债券市场微观结构与做市商制度

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第一章导论

第一节问题的提出及选题意义

一、为什么要研究市场微观结构和交易机制?

二、为什么要研究我国银行间债券市场的微观结构?

三、为什么要研究我国银行间债券市场的做市商制度?

四、选题意义

第二节文献综述

一、金融市场微观结构理论

二、关于债券市场微观结构的研究

三、国内相关研究

第三节研究方法、研究思路及结构安排

一、研究对象与研究方法

二、研究思路与结构安排

第四节本书的创新之处

第二章金融市场及债券市场微观结构：一般到特殊

第一节金融市场交易机制：分类与比较

一、金融市场交易机制的分类

二、做市商制与竞价制的比较

第二节金融市场微观结构理论：基本框架

一、金融市场微观结构理论(Ⅰ)：存货模型

二、金融市场微观结构理论(Ⅱ)：信息模型

第三节债券市场微观结构特点

一、债券与股票的区别：微观结构角度

二、债券市场交易机制的特点

第三章做市商制度与银行间债券市场交易机制

第一节做市商行为方式分析

一、做市商成本收益分析

二、做市商定价行为均衡分析

三、做市商做市流程及特点

第二节银行间债券市场交易机制分析

一、中国债券市场概况：规模与结构

二、银行间债券市场交易机制

三、银行间债券市场交易机制选择：询价制VS做市商制

第三节银行间债券市场做市商制度实践：问题及原因

一、银行间债券市场做市商制度的发展

一、银行间债券市场做市商制度的现状及问题

三、存在问题的原因剖析

第四章做市商制度与银行间债券市场流动性

第一节债券市场流动性

一、流动性的概念及竟义

二、流动性的衡量

三、债券市场流动性及其影响因素

第二节做市商与债券市场流动性提供：一个分析框架

一、模型假设及分析思路

二、模型推导

三、模型结论分析

第三节做市商与银行间债券市场流动性

一、银行间债券市场换手率：跨市场与跨国比较

二、做市商与银行间债券市场买卖价差

第五章银行间债券市场做市商行为及其市场效应

第一节做市商与银行间债券市场交易成本

一、市场交易成本：含义及分类

二、债券市场交易机制与交易成本

三、银行间债券市场交易成本分析

第二节做市商与银行间债券市场稳定性

一、做市商与市场稳定性：理论分析

二、做市商如何稳定市场：NYSE的经验

三、银行间债券市场做市商行为与市场稳定性

第三节做市商与银行间债券市场透明度

一、市场透明度：定义、分类及度量

二、市场最佳透明度

三、银行间债券市场做市商与市场透明度

第四节做市商与银行间债券市场有效性

一、交易机制与市场效率

二、做市商竞争与市场绩效

三、做市两与银行间债券市场效率

第六章实证研究

第一节做市商定价行为实证研究

一、买卖价差的周內模式

二、买卖价差决定因素实证研究

第二节做市商行为与市场流动性实证研究

第三节做市商行为与市场稳定性实证研究

一、非参数检验

二、Levene方差检验

第四节做市商行为与市场效率实证研究

第七章结论、建议与研究展望

第一节主要结论

第二节政策建议

第三节本书不足与进一步研究的展望

附录

参考文献

1.英文部分

2.中文部分

3.相关网站

后记

　　本书研究发现：基于债券市场微观结构及交易机制的特点，场外交易和做市商制度是国际债券市场交易方式的主流；围绕做市商提高市场流动性这一根本功能，运用换手率和买卖价差两个指标，进行了跨市场与跨国比较，得到银行间市场流动性十分低下的结论；除了上述理论部分之外，作者在实证研究中，利用市场双边报价和交易的高频数据和多种统计及计量方法，发现做市商制度对改善我国银行间债券市场的流动性和价格发现效率有显著的积极影响。所以，在银行间市场做市商制总体而言优于询价制，应该作为下一步我国银行间债券市场交易机制优化与发展的方向。　　本书的研究围绕以下四个问题展开：第一，股票市场与债券市场的微观结构有何区别？为什么做市商制度成为了各国债券市场的主流交易机制？第二，债券市场做市商对市场产生什么样的积极或消极的影响？第三，我国的做市商制度对银行间债券市场的微观结构特别是市场流动性、稳定性、有效性和交易成本等产生了什么样的影响？第四，做市商制度是否应该作为我国债券市场交易机制的发展方向？基于以上问题，作者在实证研究中，利用市场双边报价和交易的高频数据和多种统计及计量方法，发现做市商制度对改善我国银行间债券市场的流动性和价格发现效率有显著的积极影响。本书的读者对象为经济、金融高年级本科生，研究生以及相关领域的理论工作者。