资本结构与公司控制权安排研究

第一章导论

第一节选题背景与动机

一、实践中存在的一些重大现实问题

二、对资本结构与控制权问题的进一步思考

第二节研究意义与目的

第三节概念的界定

第四节研究方法与数据来源

一、研究方法

二、数据来源

第五节研究思路与逻辑框架

第六节本书的创新与不足

第二章资本结构理论研究综述

第一节资本结构理论发展的脉络

第二节传统资本结构理论

一、净收益理论

二、净营业收益理论

三、传统理论

第三节现代资本结构理论

一、MM理论

二、权衡理论

三、米勒市场均衡模型

四、对现代资本结构理论的评价

第四节新资本结构理论

一、代理成本理论

二、新优序融资理论

三、信号模型

四、对新资本结构理论的评价

第五节资本结构控制权理论

一、资本结构控制权理论的研究角度与体系

二、资本结构对控制权安排的影响

三、基于控制权考虑的融资合同的设计

四、资本结构控制权理论发展展望

第六节对资本结构理论的总体评价

第三章资本结构与控制权安排理论分析的基本框架

第一节公司的目标函数与利益相关者分析

一、为什么要研究公司的目标函数

二、公司的目标函数

三、利益相关者及其相互之间的利益冲突

第二节资本结构影响控制权安排的一般分析框架

一、资本结构与控制权安排的基本模式

二、分析框架的一般形式

第三节低负债比例资本结构条件下的利益分配分析框架

一、基本思路与相关假设

二、低负债比例资本结构与分散型所有权结构模式下的利益分配

第四节低负债比例资本结构条件下的控制权争夺

一、基本思路与相关假设

二、外部竞争者争夺控制权的竞价区间

三、企业家争夺控制权的竞价区间

四、放松相关假设之后的理论推论

五、低负债比例资本结构与控制权安排模式的结论

第五节高负债比例资本结构条件下的利益分配分析框架

一、假设

二、高负债比例资本结构与分散型所有权结构模式下的利益分配

三、引进道德风险假设之后的利益分配

第六节高负债比例资本结构条件下的控制权争夺

一、基本思路

二、利益相关者与初始控制权安排

三、争夺控制权的竞价过程

四、利益相关者各自能承受的竞价上限的比较分析

五、债权人争夺公司控制权的方式与相关结论

第七节理论研究的总体结论

第四章对资本结构与控制权安排关系的国际比较分析

第一节实证研究的角度

第二节关于资本结构变动与控制权市场发展的四个假说

第三节对四个假说的实证检验

一、融资结构的持续变动与资本结构长期特征的变化

二、对假说的实证检验之一：以美国为例

三、对假说的实证检验之二：以日本为例

四、实证检验的总结

第四节结论与启示

第五章我国上市公司资本结构实证研究

第一节基本思路

第二节我国企业融资制度的演进

一、财政主导型融资阶段

二、银行主导型融资阶段

三、银行与资本市场共同发展的混合型融资阶段

第三节我国上市公司融资行为分析

一、融资制度改革对企业融资行为的影响

二、外源融资与内源融资

三、直接融资与间接融资

四、股票融资与债券融资

五、债务融资结构

六、上市公司融资行为的基本结论

第四节我国上市公司资本结构的特征

一、上市公司资本结构的变动趋势

二、上市公司与非上市企业资本结构差异分析

三、我国上市公司资本结构与部分国家的比较分析

四、我国上市公司资本结构的基本特征

第五节上市公司资本结构影响因素的实证分析

一、基本思路

二、影响我国上市公司资本结构的主要因素

第六节研究方法与模型的构建

一、研究方法

二、模型构建

三、实证结果及分析

四、对实证结果的进一步讨论

第七节资本结构实证研究的结论

第六章我国上市公司控制权收益实证研究

第一节控制权收益命题的提出

第二节控制权收益及其测量

一、控制权收益的定义

二、控制权收益的测量

第三节我国上市公司控制权收益实证研究

一、研究方法

二、样本数据的选择

三、实证结果及分析

第四节控制权转让溢价的决定因素分析

一、模型

二、样本数据的选择

三、实证结果及分析

第五节控制权收益实证研究的结论

第七章我国上市公司控制权安排分析及结论的政策含义

第一节法律制度不完备条件下的控制权安排

一、低负债比例资本结构与公司控制权的安排

二、法律制度不完备对控制权安排的影响

三、控制权收益水平与法律制度环境的关系

第二节我国上市公司的控制权安排

一、控制权安排的理论方向

二、我国上市公司控制权安排的现状

第三节我国上市公司控制权安排现状形成的原因

一、经济改革与公司控制权安排

二、制度变革与控制权收益

三、低负债比例资本结构、高水平控制权收益与

控制权安排

第四节本文的分析结论及其政策含义

一、关于资本结构影响控制权安排模式的结论

二、结论的政策含义

参考文献

后记

　　《资本结构与公司控制权安排研究》根据不完全合同理论，从微观经济主体行为出发，解释了资本结构与公司控制权安排基本模式的形成过程，并对我国上市公司资本结构、控制权的收益水平和特征进行了实证研究。　　本书从理论上深入地解释了资本结构对公司控制权安排的影响，尤其是结合转轨经济体的现实情况引入了内部人假设，从而形成了一个较为完整的理论分析框架。同时，在这一理论框架下，作者既分析了代表性国家的公司资本结构与控制权安排的情况，又从中国的实际情况出发，以A股市场上市公司为样本进行了实证研究。这就使得本书不仅具有较重要的理论价值，而且对于现实也有较强的借鉴意义。本书对金融工作者特别是对证券业从业人员有重要的参考价值和使用价值，对经济类大专院校师生也有重要的参考意义。【作者简介】　　高谦，北京师范大学经济学学士、硕士，中国人民银行研究生部金融学博士。曾担任华夏证券研究所高级分析师从事股票市场、基金、可转换债券和股指期货研究。见任职于全国社会保障基金理事会，从事资本市场研究。　　在《经汁学动态》、《国际金融研究》、《经济科学》等学术刊物上发表论文30余篇，在《经济日报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《金融时报》、《经济学消息报》等报纸上发表评论文章100余篇。　　完成中国证券监督管理委员会、中国正券业协会的多项重点课题，2003年获中国证券业协会年度研究成果评选三等奖，2002年、2003年连续两年获首都金融系统优秀研究成果二等奖。