2014年第三季度中国货币政策执行报告

第一部分 货币信贷概况

一、货币总量增速趋稳

二、金融机构存款增长有所放缓

三、金融机构贷款增长平稳

四、社会融资规模保持适度，融资结构优化

五、金融机构贷款利率回落，企业融资成本高问题有所缓解

六、人民币汇率弹性增强

七、跨境人民币业务保持平稳发展

第二部分 货币政策操作

一、灵活开展公开市场操作

二、创设和开展中期借贷便利操作

三、加强宏观审慎管理，继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结构引导作用

四、加大信贷政策支持再贷款发放力度，支持金融机构扩大“三农”和小微企业信贷投放

五、加强窗口指导和信贷政策引导

六、完善人民币汇率形成机制

七、深入推进金融机构改革

八、深化外汇管理体制改革

第三部分 金融市场分析

一、金融市场运行

二、金融市场制度性建设

第四部分 宏观经济分析

一、世界经济金融形势

二、中国宏观经济运行

第五部分 货币政策趋势

一、中国宏观经济展望

二、下一阶段主要政策思路

专栏

专栏1 如何看待近期货币增速变化

专栏2 开展跨境人民币业务五周年回顾

专栏3 关于合意贷款问题

专栏4 中国区域经济发展

表

表1 2014年前三个季度分机构人民币贷款情况

表2 2014年前三个季度社会融资规模

表3 2014年1～9月金融机构人民币贷款各利率区间占比

表4 2014年1～9月大额美元存款与美元贷款平均利率

表5 2014年第三季度银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量

表6 2014年前三个季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况

表7 2014年第三季度利率衍生产品交易情况

表8 2014年前三个季度各类债券发行隋况

表9 2014年9月末主要保险资金运用余额及占比情况

表10 主要经济体宏观经济金融指标

图

图1 跨境贸易人民币结算情况

图2 银行间市场国债收益率曲线变化情况

图3 各地区生产总值增速与占比

图4 各地区第二产业固定资产投资占比

附录一 2014年第三季度中国货币政策大事记

附录二 2014年第三季度主要经济体中央银行货币政策

一、美联储

二、欧洲中央银行

三、日本银行

四、英格兰银行

附录三 中国主要经济和金融指标①

一、经济增长与经济发展水平

二、价格走势

1.各种价格指数一览

2.分类指数

三、就业、失业与收入

四、国内需求

1.按支出法计算的国内生产总值

2.社会消费品零售额

3.固定资产投资完成额

4.房地产

五、对外部门

1.外贸

2.外资

3.国际收支

4.外汇储备

5.外债

六、财政收支与债务

七、货币银行

1.货币供应量

2.存贷款

3.基础货币

4.社会融资规模

5.利率

八、金融市场

1.货币市场

2.债券市场

3.股票市场

4.票据市场

5.外汇市场

九、中央银行公开市场业务

附录四 世界主要经济体经济和金融指标②

一、经济增长率

二、消费价格指数

三、失业率

四、国际收支

五、利率

1.中央银行目标利率

2.短期利率

3.长期利率

六、汇率

七、股票市场指数

2014年第三季度，中国经济继续运行在合理区间。消费平稳增长，进出口有所改善，就业形势稳定，投资增速和物价涨幅有所放缓，经济结构调整步伐加快。第三季度，国内生产总值（GDP）同比增长7.3％，环比增长1.9％，居民消费价格（CPI）同比上涨2.0％。
　　中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，针对经济运行面临一定下行压力、物价涨幅有所走低的形势，在保持定力的同时主动作为，不断创新宏观调控思路和方式，丰富政策工具，优化政策组合，瞄准经济运行中的突出问题，用调结构的方式适时适度预调微调。灵活开展公开市场操作，搭配使用短期流动性调节工具（SLO）适时适度进行双向调节，创设和开展中期借贷便利（MLF）操作，在保持流动性总量适度充裕的同时着力引导市场利率，降低社会融资成本。适当调整宏观审慎政策参数，加大信贷政策支持再贷款和再贴现支持力度，发挥信贷政策的结构引导作用，鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。有序推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，深化外汇管理体制改革。
　　总体看，各项政策效果逐步显现。银行体系流动性充裕，货币信贷和社会融资平稳增长，贷款结构继续改善，市场利率回落，金融机构贷款利率总体有所下行，企业融资成本高问题有一定程度缓解。2014年9月末，广义货币供应量M2余额同比增长12.9％。人民币贷款余额同比增长13.2％，比年初增加7.7万亿元，同比多增4045亿元。小微企业和涉农贷款增速均高于各项贷款增速。前三个季度社会融资规模为12.84万亿元。9月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97％，比上月下降0.12个百分点，比上年12月下降0.23个百分点。9月末，人民币对美元汇率中间价为6.1525元，比6月末升值3个基点。
　　国际金融危机后全球经济进入深刻的再平衡调整期，中国经济也正处于增速换挡、结构调整和前期政策消化三期叠加的阶段。需要从经济发展规律及新常态视角观察和分析中国经济运行。房地产市场调整、环境污染治理和制造业增速放缓短期内会对经济增速产生一定影响，但随着新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化协同推进，经济增长方式转变，宏观政策调控方式的创新和完善，中国经济中长期将实现更可持续和更高质量的增长。在经济结构调整过程中，一定阶段内经济下行压力和潜在风险暴露可能会有所增大，经济结构调整和转变发展方式的任务更显紧迫。

《中国货币政策执行报告（2014年第3季度）》为2014年第三季度中国货币政策执行报告。全书分为五大部分，分别从货币信贷概况、货币政策操作、金融市场分析、宏观经济分析以及货币政策趋势等方面对我国2014年第三季度货币政策的运行情况加以分析、总结，并对未来一段时期内的国内国际经济形势进行分析预测，提出了未来采取的主要货币政策措施。《中国货币政策执行报告（2014年第3季度）》还以附录的形式补充了本时期内中国货币政策大事、主要经济体中央银行货币政策、中国主要经济和金融指标、世界主要经济体经济和金融指标等重要经济金融资料和数据。本报告除了文字叙述外，还以图表和专栏的形式加以说明，具有较强的说服力，有利于读者充分了解我国2014年第三季度人民银行的金融宏观调控情况。