巴菲特投资10堂课

听股神讲课，做投资赢家／5

第1课什么时候买人股票

当买人的价格物有所值时／8

当股价跌到非常有吸引力时／10

当利润丰厚的现金牛出现时／13

当经济运行规律出现转机时／16

当管理层聪明而又精明时／19

当傻瓜也能经营这家公司时／22

当发现有经济特许权存在时／24

当短期套利能够获得短差时／27

当你看好的股票出现危机时／30

第2课为什么要集中投资

有助于对个股作详细考察／34

有助于投资者理性思维／37

有助于提高投资回报率／40

有助于对高概率事件下大赌注／43

有助于最大限度地降低风险／45

有助于收益概率大于亏损概率／48

有助于降低资金周转率／50

有助于应付股价不正常波动／53

有助于投资一个成功一个／56

第3课为什么要长期持股

有助于培养投资理念，远离投机／60

有助于分享主业的稳定发展／63

有助于集中资金做稳健型投资／66

有助于取得稳定的投资回报率／70

有助于取得马拉松式的长期回报／73

有助于以逸待劳、多看少动／76

有助于发现不需追加投资的股票／79

有助于不去关心每天形势变化／81

有助于重复龟兔赛跑的故事／84

第4课怎样预测投资对象

股票预测不需要高深学问／88

估测股票实际价值的方法／91

估测股票价格是否合理／94

通过阅读年报提高洞察力／97

根据报表调整所有者权益／99

经济商誉代表公司竞争力／102

看是否具备套利交易机会／105

正确估计全球化带来的影响／108

历史越清白，预测越可靠／110

第5课怎样评估企业价值

学会亲自调查，拒绝听信股词／114

广泛阅读，养成独立思考习惯／117

采用最简单的评估方法／120

把内在价值放在第一位／122

看账面价值是否稳定增长／125

看股东权益报酬率高低／128

考察是否具有消费垄断性／131

重商业道德，道不同不相谋／134

估值要保守，越保守越可靠／137

第6课怎样尊重市场先生

唤股市一声“市场先生”／140

市场先生最遵循价值规律／142

不被市场先生看作是傻子／145

不相信“市场有效理论”／147

寻购价值被严重低估的股票／151

选择股市行情低迷时入市／154

股市越低迷，安全边际越大／156

把投资风险降到最低最低／159

不通过股价衡量投资价值／162

第7课怎样利用股市非理性

不要试图预测股市走势／166

不理性的股市才有机可乘／169

战胜股市首先要战胜自己／172

抗拒诱惑，以静制动／175

坚持安全边际100年不动摇／177

关注大公司出现股价猛跌时／180

关注具有差异化优势的公司／183

在突发事件面前临危不惧／187

坚持在能力圈范围内投资／190

第8课怎样避开投资误区

经常用镜子照照自己／194

博采众长，不断学习／197

不碰自己不懂的股票／200

不买原材料企业股票／203

只选择低成本企业投资／205

买物有所值，不贪便宜／207

好股票要紧紧捂在手里／210

学会如何规避投资风险／213

学记者采访掌握一手资料／216

第9课怎样不受别人干扰

成功的投资者会掌控情绪／220

实地走访胜过任何谣传／223

认准了就要大胆去做／226

充分相信自己的直觉／229

一旦买进就绝不后悔／232

尽可能选择长期投资／235

买的是股票，投资的是企业／238

看准目标，咬定青山不放松／241

突破前人，而不是死搬教条／244

第10课什么时候卖出股票

当价值增值能力直线下降时／248

当不符合“七成五”法则时／251

当无法继续收取“过桥费”时／253

当你懂得什么时候见好就收时／256

当更好的投资机会出现时／259

要尽可能减少股票交易次数／262

要学会拒绝市场先生的挑逗／265

要尽量不去看当前股价涨跌／267

要守住好股票：死了都要爱／270

前言

沃伦.巴菲特（WarrenBuffett）是国际金融投资界公认的“股神”、“当代世界上最伟大的投资者”。他靠股票、外汇投资成为顶级富豪的传奇经历，在全球投资界传为佳话，被美国《财富》杂志评为“20世纪8大投资大师”之首，被《福布斯》杂志评为“美国有史以来15大富豪”之一。

巴菲特1930年出生于美国小城奥马哈市，11岁时购买了平生第一只股票。1951年哥伦比亚大学硕士毕业后任股票经纪人，1956年成立合伙企业巴菲特有限公司，象征性地投入100美元，从此开始投资生涯。他1993年成为世界首富，之后一直稳坐第二把交椅，2008年又重登世界首富宝座。截至2008年2月11日，他的个人资产高达620亿美元。

1965年，巴菲特有限公司买入纺织企业伯克希尔一哈撒韦公司（BerkshireHathaway）49％的股票，并于1968年增持至70％。1969年，巴菲特面对股价飞涨，认为股市已呈高度投机状态，于是解散巴菲特有限公司，把自己2500万美元的个人资产全部买进伯克希尔公司的股票，把它从一家纺织公司转型为投资公司，并从此控股该公司，任董事长兼首席执行官直到现在。从1965年到2006年末，伯克希尔公司的每股净值由当初的19美元成长到5.58万美元。

从1970年开始，巴菲特每年都以董事长的身份，在伯克希尔公司年报中，以给股东一封信的形式，公开他的投资策略，逐一讨论当年公司作出的重大决策。

每年的伯克希尔公司全球股东大会日，被誉为“沃伦.巴菲特日”。来自美国乃至全球的数万名公司股东，心甘情愿忍受长途飞行劳顿，潮水般地涌向奥马哈，目的就是为了能亲耳聆听巴菲特的投资课，同时也是为了表达对巴菲特投资哲学的信仰，以及对巴菲特个人的尊敬和信服。

2007年参加伯克希尔公司股东大会的人数达2.7万人，刷新了历史纪录。1万名股东坐在当地最大的篮球馆内，其余人只能在馆外收看会议视频。两三天的会期，旺盛的购买力，构成了当地名副其实的“黄金周”。

有意思的是，真正的股东大会时间不超过10分钟，接下来便是长达6小时的对话。巴菲特一边吃零食一边答股东问，气氛融洽得像茶话会。

股东大会上对巴菲特的提问，实际上都是请教而不是质疑，更不是挑战，涉及的话题也都是当年世界经济、投资圈中的热点。全球主要媒体都会提前预留版面，以便能及时报道他对世界宏观经济走势的点评。

为了参加股东大会，许多投资者特地购买1股伯克希尔股票。要知道，对于这只全球最昂贵的股票来说，买上1股就已经不容易了，2007年该股收盘价为每股13.78万美元（当年摸高15.165万美元），相当于人民币100万元！更多的股东为了聆听巴菲特讲课，几年甚至几十年持股不卖。

不难看出，他们持有该股的目的不但是投资（2007年该股上涨26.5％，同期标准普尔500指数上涨5.6％），也是为了得到一张聆听巴菲特讲课的门票！他的朋友、当时的全球首富比尔.盖茨，更是全程参加股东大会。

在每年的股东大会上，巴菲特总是老调重弹，以不变应万变，因为他的投资策略始终不变；而投资者也总是百听不厌，他们的理由是：“你每周去教堂听到的不也是同样的话吗？”对巴菲特的朝圣心态可见一斑。

遗憾的是，巴菲特从来没有写过一本专门著作来系统阐述投资理念和投资实践。有鉴于此，本书以通俗易懂的课堂讲解形式，像讲故事一样系统总结他的投资理念精髓。并且按照我国投资者惯有的思维方式，详细阐述、深度挖掘、精辟归纳为10章，概括为《巴菲特投资10堂课》，与读者一起分享他的智慧结晶。

　　沃伦.巴菲特是国际金融投资界公认的“股神”、“当代世界上最伟大的投资者”。他靠股票、外汇投资成为顶级富豪的传奇经历，在全球投资界传为佳话，被美国《财富》杂志评为“20世纪8大投资大师”之首，被《福布斯》杂志评为“美国有史以来15大富豪”之一。本书以通俗易懂的课堂讲解形式，像讲故事一样系统总结他的投资理念精髓。并且按照我国投资者惯有的思维方式，详细阐述、深度挖掘、精辟归纳为10章，与读者一起分享他的智慧结晶。　　沃伦.巴菲特是全球金融投资界最富传奇性的人物。人称“股神”。他从100美元起家，五十年如一日理性投资，如今拥有个人资产620亿美元，靠股票投资成为2008年全球首富。他控股的伯克希尔.哈撒韦公司，股价全球最高，2007年收盘价每股13.78万美元。当年上涨2.88万美元。　　巴菲特的投资哲学，历来被视为“投资圣经”。本书以最新资料和详实案例，从十个方面介绍了他的投资理念，对于广大个人和机构投资者会大有裨益。