期权与期货市场基本原理

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教学建议

第1章导言

1.1期货合约

1.2期货市场的历史

1.3场外市场

1.4远期合约

1.5期权合约

1.6期权市场的历史

1.7交易员的种类

1.8对冲者

1.9投机者

1.10套利者

1.11危害

1.12小结

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第2章期货市场的运作机制

2.1期货合约的开仓与平仓

2.2期货合约的规定

2.3期货价格收敛到现货价格的特性

2.4保证金的运作

2.5报纸上的报价

2.6交割

2.7交易员类型及交易指令类型

2.8规则

2.9会计和税收

2.10远期与期货合约比较

2.11小结

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第3章采用期货的对冲策略

3.1基本原理

3.2拥护及反对对冲的观点

3.3基差风险

3.4交叉对冲

3.5股指期货

3.6向前滚动对冲

3.7小结

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附录3A最小方差对中比率公式的证明

第4章利率

4.1利率的类型

4.2利率的测定

4.3零息利率

4.4债券价格

4.5国库券零息利率的确定

4.6远期利率

4.7远期利率合约

4.8利率期限结构理论

4.9小结

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附录4A指数与对数函数

第5章远期及期货价格的确定

5.1投资资产及消费资产

5.2卖空交易

5.3假设与符号

5.4投资资产的远期价格

5.5提供已知中间收入的资产

5.6收益率为已知的情形

5.7远期合约的定价

5.8远期及期货价格相等吗

5.9股指期货价格

5.10货币的远期及期货合约

5.11商品期货

5.12持有成本

5.13交割选择

5.14期货价格与预期现货价格

5.15小结

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附录5A利率为常数时远期价格与

期货价格相等的证明

第6章利率期货

6.1天数计量及报价惯例

6.2美国国债期货

6.3欧洲美元期货

6.4久期

6.5采用期货来实现基于久期的对冲

6.6小结

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第7章互换

7.1互换合约的机制

7.2天数计量惯例

7.3确认书

7.4比较优势的观点

7.5互换利率的实质

7.6确定LIBOR/互换零息利率曲线

7.7利率互换的定价

7.8货币互换

7.9货币互换的定价

7.10信用风险

7.11其他类型的互换

7.12小结

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第8章期权市场的运作过程

8.1期权的类型

8.2期权头寸

8.3标的资产

8.4股票期权的特征

8.5交易

8.6佣金

8.7保证金

8.8期权清算公司

8.9监管规则

8.10税收

8.11认股权证、管理人股票期权及可转换证券

8.12场外市场

8.13小结

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第9章股票期权的性质

9.1影响期权价格的因素

9.2假设及符号

9.3期权价格的上限与下限

9.4看跌-看涨期权平价关系式

9.5提前行使期权：无股息股票的看涨期权

9.6提前行使期权：无股息股票的看跌期权

9.7股息对于期权的影响

9.8小结

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第10章期权交易策略

10.1包括单一期权及股票的策略

10.2差价期权

10.3组合期权

10.4具有其他收益形式的期权

10.5小结

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第11章二叉树简介

11.1单步二叉树模型

11.2风险中性定价

11.3两步二叉树

11.4看跌期权实例

11.5美式期权

11.6Delta

11.7确定u和d

11.8增加二叉树的时间步数

11.9对于其他标的资产的期权

11.10小结

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第12章期权定价：布莱克-斯科尔斯模型

12.1关于股票价格变化的假设

12.2预期收益率

12.3波动率

12.4由历史数据来估计波动率

12.5布莱克-斯科尔斯模型中的假设

12.6无套利理论的实质

12.7布莱克-斯科尔斯定价模型

12.8风险中性定价

12.9隐含波动率

12.10股息

12.11对管理人股票期权定价

12.12小结

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附录12A支付股息股票上美式看涨期权的提前行使

第13章股指期权和货币期权

13.1股指期权

13.2货币期权

13.3支付连续股息的股票期权

13.4股指期权的定价

13.5货币期权的定价

13.6小结

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第14章期货期权

14.1期货期权的特性

14.2期货期权被广泛应用的原因

14.3欧式即期期权及欧式期货期权

14.4看跌-看涨期权平价关系式

14.5期货期权的下限

14.6采用二叉树对期货期权定价

14.7期货价格作为支付连续股息的资产

14.8对于期货期权定价的布莱克模型

14.9美式期货期权与美式即期期权

14.10小结

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第15章希腊值

15.1例解

15.2裸露头寸和被保护头寸

15.3止损交易策略

15.4Delta对冲

15.5Theta

15.6Gamma

15.7Delta、Theta和Gamma之间的关系

15.8Vega

15.9Rho

15.10对冲的现实性

15.11情景分析

15.12公式的推广

15.13构造合成期权来对证券组合进行保险

15.14股票市场波动率

15.15小结

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第16章实际应用的二叉树

16.1无股息股票的二叉树模型

16.2采用二叉树来对股指、货币及期货期权定价

16.3对于支付股息的股票的二叉树模型

16.4基本二叉树方法的推广

16.5构造树形的其他方法

16.6蒙特卡罗模拟法

16.7小结

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第17章波动率微笑

17.1货币期权

17.2股票期权

17.3波动率期限结构与波动率曲面

17.4当预期会有单一的大跳跃时

17.5小结

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附录17A为什么看跌期权的波动率微笑与看涨期权的波动率微笑相同

第18章风险价值度

18.1VaR测度

18.2历史模拟法

18.3模型构建法

18.4线性模型

18.5二次模型

18.6估计波动率与相关系数

18.7不同方法的比较

18.8压力测试与回顾测试

18.9小结

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附录18A现金流映射

第19章利率期权

19.1交易所交易的利率期权产品

19.2债券的内含期权

19.3布莱克模型

19.4欧式债券期权

19.5利率上限

19.6欧式利率互换期权

19.7利率结构模型

19.8小结

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第20章特种期权和其他非标准产品

20.1特种期权

20.2房产抵押贷款证券

20.3非标准互换

20.4小结

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第21章信用衍生产品

21.1信用违约互换

21.2信用指数

21.3确定信用违约互换溢价

21.4总收益互换

21.5信用违约互换远期合约和期权

21.6债务抵押债券

21.7小结

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第22章气候、能源以及保险衍生产品

22.1气候衍生产品

22.2能源衍生产品

22.3保险衍生产品

22.4小结

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第23章重大金融损失事件与

教训

23.1衍生产品用户应吸取的教训

23.2金融机构应吸取的教训

23.3非金融机构应吸取的教训

23.4小结

推荐阅读测验题答案

术语表

附录ADerivaGem软件说明

附录B世界上的主要期权期货交易所

附录Cx≤0时N(x)的取值

附录Dx≥0时N(x)的取值

　　近年来，随着我国金融市场的不断发展进步，衍生产品的发展也是日新月异。《期权与期货市场基本原理》一书对金融衍生品市场中期权及期货的基本理论进行了系统阐述，提供了大量的计算实例以及实景分析。主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、股票期权的性质、期权交易策略、布莱克-斯科尔斯模型、希腊值及其应用、波动率微笑、风险价值度、特种期权及其他非标准产品、信用衍生产品、气候和能源以及保险衍生产品等。　　本书对金融衍生品市场中期权及期货的基本理论进行了系统阐述，提供了大量业界事例。主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、股票期权的性质、期权交易策略、布莱克-斯科尔斯模型、希腊值及其应用、波动率微笑、风险价值度、特种期权及其他非标准产品、信用衍生产品、气候和能源以及保险衍生产品等。　　本书巧妙地避免了复杂的微积分，但没有丧失理论的严谨性，给没有受过金融数学训练的许多金融从业人员提供了很好的指导。【作者简介】　　约翰.赫尔(JolmC.Hull)衍生产品和风险管理教授，在衍生产品和风险管理领域享有盛名。研究领域包括信用风险、经理股票期权，波动率曲面市场风险以及利率衍生产品。他和艾伦.怀特(AlanWhite)教授研发出的赫尔.怀特(HullWhite)利率模型荣获Nikko-LOR大奖。他曾为北美、日本和欧洲多家金融机构提供金融咨询。约翰.赫尔教授著有《风险管理与金融机构》《期权、期货和其他衍生产品》和《期权与期货市场基本原理》等金融专著。这些著作被翻译成多种语言，并在世界不同地区的交易大厅中广泛采用。赫尔曾荣获多项大奖，其中包括多伦多大学著名的NorthropFrye教师大奖，在1999年他被国际金融工程协会(InternationalAssociatiorlofFinancialEngineers)评为年度金融工程大师(FinancialEngineeroftheYear)。约翰.赫尔教授现任职于多伦多大学罗特曼管理学院，曾任教于加拿大约克大学、美国纽约大学、英国克兰菲尔德大学、英国伦敦商学院等。他现为8个学术杂志的编委。