中国股票市场动量效应研究

前言

第一章动量效应的最新研究进展

第一节动量效应的存在性

一、动量效应的经典文献

二、动量效应的普遍性和持续性

第二节动量效应的表现特征

一、动量效应的横截面差异性

二、动量效应与季节效应和市场状态

三、动量效应与资产配置

第三节动量组合的收益来源

一、横截面分散性与时间序列相关性之争

二、价格动量与行业动量、盈余动量与风格动量

第四节动量效应的风险定价解释

一、无条件风险定价模型

二、条件风险定价模型

三、时变预期红利增长模型

第五节动量效应的行为金融解释

一、投资者心态模型

二、投资者心理模型

三、统一理论模型

四、风格投资模型

五、其他模型

第六节动量交易策略与交易成本

一、动量交易策略的交易成本

二、动量交易策略的改进

第七节总结与评述

参考文献

第二章中国股市动量效应的经验检验

第一节引言

第二节动量效应存在性研究文献综述

一、国外相关研究文献综述

二、国内相关研究文献综述

第三节中国股市动量效应的再检验

一、数据处理与说明

二、分析方法

二三、经验结果

第四节结论及其解释

参考文献

第三章中国股市动量效应的表现特征

第一节问题的提出

第二节相关文献综述

一、国外相关研究文献综述

二、国内相关研究文献综述

第三节检验方法和经验分析结果

一、数据说明

二、分析方法

三、经验结果

第四节结论及其解释

参考文献

第四章中国股市动量收益的来源分析

第一节引言

第二节相关研究文献综述

一、国外相关研究文献综述

二、国内相关研究文献综述

第三节动量组合收益的CK恒等式分解

一、加权相对强弱策略

二、conradKaul恒等式分解

第四节中国股市动量收益的CK分解

一、数据说明

二、分析方法

三、经验结果

第五节结论与分析

参考文献

附录

附A：周数据检验结果表

附B：月数据检验结果表

第五章中国股市动量策略的交易成本分析

第一节动量策略与交易成本

第二节国内外相关研究文献综述

第三节中国股市的直接交易成本分析

第四节一种估计总交易成本的方法：LDV模型

第五节扣除交易成本后的动量组合利润分析

一、数据说明

二、分析方法

三、经验结果

第六节交易成本的横截面分析

第七节结论与建议

参考文献

第六章改进型动量交易策略的盈利性分析

第一节改进动量策略的两类方法

第二节一种基于流动性的交易成本估计方法：BHK模型

第三节引入流动性变量的改进型动量策略

一、组合权重的确定

二、组合利润的计算

第四节引入流动性变量的动量组合利润分析

一、数据说明

二、研究方法

三、全部样本的组合利润分析

四、部分样本的组合利润分析

第五节总结与分析

参考文献

第七章中国股市中存在风格动量吗？

第一节风格动量及其存在性证据

第二节已有中国股市风格动量研究中存在的问题与不足

第三节中国股市风格动量存在性的再检验

一、数据说明

二、检验方法

三、经验结果

第四节总结与讨论

参考文献

后记

　　本书是辽宁省教育厅高等学校人文社会科学研究项目“中国股票市场动量效应研究”(项目批准号：05W058)的最终成果，是在该项目结项报告的基础上经过精心修改和努力完善而成的。另外，本书还被辽宁省教育厅列入年度高等学校学术专著资助出版计划，获得辽宁省教育厅高等学校学术专著出版资助。在总结和梳理国外学术界关于动量效应及其相关问题研究的基础上，本书用中国A股市场的相关数据，较为系统地研究了中国股票市场动量效应问题，主要包括中国股票市场中动量效应的存在性、中国股票市场中动量效应的表现特征、中国股票市场中动量组合的收益来源等。　　动量效应给有效市场理论带来了极大的挑战，也因此成为近期学术研究的热点问题。在总结和梳理国外学术界关于动量效应及其相关问题研究的基础上，本书用中国A股市场的相关数据，较为系统地研究了中国股票市场动量效应问题，主要包括中国股票市场中动量效应的存在性、中国股票市场中动量效应的表现特征、中国股票市场中动量组合的收益来源、中国股票市场中动量策略的交易成本、改进型动量交易策略在中国股票市场中的盈利性和中国股票市场中风格动量的存在性问题。值得说明的是，本书的经验证据显示，动量效应在中国股票市场中的表现与其在国外成熟市场中的表现存在很大的差异。　　本书适于关注中国股市动量效应的学者、关注中国股市运行和波动的监管者，以及期望利用中国股市动量效应的投资者参考阅读。【作者简介】　　吴延熊，中国传媒大学校长助理兼远程与继续教育学院院长，教授，传媒经济学博士生导师。1967年9月出生于浙江省建德市千岛湖畔。1998年6月，北京林业大学获博士学位。2005年12月中国农业科学院农林经济学博士后流动站出站。曾在核心期刊发表论文40余篇，出版专著6部。　　1999年入选云南省中青年学术和技术带头人后备人才，2000年获第二届云南省青年科技奖。2000年8月破格晋升副研究员，2001年8月破格晋升研究员。　　曾任云南省林业科学院法人代表、云南省林业科技推广总站法人代表、“国家林业局云南珍稀濒特森林植物保护和繁育重点实验室”和“云南省森林植物培育与开发利用重点实验室”主任。　　2003年11月参加华中师范大学公开选拔副校长考试，并于次年3月调任华中师范大学校长助理、党委委员、校规划委员会委员兼产业集团总经理。曾任华中师范大学科技开发总公司总经理，华大博雅教育发展有限公司总经理，武汉华盛房地产综合开发公司总经理，武汉数字媒体工程技术有限公司总经理。