计算实验金融研究

前言

第1章 导言：金融研究方法论的突破

1.1 从金融危机到经典金融学的危机

1.2 经典金融理论研究方法的局限

1.3 新金融经济学的探索与金融研究范式的转变

1.4 计算实验金融学的诞生、定义及其建模方法

1.4.1 计算实验金融学的诞生

1.4.2 计算实验金融学的定义

1.4.3 计算实验金融学的建模方法

1.5 计算实验金融学的国内外研究概况

1.5.1 国际总体研究概况

1.5.2 国内的研究现状

1.6 计算实验金融学的发展趋势

1.6.1 突破新金融经济学的发展“瓶颈

1.6.2 从人工金融市场到“虚拟市场

1.6.3 融合综合集成法对复杂金融体系进行研究

第2章 计算实验金融：一个新兴的研究领域

2.1 计算实验金融的发展历程

2.1.1 从复杂自适应系统谈起

2.1.2 计算实验金融理论的思想基础与方法论特点

2.1.3 计算实验金融学的优势

2.2 人工金融市场模型简介

2.2.1 SFI－ASM简介

2.2.2 SUM和SUMweb简介

第3章 中国股市过度波动之谜：基于agent的交易策略演化与仿真分析

3.1 股市过度波动问题

3.1.1 股市过度波动问题的研究现状

3.1.2 理论模型研究的局限

3.1.3 破解过度波动之谜的新思路

3.2 模拟市场的设计与构造

3.2.1 中国股票市场部分特征分析

3.2.2 具有中国部分特征的人工股票市场设计

3.3 过度波动实验结果分析

3.3.1 市场总体特征分析

3.3.2 agent微观交易策略的动态特征

3.4 结论

第4章 股票收益异象：投资者非理性的影响

4.1 股票收益异象及其研究进展

4.1.1 相关概念——实证研究的视角

4.1.2 相关理论研究的进展

4.1.3 对现有理论的改进思路

4.2 概念模型与基本假设

4.2.1 市场部分

4.2.2 投资者部分

4.2.3 惯性预测型投资者

4.2.4 信息反应型投资者

4.3 仿真模型DHM_ASM

4.3.1 模块结构

4.3.2 主要运行参数

4.3.3 仿真流程

4.3.4 核心设计

4。4实验设计与结果分析

4.4.1 实验设计

4.4.2 惯性与长期反转现象的检验

4.4.3 过度波动现象的检验

4.5 结论

第5章 线图技术分析者与基本面分析者的博弈

5.1 基本概念

5.1.1 信念、预期与策略

5.1.2 基本面分析投资者与线图技术分析投资者

5.2 BSV模型的困境

5.2.1 BSV模型——投资者认知偏差对市场的影响

5.2.2 计算实验方法对BSV模型的扩展

5.3 概念模型

5.3.1 资产

5.3.2 投资者

5.3.3 市场出清机制

5.4 实验设计

5.5 实验结果分析

5.5.1 市场价格的统计特征分析

5.5.2 投资者收益的统计特征

5.6 结论

第6章 基于投资策略与收益水平的分析：非理性投资者能生存吗？

6.1 非理性投资者的生存问题

6.1.1 投资者生存问题的理论渊源

6.1.2 来自业界的事实与经验

6.1.3 计算实验金融视角下的投资者生存问题

6.2 模型

6.2.1 资产

6.2.2 投资者偏好与信念

6.2.3 投资者类型

6.2.4 交易机制和出清机制

6.3 人工股票市场的设计开发

6.3.1 人工股票市场的设计开发

6.3.2 人工股票市场参数的设定

6.4 实验结果分析

6.4.1 人工股票市场的实验设计与数据结构

6.4.2 投资者财富的统计特征

6.4.3 各组投资者最终财富水平比较与投资绩效评估

6.4.4 更多交易的实验

6.4.5 关于实验结果的讨论

6.5 结论

第7章 适应性市场假说——一个计算实验的例证

7.1 从有效市场假说与行为金融学的争论谈起

7.1.1 经典的有效市场假说

7.1.2 来自行为金融学的“挑战

7.1 _3有效市场假说的回应

7.2 适应性市场假说与计算实验金融方法的提出

7.2.1 经济学对有限理性问题的早期探索

7.2.2 适应性市场假说的理论渊源

7.2.3 适应性市场假说的提出

7.2.4 基于计算实验方法的适应性市场假说研究

7.3 概念模型

7.3.1 资产种类与收益

7.3.2 交易者类型及效用函数

7.3.3 交易者信息结构

7.3.4 市场出清条件及交易者最优需求

7.4 计算实验设计

7.4.1 计算实验的相关设定

7.4.2 实验设计与要回答的问题

7.5 实验过程与结果

7.5.1 仅有理性交易者的情况

7.5.2 仅增加噪音交易者的情况

7.5.3 仅增加正反馈交易者的情况

7.5.4 同时增加正反馈交易者和噪音交易者的情况

7.6 结论

第8章 收益序列的可预测性：基于简单技术规则的探索

8.1 技术交易和投资者行为

8.1.1 时间序列收益可预测性的研究

8.1.2 基于技术规则的研究

8.1.3 投资者类型——技术交易者和基本面交易者

8.2 研究设计

8.2.1 总体思路

8.2.2 样本选取和统计指标

8.3 TA-ASM模型

8.3.1 总体结构

8.3.2 市场模块

8.3.3 投资者模块

8.3.4 参数与仿真流程

8.4 结果分析

8.4.1 技术规则预测能力分析

8.4.2 相关影响因素分析

8.5 结论

第9章 银行与企业贷款互动的仿真分析

9.1 中小企业的信贷困境

9.1.1 信贷配给政策的“受困者

9.1.2 国内外研究现状

9.1.3 计算实验金融学的研究视角

9.2 信贷市场的研究设计

9.3 人工信贷市场模型

9.3.1 总体结构

9.3.2 银行模块和企业模块

9.3.3 参数与仿真流程

9.4 结果分析

9.4.1 商业银行一中小企业完全信息有限次重复博弈

9.4.2 团体贷款模式下中小企业合作博弈

9.4.3 中小企业贷款利率定价的计算实验

9.4.4 基于实验结果的政策建议

9.5 结论

参考文献

附录计算实验金融常用资源网址

后记

《计算实验金融研究》由科学出版社出版。《计算实验金融研究》系统总结了计算实验金融方法论，分析了其思想起源与发展脉络，并结合中国金融市场条件，利用计算实验方法揭示了中国金融市场的一些异象和特殊的规律特性。《计算实验金融研究》第1章和第2章系统的总结了计算实验金融方法论的特点、思想基础和发展历程，对典型人工金融市场进行了介绍，指出了其应用领域及未来的发展方向。在余下来的几章中，作者建立了具有中国市场特点的人工市场模型，通过设计相应的计算实验，发现和揭示了市场中一些特殊的现象和规律。在《计算实验金融研究》的第3章、第4章，作者根据中国金融市场的特点，分析了过度波动、长期反转等中国金融市场中存在的异象。第5章和第6章则在西方行为金融理论的研究基础上，结合中国市场实际，分析投资者策略与收益、投资者生存问题。第7章、第8章、第9章则利用计算实验金融方法分别研究了适应性市场假说、金融时间序列可预测性问题和银行与中小企业贷款当中存在的复杂博弈问题。《计算实验金融研究》的主要读者对象为从事金融学科领域研究的高校教师、研究生、金融监管机构和各金融机构的决策者及研究人员。【作者简介】张维，教授，博士，天津大学管理与经济学部主任，天津财经大学金融学科首席教授。1988年秋获天津大学系统工程工学博士学位。曾任美国加利福尼亚大学伯克利分校哈斯商学院高级访问研究员、美国任斯利尔理工学院拉里管理学院访问教授。主要科研方向涉及金融资产定价与风险管理、计算实验金融和中小企业融资等。在天津大学创立金融工程研究方向，作为七个课题主持人之一完成了国家自然科学基金第一个关于金融工程和金融数学的重大项目，得到国家自然科学基金资助在国内率先开展计算实验金融研究，是我国最早从事金融工程教育和研究的学者之一。1997年入选教育部“跨世纪优秀人才计划”。曾获得过教育部科技进步奖、中国高校人文社会科学研究优秀成果奖，以及天津青年科技奖、天津市社会科学优秀成果奖等多个奖项。在国内外高水平学术期刊发表论文百余篇。张维教授目前任中国系统工程学会副理事长、中国管理现代化研究会副理事长、中国金融学会金融工程专业委员会副主任等职，并担任《管理科学学报》执行主编、《管理评论》和《系统工程理论与实践》等学术期刊的副主编，以及《系统工程学报》等多个重要学术期刊的编委；曾任国家自然科学基金委员会第八、九届评审组成员；2005～2010年兼任国家自然科学基金管理科学部副主任。