美国国债市场的诞生

总序致谢第一章引言1.1从第一次世界大战到第二次世界大战前夕的国债1.2历史与当代的关联1.3本书的结构第一部分第一次世界大战之前第二章第一次世界大战之前的支付制度2.1金本位制2.2财政部货币2.3其他形式的财政部货币2.4银行货币2.5通货缺乏弹性的问题2.6《艾德里奇一弗瑞兰德法》2.7《联邦储备法》和联邦储备银行货币第三章第一次世界大战之前的国债管理3.1美国的国债3.2国债券的二级市场3.3国债券的一级市场3.4总结第二部分第一次世界大战的融资第四章第一次世界大战时期的国债融资4.1战争4.2战争的代价4.3为美国参战融资4.4战时征税4.5历次“自由债券”4.6“战时储蓄”邮票和证书4.7作为美国财政代理者的联储银行第五章历次“自由债券”的设计5.1“第一次自由债券”5.2“第二次自由债券”5.3“第三次自由债券”5.4“第四次自由债券”5.5“胜利自由债券”5.6总结5.7附录：第一次和第二次“自由债券”的转换第六章历次“自由债券”的营销6.1债券的大众化6.2债券的营销运动……第三部分战争债务的偿付第四部分“大萧条”时期第五部分跋

从“一战”到“大萧条”，美国国债如何完成了华丽转身，成功逆袭。　　追溯现代美国国债管理制度变迁的关键节点。　　让历史照亮现实，兼具时代性和持久性的杰作。美国国债市场是有史以来最为庞大和最为活跃的纯粹债务发行市场，其在国际金融领域的地位和影响是无可比拟的。为求得最安全的投资，整个世界都在极力叩开其门：美国国债同样也是中国外汇储备的主要投资对象（2013年5月.中国增持了252亿美元的美国国债，使得中国持有美债总额首次突破了1.3万亿美元，中国依然是美国国债最大的海外持有国）。2013年年初，美国政府债务规模已经超过16万亿美元，但是，在第一次世界大战之前的10年间（1904-1914年），它仅只6次标售了大约10亿美元的附息国债，那时，鲜有新的债务发售，而持有者也相当狭隘地局限于几家国民银行。　　在《美国国债市场的诞生》一书中，《江添富基金·世界资本经典译丛·美国国债市场的诞生：从第一次世界大战到“大萧条”》作者肯尼斯.D.加贝德重点考察了美国国债市场在1917-1939年的迅速膨胀过程；详述了多位财政部长在执政期间的作为以及应对各种经济情势的措施；涵盖了“一战”之前的国债市场情况、使用国债资助战争的方法、战后再融资和赎偿的管理方式，以及“大萧条”时期的长期赤字融资方式等议题。他认为，美国国债市场在此期间实现了四项意义深远的制度变迁，从而形成了支撑现代美国国债管理活动的支柱。它们是：（1）财政证券的标售（AuctionSales）发行方式；（2）国库“现金和债务管理”的紧密结合；（3）从针对各类债券发行的单独法定限额演变为对债务发行总额的统一限定；（4）“定期而可测”（regularandpredictable）发售方式的启用。　　带着一个世纪前的创新是否适用于现代的疑问，加贝德向我们集中呈现了国债市场作为美国力量的基石得以形成的历史过程。　　毋庸置疑，这是一部兼具时代性和持久性的杰作。