情绪、学习与资产回报

序

第一章导言

一、现代金融理论与行为金融学

二、DSSW的噪声交易者模型

三、问题的提出

四、研究思路

五、文献综述

六、本书的结构安排和主要结论

第二章基于价格预期表现进行强化学习的噪声交易者情绪演化

一、引言

二、噪声交易者情绪强化学习模型

三、完全竞争市场中的噪声交易者情绪演化

四、不完全竞争市场中的噪声交易者情绪演化

五、小结

第三章基于价格变化方向进行最优反应学习的噪声交易者情绪演化

一、引言

二、噪声交易者情绪最优反应学习模型

三、无基本面变化时的分析

四、存在基本面风险时的扩展研究

五、小结

第四章针对中国股票投资者情绪的实证研究

一、引言

二、研究设计

三、实证结果及分析

四、对机构投资者情绪的比较分析

五、小结

第五章结语

一、本书的主要结论

二、本书的主要贡献

三、进一步的研究方向

主要符号列表

参考文献

后记

　　本著作综合运用行为金融学、心理学和演化博弈论等经济学前沿工具，针对噪声交易者情绪服从白噪声过程这一假设带来的问题，以德朗等人的两期迭代模型为基础，根据金融市场上投资者行为的现实特征引入两种适应性学习过程，对噪声交易者的情绪和行为进行深入的理论分析，并以此为基础对中国股票市场投资者的情绪和行为进行实证研究。与以往关于噪声交易者的理论研究相比，本书对金融市场经济主体行为的假设和分析结论更为符合经济直觉，对金融市场的现实证据具有更好的解释能力。本书是在更强现实基础上建立噪声交易者理论的一次有益尝试，对我国金融理论和金融市场的发展都很有意义。此外，本书综合运用了行为金融学和演化博弈论等研究方法，具有一定的创新价值，值得相关研究工作借鉴。　　本书综合运用行为金融学、心理学和演化博弈论等经济学前沿工具，针对噪声交易者情绪服从白噪声过程这一假设带来的问题，以DSSW两期迭代模型为基础，根据金融市场上投资者行为的现实特征引入两种适应性学习过程，从更加贴近现实的角度分析噪声交易者情绪的形成过程以及它与资产回报之间的关系，并以此为基础对中国股票市场的投资者情绪进行实证研究。本书是一本具有创新价值的金融学研究著作。【作者简介】　　孙碧波，复旦大学数量经济学博士，主要研究领域为博弈论、计量经济学、行为金融学和实验经济学，曾在《金融研究》、《数量经济技术经济研究》、《经济管理》等学术刊物上发表《中国学生两次风险态度实验比较研究》、《移动平均线有用吗？基于上证指数的实证研究》、《国有企业控制权收益与最优重组契约》等学术论文近10篇。