投机的艺术

第1章 什么是投机“木材投机冶百万富翁的”舞蹈冶必要的投机者投资者必须投机词典里如何定义投机有组织的市场一个民主的机构希望还是判断投资者的增值代理人增强市场流通性投机与生活费用成功之路股票与房地产的相似之处第2章 市场的机制美差的代理人商业银行家债券的业余投资者股票融资普通股的起源有组织的市场梧桐树下严格的道德规范经纪人开始业务经纪人的第一份订单零股交易严格的交割条例结清股票交易公告板和指示棒保证金交易场外交易股票拍卖如何找到可信赖的经纪人第3章 投机工具没有限制违约债券的收益当需要耐心的时候收益债券的起源确定事项投机二十只可转换债券的记录粉饰的例子直接行动不同种类的股票可转换股及参与分红优先股受欢迎的优先股普通股的利润不普通管理层轻易不解散对政策的猜测第4章 股市风云---涟漪与波浪大学教授的答案活跃股票的优点股价波动到底有多快潜在的买家和卖家摇罐头公司股价的上升“内部人冶不总是正确无法解释的上涨联合操纵历史上的洛克群岛联合操纵业余投资者如何交易10 个点的波动需要时间市场大势胆怯与倔强小人物的遭遇如何对于未知的恐惧股市赌博第5章 投机大潮《圣经》里的经济周期类似于拳击的比较布赖恩是怎样失败的规则的例外一个著名的经济周期揭发丑闻的年代一个银行家的真实预言旧金山的灾难历史性的崩溃股票市场和大恐慌假想的交易投资者与交易商第6章 预测大波浪萧条没有发生道氏理论熊市的底市场崩溃的预见巴布森的XY 曲线不幸的选择关注钢铁工业高炉指数1929 年高炉指数是如何奏效的高炉指数的价值经济活动预测商业指数价值股利收入费歇尔指数价格波动如何影响经济勇敢指数诸多因素的平衡永远的股市波动第7章 投机的生命线金字塔式交易当保证金业务员忙起来时银行盈余资金的出口金融市场控制着股票市场吗股票会如何发展是原因还是巧合季节性变动联邦储备系统的影响活期贷款利率相关性当股价下跌时投机商人不断增长的商业利润牛市自毁哈佛指数短期贷款和债券收益率为何所有的晴雨表都不管用了苟延残喘第8章 技术因素及经济基础复合预报员惊人的上涨什么是”弱手冶高保证金带来的危险性钢铁公司的股东经纪人贷款以及市场状况一个真正的危险信号当庄家忙的时候如何读一张图表读图表的几个例子图表的局限性再谈道氏股价理论销售高潮是艺术， 而不是科学第9章 卖摇空交割规则经纪人的权利卖空会计卖空的用处远程客户零股市场的本质维持有序市场场外交易的困难大恐慌中的熊市卖空的道德规范引领式抬价对股票囤积的恐惧受诅咒的股票囤积金融自毁卖空需要胆量对长期交易商来说无利可图的领域第10章 什么是牛市70 种股票的涨跌最高位与最低位图投机性股票和投资性股票不同的趋势股票群体的波动股票群体波动的原因惊人的差异连锁店股与化肥股1929 年股票群体的行为股票市场的时尚社会公共事业股的流行管理因素成功或失败的结果王子与乞丐的行业差距扩大对于价值的研究第11章 如何阅读资产负债表为什么资产负债表是平衡的公司解散会发生什么固定资产价值的不确定性固定资产何时更重要一些无法确定的价值即使现金也并不总是好的对客户提供的信贷贸易惯例中的一个问题存货项目商品市场的价格起落存货种类平衡的重要性资本性支出资金收回折旧形成负债其他准备金什么是流动负债概况一瞥流动比率如何“粉饰冶报表对营运资金的要求各不相同内部构成所有者和债权人第12章 如何阅读损益表商誉的计价实力的印象真正的损益表是有价值的商业折扣扣减利润的费用检查应税净利润销售趋势考虑币值变动存货周转率小百货和重型机械信用政策对折旧的一些看法毛利率折旧的重要性一项令人满意的比较统一的铁路公司会计铁路资产的折旧缓慢审计报告天真的管理者第13章 铁路和公共事业公司---管制的受害者还是受益者？ 各州对公共事业公司的管制公共事业股大幅波动公共监管的优势大企业的道德标准举债经营一个实例剧烈的股市波动当投资者与投机者在公司的权益相等时稳健筹资的公共事业公司考虑季节性差异铁路公司的评判标准列车载重量指标艾奇逊效应圣保罗的困境千瓦和千瓦时资本的慢速周转一个启发性的分析一种理想的燃料铁路客运公司的苦恼第14章 工业股分析萧条与繁荣并存对烟草公司的分析预测与结果产品与政策“伯利恒钢铁冶的政策两大工业巨头的比较实物量单位的运用生产成本至关重要分析中的重要因素繁荣的行业马和拖拉机避开长期低迷的行业“趋势冶股与”周期冶股领先鲜有失误相对增长率的比较现金富余的价值高利润率的优势第15章 冒险的宝藏一个历史性的财富神话矿藏的附加物一个巨大的失败怎样进行有前景的投资开采过程中的风险开采可能会很缓慢用公式估价估价的一个例子矿业合并折耗的重要性生产、运输、精炼和分销管道公司的困境广阔的业务范围石油公司类似工业公司容易获得的统计数字一个诱人的投机领域第16章 财务手术的好处成功取决于管理敏锐加经验自愿与非自愿重组破产托管与破产破产托管人保护债权人的利益收益能力的恢复优先求偿权理论与实际股东的力量托管结束法律步骤当时间不利于投机者时令人沮丧的延期市场波动的正常秩序银行家的威望标准化的重组条款铁路公司重组艾奇逊公司的早期困境市场价值的比较第17章 未上市证券的交易报价的准确性虚卖出价和要价的误差选择一个非上市证券经纪人总是存在的差价银行家的态度首选“无情冶的经纪人隐藏的便宜货金融机构股银行业务不是例行公事银行的财务报表现金与现金等价物存款人的分析银行活动范围广泛确定账面价值火灾保险公司一些技术细节正式的报告寿险债务是确定的第18章 期权与套利什么是期权出票人的立场用很少的钱投机有限的风险保护期权的交易将看涨期权转换为跨式期权组合期权作为保险期权售出者的动机按比例缩减的购买期权卖方的责任长期期权被分离出来的认股权很少期限种类耐心的投机者期权的弊端一个估价公式思维定势等价证券套利重组套利兼并套利套期保值第19章 当投机变为投资奇妙的可能性经营管理人、财、物投机者的12 条规则偶然性最小化心理难题耐心很重要谨慎的必要性四种股票检验一条理论一个惊人的结果股票的复利实现的利润不是目的信息的重要性愤世嫉俗不吃亏每个决定都要自己做价格收益比折衷避免过度交易一个有利可图的业余爱好

　　1930年，这本《投机的艺术》问世了，而此前不到一年之际，一场金融危机袭卷美国，众多百万富翁变成乞丐，但也让很多人进入上层社会。在这次打击之后，恰恰是在大萧条导致的思维麻木甚至萎靡不振完全开始之前，菲利普·L·凯瑞特，以及他的这本关于股票投机的经典诞生于华尔街。　　菲利普·凯瑞特倾其一生来证明：智慧、逻辑和认真的数据积累能够使股票投机不比开一家街角药店的风险更大。在他人生的101年中，他亲身经历了31个牛市、30个熊市、20次衰退和一次萧条，一直都取得了成功。他不受华尔街批评家的嘲笑和备受蹂躏的交易商大众的影响而安然度过了1929年的金融灾难。他了解制胜的主要因素：密切注意回报。对他来说，这是投资的金钱思维。本书是作者任Barron记者期间，为投资者撰写的交易忠告与操作指南，问世以来一直成为西方投资经典。 【作者简介】菲利普·L·凯瑞特(1896～1998) 美国著名投资家、基金管理人。身为记者与“一战”飞行员的菲利普，最初为朋友和家人打理钱财，1928年他创办了Pioneer基金，后发展为现今的富达（Fidelity）共同基金，该基金公司为美国最大基金公司之一，由菲利普·L·凯瑞特的儿子和孙女掌管。菲利普掌管该基金55年，期间公司募集的投资额由１万美元变成800万美元。沃伦·巴菲特称他具有“最长期的投资纪录”。　　凯瑞特投资的成功秘诀，很大程度在于当别人未能发现某些小公司之前，他对这些公司的价值十分认可，如供水与桥梁公司的股票。他并不在意长期持有那些一直呆滞不动的股票。他与巴菲特身为挚友，并时常交换投资理念与秘诀。