于发表前的读者?这是一种新的创造过程一种伟大的创造过程，这种创造正在世界上蔓延开来。

现在，对于那些认为关于单个公司和投资者无论规模多么大的讨论总是有限的人来说，罗伯特的书恰恰证明了相反的观点。弗尔网站的伯克希尔讨论组也是如此。在写本文时，那些对巴菲特和他的公司感兴趣的人发了40000多个帖子，容量相当于同一主题50多本未删节的书。罗伯特著作的点睛之笔在于他为讨论组注入了创造力和想象力，并且使之从读者的额外视角中受益。

作者和读者交流想法的结果是，本书包含了许多话题，包括关于递延税款的想法，富有的资产负债表，面值增长，价值投资，资本配置和国际环境。它也囊括了其他各种各样的主题：忠诚的股东，主席的逝世，清晰的年报，懒惰投资者的方法，广告的真理，独立的思考，不普通普通的交易想法和一系列的生活经验。在本书中读者将会学到很多关于沃伦.巴菲特和他鼎鼎大名的公司的知识。而且实际上你也会对其他公司产生许多见解，因为沃伦.巴菲特的许多经验和教训也是与商界息息相关的，许多经罗伯特验证过的命题可以直接应用到其他公有企业和私人企业。

沃伦.巴菲特拥有伯克希尔.哈萨维的长期记录总是令人惊讶的。从巴菲特和他的投资方法中学得越多，投资者在自己的投资中就会越成功。

对于伯克希尔.哈萨维与学习企业运作的学生而言，罗伯特的这本书是一个较好的资源。我们很高兴他们的理论也开始运用于摩特利.弗尔，并希望本书能激励投资者去学习大公司理论(参与www.fool.com的讨论)，并且把握自己的金融未来。

大卫(David)汤姆.加德纳(TomGardner)摩特利.弗尔公司及Fool.com网站的联合创始人

　　本书包含了许多话题，包括关于递延税款的想法，富有的资产负债表，面值增长，价值投资，资本配置和国际环境。它也囊括了其他各种各样的主题：忠诚的股东，主席的逝世，清晰的年报，懒惰投资者的方法，广告的真理，独立的思考，不普通普通的交易想法和一系列的生活经验。在本书中读者将会学到很多关于沃伦.巴菲特和他鼎鼎大名的公司的知识。而且实际上你也会对其他公司产生许多见解，因为沃伦.巴菲特的许多经验和教训也是与商界息息相关的，许多经罗伯特验证过的命题可以直接应用到其他公有企业和私人企业。　　我们知道，沃伦.巴菲特是一个传奇，却甚少能够透彻了解他的传奇性杰作伯克希尔.哈萨维；我们知道投资是一门科学、一项技术，却甚少知道它更是一种通过创造性的劳动而获得自由与财富的艺术。　　这是一本把投资者从焦虑不堪、疲于奔命中解放出来的书；一本以简练清晰的阐述和论证把投资从苦役变成创造性艺术活动的书；一本解构和颠覆以频繁交易快速致富的幻想，同时建构和树立以长期拥有股权获得惊人财富的信念的书；一本每位巴菲特先生和伯克希尔的追随者都应该拥有的书。它源于智慧，关注心灵，拥有丰富的投资信息，解读价值投资的精髓。　　《伟大的事业沃伦.巴菲特的投资分析》透视了连续三十多年打败标准普尔指数的伯克希尔.哈萨维公司，挖掘了这个巨大财富王国背后兼具实用性和个性的投资哲学，浓缩了一个投资者30年来成功投资的经验和心得，因此在铺天盖地却鲜有真正与众不同的投资指南中顿有振聋发聩的作用。　　摩特利.弗尔公司的联合创始人大卫和汤姆.加德纳说这本书是“投资者的绝佳学习工具”，并认为它“会燃起我们学习大公司理论的热情，并正确把握自己未来的投资”。摩根士丹利的保险分析师艾丽丝.施罗德说：“每位伯克希尔追随者都会对这本书感兴趣。”而巴菲特先生更是对作者赞誉有加：“罗伯特.迈尔斯对伯克希尔.哈萨维公司了解得非常透彻!”本书于2001年3月初版，2003年4月再版。【作者简介】　　罗伯特.迈尔斯是企业家、商人和终身从事投资的学生。他在底特律出生和成长，在密歇根大学毕业，获得工商管理学士学位。在这个充斥着短线交易者的时代，迈尔斯先生是以一个十年交易者的眼光来写作此书的。他的方法和充满热情的陈述来自于一个私人投资者、企业所有者和股东。起初，迈尔斯先生在投资者、股东、金融业和来自世界各地的好奇的旁观者的关注中，在互联网上花了三个半月的时间写作本书。当他完成本书时，致信沃伦.巴菲特希望获得出版许可。巴菲特回信说他已经在互联网上阅读了这本书，并且祝福迈尔斯先生。在本书出版不久后，巴菲特先生为伯克希尔.哈萨维的董事会订购了好几本。罗伯特.迈尔斯是伯克希尔.哈萨维的股东，居住在佛罗里达州坦帕市。