中国产权市场发展报告

年度总报告（2008～2009）

中国产权市场发展报告

综合理论篇

政府失灵与市场失灵：关于规制的原理

私募基金制度、公众上市公司与资本市场变革

前沿理论篇

产权市场：中国版式的制度创新

制度相器与产权相器之案例辨析

产权市场整合、产权机构整合及政策性建议

中国资本市场中的“产权板块”

中国产权市场：国际资本市场体系中的新制度因子

产权交易市场：从国资流转平台到多元资本市场

规范和引导产权交易市场发展，完善多元资本市场体系

中国产权交易市场发展模式探讨

中国产权交易市场会员制度现状与对策建议

中国产权市场机制设计研究两则

样本产权市场实绩篇

资本品交易的边界整合与制度拓展

联合产权交易机制与市场边界拓广

资本品交易中所有权处置孕育融资市场因子

全方位发展目标与北方共同市场

交易制度设置与拍卖均衡形成的市场前提

市场起步、会员代理、委托分支机构与区域市场成长

产业基地振兴中的产权交易

项目融资：西部开发经济中的信用“矿脉”

市场沿革与文献综合篇

中国产权交易评述：政策沿革视角

中国产权市场成长小史：市场行为视角

中国产权市场二十年：媒体视角

投资银行与资本三市场小史：国际视角

明清资本市场生成小考：历史视角

产权交易与企业并购理论评述：流派视角

当代产权理论综述：文献视角

案例数据篇

产权交易经典案例缉述

产权交易及相关资本市场数据

跋中国产权市场：资本品交易“范式”的华夏演进

近年来，我国资本市场四大类别——沪深证券交易市场、260家产权交易市场、超出商业期限融资的各地民间资本市场和大型金融机构旗下金融资产管理公司偕跨国金融机构参与下的并购投行类资本市场——呈现出板块式涌动且并行成长的弱收敛态势。这种“外嵌”和“内生”共源的资本市场结构，似乎在重复着我国工业化成长期引致的产业二元结构宿命。通过何种制度辨识才能应对早年发达经济“一源”成长时所未能遭遇的市场整合瓶颈，成为我国产权市场发展并贡献于世界资本市场的时代性挑战。
2008年，中国资本市场的内生板块和外嵌板块在国际金融危机下表现迥异。是年，我国产权交易十大市场增长速度为13.7%，基本上保持了2005年以后的增长轨迹。相较之下，市场制度意义上外嵌性质的资本品交易受全球市场影响较大。2008年，沪市股指下降65.39%，沪深股票市场大幅波动，交易下降42.3%。更具资本市场基本构造变动意义的观察事实是，我国产权交易市场按IPO口径融资规模已经超过沪深两市A股首发融资规模。2007年，我国产权市场融资额为沪深两市的76.5%；2008年，我国产权市场交易额约为4072亿元，沪深两市的IPO融资规模为1037.00亿元，前者为后者的3.92倍。在外来冲击条件下，内生的市场制度因子更具系统稳定的能力。
本报告讨论我国资本市场四板块中高速成长的产权交易市场。作为内生的制度因子，我国产权交易所正在以实点性市场群（group spot markets）的方式更改着中国资本市场的收敛和未来均衡路径，也在一定程度上矫正着我们对于发达经济资本市场比较优势的敬畏。基于上述考虑，我们用五个部分的内容，①中国资本市场四板块及其交易构造特征；②中国产权市场交易构造生成小史；③中国产权市场生成的国际比较及现代产权理论的关注偏颇；④中国产权市场的成长实绩及其累积的宏观效应；⑤中国产权市场成长与中国资本市场未来，来刻画我国内生资本市场部分——中国产权市场的理论认知和年度实绩，以期引起国内外同行和相关部门的关注。