风险管理与金融机构

致中国读者

推荐序

译者序

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前言

第1章导言1

1.1投资人的风险与回报的关系2

1.2公司的风险及回报7

1.3银行资本9

1.4管理风险手段11

1.5净利息收入管理12

1.6小结13

推荐阅读14

练习题14

作业题15

第2章金融产品和风险对冲16

2.1市场16

2.2何时进行对冲17

2.3简单产品18

2.4应用衍生产品来进行对冲26

2.5特种期权和结构性产品29

2.6危害30

2.7小结31

推荐阅读31

练习题32

作业题34

第3章交易员如何管理风险暴露35

3.1Delta35

3.2Gamma40

3.3Vega42

3.4Theta43

3.5Rho44

3.6希腊值的计算44

3.7泰勒级数展开45

3.8对冲的现实状况46

3.9特种产品对冲47

3.10情形分析48

3.11小结48

推荐阅读49

练习题49

作业题50

第4章利率风险51

4.1利率的计量51

4.2零息利率和远期利率53

4.3国债收益率55

4.4伦敦银行同业拆借利率和互换利率56

4.5久期57

4.6曲率60

4.7久期和曲率在交易组合中的应用60

4.8利率曲线的非平行移动61

4.9利率敏感度63

4.10主成分分析法64

4.11Gamma和Vega66

4.12小结67

推荐阅读67

练习题68

作业题69

第5章波动率70

5.1波动率的定义70

5.2隐含波动率72

5.3采用历史数据来估算波动率73

5.4金融变量的日变化量是否服从正态分布74

5.5监测日波动率76

5.6指数加权移动平均模型77

5.7GARCH(1，1)模型79

5.8模型选择80

5.9最大似然估计法80

5.10采用GARCH(1，1)模型来预测波动率84

5.11小结86

推荐阅读87

练习题88

作业题89

第6章相关系数与Copula函数90

6.1相关系数的定义90

6.2监测相关系数92

6.3多元正态分布94

6.4Copula函数96

6.5将Copula函数应用于贷款组合99

6.6小结100

推荐阅读101

练习题101

作业题102

第7章银行管理条约和《新巴塞尔协议》103

7.1对银行资本进行监管的原因104

7.21988年之前105

7.31988年《巴塞尔协议》105

7.430人课题组报告107

7.5净额结算108

7.61996年修正案110

7.7《新巴塞尔协议》111

7.8《新巴塞尔协议》中的信用风险资本金112

7.9《新巴塞尔协议》对操作风险的处理117

7.10监督审查过程118

7.11市场纪律119

7.12小结119

推荐阅读120

练习题120

作业题121

第8章VaR测度123

8.1VaR的定义124

8.2VaR与预期亏损125

8.3风险测度的性质126

8.4VaR中的参数选择128

8.5边际VaR、递增VaR及成分VaR131

8.6回顾测试132

8.7压力测试135

8.8小结135

推荐阅读136

练习题137

作业题137

第9章市场风险：历史模拟法139

9.1方法论139

9.2VaR的精确度141

9.3历史模拟法的推广142

9.4极值理论143

9.5极值理论的应用146

9.6小结147

推荐阅读148

练习题148

作业题149

第10章市场风险：模型构建法150

10.1基本方法论150

10.2线性模型152

10.3对于利率变量的处理153

10.4线性模型的应用155

10.5线性模型与期权产品156

10.6二次模型158

10.7蒙特卡罗模拟160

10.8对非正态分布的处理方式160

10.9模型构建法与历史模拟法的比较161

10.10小结161

推荐阅读162

练习题162

作业题163

第11章信用风险：估测违约概率165

11.1信用评级165

11.2历史违约概率167

11.3回收率168

11.4由债券价格来估算违约概率169

11.5违约概率的比较171

11.6利用股价来估计违约概率175

11.7小结177

推荐阅读仃7

练习题178

作业题179

第12章信用风险损失和信用风险价值度180

12.1信用损失的估算180

12.2信用风险的缓解184

12.3信用风险价值度186

12.4Vasicek模型187

12.5CreditRiskPlus187

12.6CreditMetrics188

12.7对信用相关性的解释190

12.8小结191

推荐阅读192

练习题192

作业题193

第13章信用衍生产品194

13.1信用违约置换194

13.2信用指数196

13.3信用违约置换的定价197

13.4信用违约置换远期合约和期权201

13.5总回报置换201

13.6篮筐式信用违约置换202

13.7债务抵押债券2Da

13.8篮筐式信用违约置换和CDO的定价204

13.9小结205

推存阅读206

练习题206

作业题208

第14章操作风险209

14.1什么是操作风险210

14.2计算操作风险监管资本金的方法211

14.3操作风险的分类212

14.4损失程度和损失频率213

14.5前瞻性方法215

14.6操作风险资本金的分配217

14.7应用幂律分布218

14.8保险218

14.9萨班斯.奥克斯利法案219

14.10小结220

推荐阅读221

练习题221

作业题222

第15章模型风险和流通性风险223

15.1金融模型的特性223

15.2线性产品模型224

15.3对于交易活跃产品的定价225

15.4关于结构性产品的模型228

15.5模型在建立时存在的危险229

15.6检测模型中的问题230

15.7对流通性风险的传统看法230

15.8流通黑洞231

15.9长期资本管理基金234

15.10流通与盈利235

15.11小结235

推荐阅读236

练习题236

作业题237

第16章经济资本金与RAROC238

16.1经济资本金的定义238

16.2经济资本金的构成240

16.3损失分布的形状241

16.4风险的相对重要性242

16.5经济资本金的汇总243

16.6对于风险分散收益的分配245

16.7德意志银行的经济资本金246

16.8RAROC247

16.9小结248

推荐阅读248

练习题248

作业题249

第17章天气、能源和保险衍生产品250

17.1天气衍生产品250

17.2能源衍生产品251

17.3保险衍生产品253

17.4小结254

推荐阅读254

练习题255

作业题256

第18章重大金融损失和借鉴意义257

18.1风险额度258

18.2对交易平台的管理260

18.3流通风险261

18.4对于非金融机构的教训263

18.5小结264

推荐阅读264

附录A远期合约和期货合约的定价265

附录B互换合约定价267

附录C欧式期权定价269

附录D美式期权定价271

附录E对信用转移矩阵的处理274

练习题答案275

术语表296

DerivaGem软件说明306

x≤0时N(x)的取值309

x≥0时N(x)的取值310

　　本书在保证通俗易懂的前提下，深入地讨论了银行所面临的不同风险类型，并介绍了切实可行的管理和决策方法。本书理论联系实际，列举了近年来金融界里众所周知的几大重大损失案例，加以透彻分析，从而为银行业提出了良好的借鉴。　　本书侧重讲述银行和其他金融机构所面临的风险。首先从风险与回报的替代关系人手，逐步深入地讨论了市场风险、信用风险和操作风险等。　　在讨论基础风险类型的同时也花了大量篇幅讨论《新巴塞尔协议》，并列举了近年来发生在金融界的重大损失案例。章后练习题和作业题帮助学生进一步理解概念、掌握操作程序及流程。　　本书可作为高等院校金融相关专业的教材，也适用于金融交易和风险管理相关从业人员的参考用书。【作者简介】　　约翰.赫尔(JolmC.Hull)衍生产品和风险管理教授，在衍生产品和风险管理领域享有盛名。研究领域包括信用风险、经理股票期权，波动率曲面市场风险以及利率衍生产品。他和艾伦.怀特(AlanWhite)教授研发出的赫尔.怀特(HullWhite)利率模型荣获Nikko-LOR大奖。他曾为北美、日本和欧洲多家金融机构提供金融咨询。约翰.赫尔教授著有《风险管理与金融机构》《期权、期货和其他衍生产品》和《期权与期货市场基本原理》等金融专著。这些著作被翻译成多种语言，并在世界不同地区的交易大厅中广泛采用。赫尔曾荣获多项大奖，其中包括多伦多大学著名的NorthropFrye教师大奖，在1999年他被国际金融工程协会(InternationalAssociatiorlofFinancialEngineers)评为年度金融工程大师(FinancialEngineeroftheYear)。约翰.赫尔教授现任职于多伦多大学罗特曼管理学院，曾任教于加拿大约克大学、美国纽约大学、英国克兰菲尔德大学、英国伦敦商学院等。他现为8个学术杂志的编委。