商品和金融期货交易指南

前言

引言

1基础知识：期货入门

期货市场和期货合约

卖空和买空一样容易

保证金和金融杠杆

交割月份

经纪人和佣金

期货玩家

套期保值举例

交易所、公开叫价和清算所

监管机构与监管

怎样下委托单

结论

2期货交易中级课程

零和游戏

资金管理

相反理论

价差交易和跨式交易

正常还是反转

来自坟墓的声音

3一个恶魔的故事

4基础知识：期权入门

什么是期权

期权怎样运作

5期权交易的高级策略

购买期权以保护期货

卖出期权作为套期保值策略

售出有保护的期权

期权价差交易

跨式组合和宽跨式组合

蝶形价差交易

比率

6期权交易的8大盈利规则

【盈利规则1】远离深度实值期权

【盈利规则2】远离深度虚值期权

【盈利规则3】适度交易虚值期权、两平期权或实值期权

【盈利规则4】把握好时机

【盈利规则5】看涨行情下，售出有保护的看涨期权：看跌行情下，售出有保护的看跌期权

【盈利规则6】在“正常”的市场里卖出跨式组合和宽跨式组合

【盈利规则7】寻找反向价差交易的机会

【盈利规则8】使用期权为有利润的期货头寸套期保值

7基本面分析

基本面分析

技术面分析

哪种是最佳方法

金融期货

货币期货

能源期货

农产品期货

肉类期货

金属期货

8技术面分析

技术面分析真管用吗

价格走势图

跳空缺口

未平仓合约

OX图

日本蜡烛图

价差交易宝贵的预测工具

为什么技术面分析意义重大

9最有价值的技术工具移动平均线

底部选择者VS趋势跟踪者

移动的快照

移动平均线基础知识

简单移动平均线

移动平均线应采用多少天的长度

小结

10跟我学使用移动平均线

第1步

第2步

取得最大成功的其他规则

11当日交易的秘诀

必备的9条当日交易规则

趋势反转日交易系统

12期货玩家的心态

动机

成功交易的6大障碍

资金管理

如果你感觉不好，交易就不会好

你的优势

13玩转期货的25大秘诀

【秘诀1】趋势是朋友

【秘诀2】看重市场对价格的反应

【秘诀3】最棒的交易往往是最难的

【秘诀4】先订计划，然后执行

【秘诀5】大胆交易

【秘诀6】不要后悔

【秘诀7】资金管理是关键

【秘诀8】专攻某一领域，往往更易成功

【秘诀9】有耐心就有回报

【秘诀10】果断交易

【秘诀11】报价机会诱使你上当

【秘诀12】要抱怀疑态度

【秘诀13】对时间敏感

【秘诀14】注意市场对“新闻”的反应

【秘诀15】生病或疲倦时绝不要交易

【秘诀16】过度交易是最大的敌人

【秘诀17】市场狂热时，务必冷静

【秘诀18】绝不让可观的利润转变成亏损

【秘诀19】市场拿不准时，暂时退出

【秘诀20】多样化来分散风险

【秘诀21】在正确的方向中连续投机，累积利润

【秘诀22】注意盘整后的突破

【秘诀23】要进入相对较强的头寸

【秘诀24】停板是支撑与阻力的重要指标

【秘诀25】绝不要摊平亏损

14利弗莫尔的秘诀

获取巨额利润的秘诀就是使大行情的利润最大化

杰西.利弗莫尔

那些判断准确且能耐心等待的交易员

前言

为什么交易期货

最近几年，我发现商品期货市场的价格震荡比其他任何市场都更引人瞩目这些变化可以真正使人与人之间产生巨大的财富差别(要么更富有，要么更贫穷)。由于商品期货存在固有的杠杆属性，因而在这一市场上，人们财富的增减速度，比其他任何市场都快。尽管这样，商品期货市场所具有的潜力，仍没有真正得到完全开发。你想知道这是为什么吗？

为什么写这本书

迄今为止，我从事商品期货交易已经超过25年了。作为与个人投资者和公司合作的交易公司的老板，我见证了数千笔交易，也亲自参与了数千笔交易。我亲眼见证了财富的滚滚而来和蒸发一空。经历的时间长了，你会学到一些东西，而我的目标就是与大家分享我所学到的东西。通过这种分享，我可以帮助你学会应对我曾经历过的困境，并使你能够一步跳到成功的康庄大道上。当然，我也还在学习，而且要学习的东西依然很多。本书的第三版，可能是我出版的最后一本书(我是一个交易者，不是一位作家)，而且毫无疑问，也是我最好的作品。我之所以称它为最好的作品，是因为我比从前写书的时候更老，而随着你慢慢变老，你学到的东西也更多。有些人认为交易是年轻人的游戏，不过，我可以诚实地告诉你，在25年的交易经历之后，我现在交易时的压力比年轻时更小，更富有成效，而且也更稳重。这是因为随着人们变老，自我就变得不太重要，而且我发现，当交易者把自我感觉优先于市场的主流趋势时，就会导致一败涂地。

我并没有试图使本书成为适合任何人的万能金钥匙，我是为新手和老手写作本书。这意味着对于那些已经深陷危机四伏的商品交易市场的人，本书可以成为首选参考书。本书还旨在帮助那些正在从事交易、希望提高交易业绩的人。什么将令你成功？你需要耐心、勇气、纪律和远见。我无法将这些品质直接传授给你，相反，我只能告诉你要寻求些什么，注意些什么。我们可以起步慢一点，然后建立一个大师级的交易计划。在此过程中，我会与你分享一些逸闻趣事。

为什么现在交易期货

我在20世纪70年代末，商品交易蓬勃发展之时进入到这一疯狂领域。当时，亨特兄弟试图控制白银市场，卡特政府无法抑制通货膨胀，货币市场一片混乱，苏联入侵阿富汗，全球正面临着因一系列天灾而造成的粮食短缺，伊朗把美国人扣押为人质，全球面临能源危机。在整个70年代，CRB指数上涨幅度超过100％。严格说来，道琼斯指数10多年来一直不涨不跌。

以下是一个有意思的(而且令人恐惧的)统计数据：世界人口数量以每年增加一个墨西哥的速度递增，即每年的人口数量增长超过8000万。如果我们将地球按比例缩微成一个只有100人的村庄，而现在的人口比率仍然保持不变，大致会出现以下的情形：

只有14个人来自西半球(5人来自美国)

27个人来自非洲、澳大利亚、欧洲和中东地区

57个人来自亚洲(其中38人来自中国和印度)

中国和印度迅速成为世界经济的主流，从而对大宗商品产生了强大的新需求，而类似的情形此前从未出现过。我们仅以原油市场的情况为例。当前，美国国民的原油消费量占全球所有原油产量的近1／4，年人均消费接近25桶。而日本经济加速增长(从1950年到1970年)，使得日本的年人均石油消费量从1桶增加到17桶以上。中国和印度尚处于这类增长曲线的早期阶段，目前的年人均消费量仅仅超过1桶。中国和印度的人口总和是日本的18倍，由于它们的消费经济仍在继续发展，因此，给全世界有限和日渐衰减的原油生产能力(以及金属、食物等)带来了无法承受的压力。

特别是中国，在2000年技术泡沫破裂之后，它推动了全球最强劲的投资趋势，因而日益受到投资者的重视。中国人口数量众多，经济迅速增长，而且中产阶级的队伍日益庞大。随着国民变得更加富裕，仅仅满足食物等物质需求已然不够，中国无法生产足够的食物来养活其国民(它大量进口大豆和玉米)。大约每隔十年，所有国家都会面临大面积的农作物歉收。如果全世界的主要粮食生产国，比如美国、中国或巴西成为下一个农作物大面积歉收的国家，那么会发生什么情况呢？1995年，由于国内农作物减产，中国从亚洲最大的玉米出口国变成了玉米进口国，那一年的玉米市场成为历史上牛势最为强劲的市场，显而易见这不是一种巧合，当时玉米价格从不到2美元／蒲式耳涨到了5美元以上。

中国的农业带来了其他方面的需求。例如，中国农业效能的提高，很大程度上归功于肥料。良好的育肥显著增强了中国生产自身需要的基本食物的能力。大多数肥料包含一种称为碳酸钾(钾肥)的矿物质，而这种矿物质在中国的储量并不丰富。事实上，业内人士估计，从现在起的五年内，中国需要约1000万吨的钾肥，其中本国只能生产100万吨左右。我还在写作本书的第一版时，也许没人听说过中国的大连商品交易所，如今，它已经成为世界上第九大商品交易所，而且排名还在迅速上升。中国因素没有消失，相反，该国对商品的需求正处于上升阶段从黄金、铜，到大豆、小麦因此，从总体上看，本世纪头十年以及今后，商品市场将成为持续的大牛市。

把期货想象为一场游戏

金融市场有多种类型。把商品期货和期权的交易想象成一种游戏一种全世界赌注最大的金钱游戏，每天都有人创造和失去财富。无疑，这是一个更高的目标。政府允许传统的金融市场进行运营，是出于资本形成的目的。允许期货市场运营，只是为了将它作为商品生产者和使用者的风险转移工具。不过，本书并不是一本学术论著，与你退休后的投资也没有关系。这是一本关于怎样赢得这一游戏的指南。

期货是赌注最大的游戏

如果你选择玩这一游戏，首先要提出警告的是，它可能会显著地影响你的生活方式。对于每一位黄金、铜、债券、活牛或欧元合约的购买者，总是有一个你无法看到但却真实存在的人处于交易的另一侧。买家称为多方，而卖家称为空方。在任何时间点上，除非在某个新交易开始的一瞬间不会有所输赢，否则，总是会有人输有人赢。你应当从一开始就理解这一点，商品期货是一个零和游戏。有人赢得一分钱，就有人输掉那一分钱。尽管没有准确的统计数据，但人们通常认为，大部分的玩家都在这一游戏中输了。由于这一游戏是零和的，就其本身而言，那些优秀的少部分人赢得了大部分人亏损的钱，这就是其赌注如此之大的一个原因。商品期货造就的富翁，在某些情况下是从相当小的赌注开始，一步一步造就的。运气只是一个短期因素，到最后，只有那些在游戏中玩得更好的玩家才会获胜。没有哪种方法是万无一失、定能成功的，因此，我能做到的就是帮助你增大成功的几率。如果我能够做到这一点，而且你也能够以严格遵守交易计划的方式操作，就能保证成功。听起来简单吗？如果真的如此简单，大多数人也许不会亏损了，但市场的天性就是惩罚大多数人。本书的目标就是使你成为获得丰厚回报的那少部分人！

乔治.克莱曼

2004年

　　美林证券“黄金圈”成员首次著书！且看大师如何掌握自己的命运！　　期货投资，与其说是技术，不如说是艺术，与其说是赌博，不如说是拼搏，与其说是做盘，不如说是做人。期货市场如同战场，绝不能打无准备之仗！本书向你展示如何在这场战争中立于不败之地。　　本书是《商品和金融期货交易指南》的第三版，提供了最新的电子交易数据、最新的合约以及最新的交易方法，这在其他同类书籍中是无法获得的。本书前两个版本已经成为了全球畅销书。第三版则提供了更多有益的观点和建议。　　相比其他任何市场，商品和金融期货市场能够更为迅速地创造巨额财富，同样也可以更为迅速地蒸发财富。这是一场总有人输，也总有人赢的零和游戏。赌注相当大，但对那些擅长交易的人而言，回报也相当可观。《商品和金融期货交易指南》一书向你展示如何在这场游戏中立于不败之地。　　作者乔治.克莱曼是一位经验丰富的交易员，基于其25年的成功交易实践，克莱曼从最基本的基础知识开始包括期货和期权交易最基本的入门知识、交易者的心态如何影响市场，以及如何避免掉入交易陷阱。　　本书是《商品和金融期货交易指南》的第三版，提供了最新的电子交易数据、最新的合约以及最新的交易方法，这在其他同类书籍中是无法获得的。本书前两个版本已经成为了全球畅销书。第三版则提供了更多有益的观点和建议，使你能够赢得商品和金融期货游戏而且是大获全胜。【作者简介】　　乔治.克莱曼(GeorgeKleinman)，商品期货资源公司的董事长，该公司是一家久负盛名的期货和期权咨询、经纪和交易公司，总部位于内华达州塔霍湖。克莱曼拥有长达25年以上的交易经历。1977年，他以美林证券商品期货部期货经纪人的身份首次进入这一行业，后来成为美林证券“黄金圈”的成员之一。所谓“黄金圈”，是指该公司在全球排名位列前十的商品经纪人。1983年，克莱曼创办了商品期货资源公司，由于出色的交易业绩，该公司在国家级的出版物上屡被提及。　　20多年来，克莱曼一直是交易所会员，目前是纽约商品交易所会员和明尼阿波利斯谷物交易所会员(前董事会成员)。他还是美国国家期货协会的成员、《期货趋势》杂志的执行主编。