财务管理基础

第1章 财务管理与企业 1

企业的目的 2

构成财务基础的五大基本原理 3

原理1：现金流才是关键 3

原理2：货币的时间价值 4

原理3：风险需要回报 4

原理4：市场价格一贯正确 5

原理5：利益冲突引发代理问题 7

当前全球金融危机 8

避免金融危机――回到基本原理 9

至关重要的伦理与信任 10

财务在企业中的角色与地位 11

学习财务管理的目的 11

财务经理所扮演的角色 12

企业的组织类型 13

单一业主制 13

合伙制 14

公司制 14

企业的组织形式与税收：对股息的

双重征税 15

S型公司和有限责任公司（LLCs） 15

应选择那种组织形态？ 16

融资与跨国公司：新的角色 16

本章小结 17

内容回顾 19

迷你案例 20

第2章 金融市场与投资银行体系 21

企业融资：资本在经济体系中的运动 23

公开发售与私募 24

初级市场与次级市场 25

货币市场与资本市场 26

即期市场和远期市场 27

证券交易所：有组织的证券交易所

与柜台交易市场，界限日益模糊 27

公开发售证券 28

功能 29

独立的投资银行业的消亡 30

承销方式 30

债务私募 32

发行成本 33

旨在规范企业目标的规则：

萨班斯-奥克斯利法案 35

金融市场上的回报率 35

长期回报率 36

近期的利率水平 37

利率决定因素 39

用风险溢酬估计具体利率 40

实际风险利率和风险利率 40

实际利率和名义利率 40

通货膨胀与实际收益率：财务

分析方法 43

利率的期限结构 44

观察利率期限结构的历史记录 45

如何解释利率期限结构的形状？ 46

本章小结 48

内容回顾 50

思考题 51

迷你案例 53

第3章 财务报表一览 54

损益表 56

损益表示例：家得宝公司 58

家得宝公司共同量损益表 59

资产负债表 61

资产的类型 61

融资方式 64

资产负债表示例：家得宝公司 65

营运资本 68

资产负债表和损益表――作为

一个图 69

衡量现金流 71

利润与现金流 71

初识：确定现金的来源与使用 73

现金流量表 73

计算现金流的总结性建议 80

家得宝财务状况结论 81

GAAP和IFRS 82

所得税与财务 83

计算应税收入 84

计算应缴税款 84

会计舞弊与财务报表约束 87

本章小结 88

复习题 92

练习题 93

迷你案例 100

附录3A自由现金流 104

什么是自由现金流？ 104

自由现金流的计算 104

货币的另外一面：融资现金流 106

总结性思考 107

附录总结 108

思考题 108

第4章 财务报表分析 111

财务分析的目的 111

衡量关键财务关系 114

问题1：企业流动性如何――它能

支付账单吗？ 116

问题2：企业管理者是否从企业资产

中创造了足够的营运利润？ 121

问题3：企业如何融通资产？ 126

问题4：企业管理者是否为股东所

提供的资产带来了很好的回报？ 129

问题5：企业管理者是否创造了

股东价值？ 132

财务比率分析的制约性 138

本章小结 139

复习题 142

练习题 142

迷你案例 150

第5章 折现现金流分析 152

复利、终值与现值 154

现金流量时间线 154

货币时间流动价值的计算 157

两种不同的货币时间价值的问题 162

复利应用于现金以外的领域 164

现值 164

年金 169

复利年金 169

年金的现值 171

期初应付年金 173

分期摊还的借款 175

比较利率 177

复利计息不以年度计算时现值与

终值的计算 179

不均衡现金流以及永续年金的现值 182

永续年金 184

本章小结 185

复习题 188

练习题 188

小案例 196

第6章 风险分析 198

预期收益定义及评估 200

风险定义级评估 202

收益率：投资者的经验 208

风险及多样性 209

规避风险 210

评估市场风险 211

评估一个组合的β 218

风险和多样化展示 219

投资者必要收益率 222

必要收益率的概念 222

评估必要收益率 223

章节总结 226

复习题 229

练习题 229

小案例 233

第7章 利率与债券计价 236

债券种类 237

信用债券 237

次级债券 238

抵押债券 238

欧洲债券 238

可转换债券 239

债券的术语与特点 239

资产与收入的索偿 240

面额 240

息票利率 240

到期期限 241

赎回条款 241

债券合约 241

债券评级 242

价值界定 244

什么决定价值？ 246

价值评估：基本的过程 247

债券价值评估 248

债券收益 253

当前的收益率 255

债券价值评估：三种重要关系 256

本章总结 261

复习题 264

练习题 264

小案例 267

第8章 权益价值评估 269

优先股 270

优先股的特点 271

优先股估值 273

普通股 276

普通股的特点 277

普通股估值 278

股东的预期回报率 283

优先股股东的预期回报率 283

普通股股东的预期回报率 285

本章总结 288

复习题 291

研究问题 291

小案例 294

第9章 资本的机会成本 295

资本成本：关键定义与概念 296

机会成本、必要报酬率和资本成本 296

公司的财务政策和资本成本 298

确定个别资本成本 298

债务成本 298

优先股的成本 301

普通股成本 302

股利增长模型 303

应用股利增长模型的问题 304

资本资产定价模型 304

应用资本资产定价模型的问题 306

加权平均资本成本 308

资本结构权数 309

计算加权平均资本成本 309

计算部门资本成本 312

估计部门资本成本 312

应用单一业务公司来估计部门的

资本成本 312

利用资本成本评估公司新的投资

项目 317

章节总结 318

复习题 320

练习题 321

小案例 325

第10章 资本投资决策分析（1） 327

寻找获利性项目 328

资本预算决策标准 330

投资回收期 330

净现值 333

利用数据处理软件计算净现值 337

赢利能力指数（成本利润率） 338

内部收益率 341

净现值和内部收益率的关系分析：

净现值表 345

内部收益率的难题：多个解的

问题 346

改进的内部收益率（MIRR） 347

数据处理软件法计算改进的内部

收益率 351

资本配给 352

资本配给的依据 353

资本配给和投资项目选择 353

对互斥项目排序 354

投资规模不同的问题 355

投资回收期不同的问题 356

投资项目寿命期不同的问题 357

本章小结 361

复习题 364

思考题 365

小测试 373

第11章 资本投资决策分析（2） 375

资本预算决策原则 376

利用自由现金流而非会计利润 376

增量 377

区分现有产品产生的现金流 377

寻找独特或协调效应 377

引入营运资本的需求 378

增量费用 378

谨记沉没成本不是增量现金流 378

考虑机会成本 379

判断管理费用是否是增量现金流 379

不考虑利息支付与融资 379

计算一项投资的自由现金流 380

初始投资成本有哪些 381

项目期内的年自由现金流有哪些 382

终期现金流包含哪些 383

计算自由现金流 383

计算自由现金流的一个复杂例题 387

资本预算决策中的方案选择 391

推迟投资项目 391

扩张投资项目 392

放弃投资项目 393

资本预算决策中方案选择的底线 393

投资决策和风险 393

资本预算决策中有哪些相关的衡量

风险方法？ 394

出于资本预算决策目的风险衡量

面临的一个现实：仅系统风险就

可以了吗？ 395

将风险纳入资本预算决策中 396

衡量一项投资的系统风险 399

用会计数据估计投资项目的 399

估计 值的纯游戏法 400

通过模仿的方式估计投资项目风险 400

通过模仿法进行敏感性分析 402

本章小结 403

复习题 405

思考题 405

小测验 411

附录11A 412

思考题 414

第12章 财务杠杆和资本结构政策 415

理解商业风险和金融风险的不同 417

商业风险 418

经营风险 418

盈亏平衡分析 419

盈亏平衡模型的基本要素 419

确定盈亏平衡点 421

盈亏平衡销售额 422

财务杠杆的来源 424

财务杠杆 425

复合杠杆 427

资本结构理论 430

资本结构理论的简要分析 432

资本结构的重要性 433

独立性情况 433

适中的情况 434

公司价值和代理成本 437

代理成本、自由现金流和资本结构 438

管理的影响 439

资本结构管理的基本工具 440

EBIT-EPS分析 440

可比杠杆率 443

行业规范 444

简单看一下实际的资本结构管理 444

本章小结 446

复习题 449

思考题 449

小测验 452

第13章 股利政策 454

关键术语 455

股利政策对于股东来说重要吗？ 456

三个基本观点 456

理解股利政策理论的意义 459

我们得出什么结论呢？ 462

实践中的股息决策 463

法律限制 463

流动性约束 463

保持控制权 463

备选股利政策 463

股利支付程序 464

股票股利和股票分割 465

股票回购 466

股票回购作为股利政策 467

投资者的选择 468

融资决策还是投资决策？ 469

实际问题――股票回购程序 469

本章小结 470

复习题 473

思考题 473

小测验 476

第14章 财务预测和计划 477

财务预测 478

销售预测 478

预测财务变量 479

财务预测的销售百分比法 479

赢利水平和股利政策对DFN的影响

分析 481

销售增长对DFN的影响分析 482

财务预测销售百分比法的限制 485

编制并运用现金预算 487

预算的作用 487

现金预算 487

本章小结 490

复习问题 491

练习题 492

小案例 499

第15章 企业流动性管理 501

流动资产和流动负债管理 502

风险―报酬的权衡 502

流动负债筹资的优点：报酬 503

流动负债筹资的缺点：风险 503

确定恰当的营运资本水平 504

到期日配比原则 504

永久性资产和临时性资产 505

临时性、永久性、自发性融资来源 505

到期日配比原则：图示 506

现金循环周期 507

利用信用成本公式近似计算短期信用成本 510

短期信用的来源 512

担保融资来源：应计工资和应计

税费 512

担保融资来源：商业信用 513

担保融资来源：银行贷款 514

担保融资来源：商业票据 516

资产担保融资来源：应收账款担保的

贷款 518

资产担保融资来源：存货贷款 521

本章小结 523

复习问题 526

练习题 527

第16章 国际公司理财 532

产品和金融市场全球化 533

外汇市场和货币汇率 534

汇率 535

汇率与套汇 536

拆出汇率与拆进汇率 538

交叉汇率 538

外汇交易的类型 540

汇率风险 541

利率平价 543

购买力平价和一价定律 544

国际费雪效应 545

直接境外投资的资本预算 546

境外投资风险 546

本章小结 547

复习问题 550

练习题 550

小案例 551