与天为敌

译者序

致读者

引言

1200年以前：开端

第1章希腊之风和骰子的作用

第2章像一二三那样简单

1200～1700年：数以千计的杰出事件

第3章文艺复兴时期的赌徒

第4章法国人的传承

第5章卓越人物的非凡想法

1700～1900年：度量无止境

第6章思考人类的本性

第7章探索道德上的确定性

第8章非理性的至上法则

第9章用脑过度的人

第10章豆荚和危险

第11章快乐的结构

1900～1960年：含糊不清的阴云以及对准确性的要求

第12章对无知的衡量标准

第13章极其卓越的思想

第14章除了热量什么都计算的人

第15章一个匿名股票经纪人的奇怪案例

信心度：探寻不确定性

第16章不变性的不足之处

第17章理论警察

第18章单边赌博中的奇异体制

第19章等待野性

注释

参考文献

致谢辞

前言

去年以来，中国股市迎来全球罕见的牛市，股市的温度灼灼逼人。而与此同时，关于股市走向的各种声音又是如此针锋相对，此起彼伏。预测未来，属于致命的自负；回头读史用以明智，也许这才是破解股市迷思的方法之一。

与天为敌！一见书名，野心勃勃的气势便扑面而来。这是一部轰动全球金融界的名著，位列1997年美国畅销书第四名。作者作为历史学家和投资专家，讲述的是近千年来人类历史上关于风险的探索历程从古老的赌博游戏到华尔街的衍生产品。其中包括文艺复兴时代的赌圣卡尔达诺”机会游戏论”研究掷骰子的几率；几何学家帕斯卡与律师费马联手创造的。概率理论”：丹尼尔.伯努利主张的”理性行为典范”所认为的财富少量增加会带来不同满足感的理论；早慧天才高斯创立的。数学专论”，”运动论”等。没有任何其他人能写出这样一本具有根本性意义的书，它是如此具有魅力，这般激动人心。

何谓与天为敌？老天给了我们太多的不确定性，就仿佛玩24点时，你永远不知道下一张牌会是多少点。但即便如此，长期下来，依然有人能够从这种游戏中稳定地获利确定地战胜不确定性，这正是“与天为敌”的精髓所在。

这本书讲述了一群思想家的故事，他们的远见卓识揭示出了如何让未来为现在服务。通过向世人解释如何理解风险，衡量风险以及估计其后果，他们将风险承受转化为驱动现代西方社会向前发展的主要催化剂之一，像普罗米修斯一样，他们不接受上帝的摆布，在黑暗中探寻出一道光明，把未来从敌人变成了一种机遇。他们的成就带来了人们对风险管理态度的转变，所以人们将对游戏和赌博的热情转向经济的增长，生活质量的提高以及技术上的进步。

预测未来可能发生的情况以及在各种选择之间取舍的能力是当前社会发展的关键。风险管理可以在决策的诸多领域给我们以指导从收入分配到公共健康保障，从战争到家庭计划，从保险费的支付到系安全带，从种植谷物到营销玉米片。

现在，我们使用的工具日益复杂，它们的损坏可能是一场灾难，会带来一连串的后果。我们必须时刻注意发生故障和错误的可能性。

管理风险的能力以及进一步承担风险以做长远选择的偏好，是驱动经济系统向前发展的关键因素。

现在我们用于风险管理和决策与选择分析的所有工具，从博弈论的严格理性化到混沌理论的要求，都产生于人类从16541760年所做出的成就之中，只有两个例外：1875年，查尔斯‘达尔文的大侄子弗朗西斯.高尔顿一一位非专业的数学家，发现了中值回归理论，它解释了为什么骄者必败，为什么云层常为银色。我们在以事物会回归于“正常”的预期下做出任何决策时，都是应用了中值回归的理论。

1952年，诺贝尔奖获得者哈里.马科维茨那时他还是芝加哥大学一个研究操作调查的年轻大学生，从数学上阐述了为什么将所有的鸡蛋都放在一个篮子里是一种不可行的高风险策略，为什么分散风险策略是使投资者或企业管理者放下心来的最简单方法。这项启示引发了带来华尔街，公司财务以及世界范围内企业决策革命性变革的智能运动。我们今天仍然能够感觉到它的影响。

风险不仅是可以认识的，也是可以控制和掌握的；风险并不可怕。在现代社会里，有效地管理和承担风险往往可以得到高额的回报，管理风险已经成为挑战与机遇的同义词。风险就是遭受损失的几率；风险是一把双刃剑，既意味着危险，也蕴含着机会。要学会怎样对风险善加利用，将其转化为最终的成功。

是什么将几万年的历史与我们观念中的现代社会区分开来？一种革命的思想认为，风险的支配权界定了现在与过去的范畴。当人类发现跨越”风险”这条界限的方法时，未来就变成了过去的镜子。

风险这个词来自源于古意大利语risicare意为“害怕“。从这个意义上讲，与其说风险是一种命运，不如说是一种选择。我们“害怕”采取行动它依赖于我们做选择时有多大的自由度和所掌握的信息有多少。这就是风险的全部故事，也就是我们内心中的期望地带！风险是关于生活的，而生活则是指向明天，指向未来的，指向我们所不知道的一切。风险确实是关于生活的，因为生活就意味走向一个未知的明天，一路上需要不断地做出决策和决定。我们要选择和谁交朋友，到哪个医院看病，过马路时要不要闯红灯。我们每时每刻都在考虑关于未来的问题，却从不知道确切的答案。无论是经济学教授，还是你的父母，朋友，都不能告诉你，你的风险承受力到底有多大。

本书的作者通过考察人类探索风险的艰难历程，讲述了一个个人类战胜风险的传奇故事，旨在向我们说明：风险不仅是可以认识的，也是可以控制和掌握的。所有这些对于我们更好地了解风险，认识风险以致最终控制风险会有很大帮助。

在这本书中，作者经常提到机会赌博，它的应用大大超过了旋转转盘进行的范畴。通过对最幼稚的赌博进行分析，作者揭示出了许多与风险管理和进行决策有关的最高深的思想。一个人没必要通过去做一个赌徒，或者你即使不是一个投资者，也可以认识到赌博和投资告诉我们的控制风险的道理。

骰子和转盘，与股票和债券市场都是研究风险的天然实验室，因为它们很容易以定量表示，它们的语言是数据的话言。同样它们也揭示出我们自身的许多东西。当我们摒住呼吸看着小白球在旋转的转盘上四处弹起的时候，当我们让自己的经纪人买入或卖出一些股票的时候，我们的心脏和那些数字一起在跳动，当然也是随着靠机遇而定的各种重要的结果在跳动。

作者要讲述的故事始终以两派之间的持续斗争为标志：一派坚持认为最好的决策是以由过去模式决定的限制和数据为基础的；另一派则是基于对不确定的未来更大程度上的主观信仰。这是一对从未解决的矛盾。

这一点可以浓缩成一个人认为过去在多大程度上决定未来的观点。我们不能定量表示未来，因为它是未知的，但是我们已经学会了如何利用数据来详细考察过去发生的事情。可是我们可以在多大程度上依赖于过去的模式来预测未来的样子呢？面对风险时哪个是更重要的，是我们看见的事实还是我们对时间后面隐藏的东西的主观信念？风险管理是一门科学还是一门艺术？我们可不可以精确地说出两种方法的分界线呢？本书是一本理论价值极高的投资参考书，也是您日常理财的好帮手。书中语言平实、流畅，结构清晰，理论特色十分突出，既适合于金融专业人士做理论研究之用，也适合业界人士和广大金融投资者做参考之用。本书耐人寻味，引人入胜，是一部值得认真阅读和收藏的经典之作。

穆瑞年吴伟熊学梅2007年5月

　　本书是《纽约时报》、《华尔街日报》、《商业周刊》、《财富》共同推荐必须阅读的风险管理经典！风险管理是一门科学还是一门艺术？本书是轰动世界金融界的畅销书！带你走入神奇的“风险探索传奇世界”……　　风险管理是企业经营、股市投资、金融保险、星际探险等一切行为成功的要素，也使人类好睹的天性得以转化为经济增长、生活提高和科技发展的能量。作者简介：　　彼得.伯恩斯坦是《投资组合管理期刊》的创办者（1974年），更是一位将枯燥理论转化为有趣故事的高手。他是的一系列著作将现实中的投资界和学术理论协同起来。