期权投资策略

总序

前言

第一部分 股票期权的基本特性

第1章 定义

1.1 基本定义

1.2 影响期权价格的因素

1.3 行权和指派：运作机制

1.4 期权市场

1.5 期权代码学

1.6 期权交易细节

1.7 下单

1.8 盈亏图形

第二部分 看涨期权策略

第2章 卖出备兑看涨期权

2.1 卖出备兑看涨期权的重要性

2.2 卖出备兑看涨期权的哲学

2.3 卖出备兑的总收益的概念

2.4 计算投资收益

2.5 卖出备兑指令的执行

2.6 选择卖出备兑头寸

2.7 就已持有的股票卖出备兑

2.8 在卖出备兑中对收益和保护分散化

2.9 后续行动

2.10 局部抽身策略

2.11 特殊的卖出备兑情形

2.12 对卖出备兑看涨期权的总结

第3章 买入看涨期权

3.1 为什么要买入看涨期权

3.2 买入看涨期权的风险和收益

3.3 买什么样的期权

3.4 高级选择标准

3.5 后续行动

3.6 对价差的进一步看法

第4章 其他买入看涨期权的策略

4.1 保护性卖空（合成看跌期权）

4.2 组合保证金

4.3 后续行动

4.4 合成跨式价差（反向对冲）

4.5 后续行动

4.6 改变看涨期权多头和股票空头之间的比率

4.7 总结

第5章 卖出裸看涨期权

5.1 无备兑（裸）看涨期权

5.2 所需投资

5.3 卖出裸期权的哲学

5.4 风险和收益

5.5 后续行动

5.6 总结

第6章 卖出看涨期权比率

6.1 卖出看涨期权比率

6.2 所需投资

6.3 选择标准

6.4 卖出变量比率

6.5 后续行动

6.6 总结

第7章 看涨期权牛市价差

7.1 看涨期权价差策略的介绍

7.2 激进的程度

7.3 牛市价差的排序

7.4 后续行动

7.5 牛市价差的其他用途

7.6 总结

第8章 看涨期权熊市价差

8.1 熊市价差

8.2 熊市价差的选择

8.3 后续行动

8.4 总结

第9章 跨期价差

9.1 中性跨期价差

9.2 后续行动

9.3 牛市跨期价差

9.4 后续行动

9.5 使用所有三种到期日系列

9.6 总结

第10章 蝶式价差

10.1 选择价差

10.2 后续行动

10.3 总结

第11章 看涨期权比率价差

11.1 投资哲学的不同

11.2 后续行动

11.3 总结

第12章 跨期价差和比率价差的组合

12.1 比率跨期价差

12.2 选择价差

12.3 后续行动

12.4 delta中性跨期价差

12.5 后续行动

第13章 反向价差

13.1 反向跨期价差

13.2 反向比率价差（后式价差）

第14章 对角价差

14.1 对角牛市价差

14.2 “免费”持有一手看涨期权

14.3 对角后式价差

14.4 看涨期权的总结

第三部分 看跌期权策略

第15章 看跌期权的基本原理

15.1 看跌期权策略

15.2 给看跌期权定价

15.3 股息对看跌期权权利金的效应

15.4 行权和指派

15.5 转换组合

第16章 买入看跌期权

16.1 买入看跌期权与卖空股票

16.2 选择要买的看跌期权

16.3 买入看跌期权策略的排序

16.4 后续行动

16.5 止损行动

16.6 相等头寸

第17章 持有股票的同时买入看跌期权

17.1 买什么样的看跌期权

17.2 税务考虑

17.3 买入看跌期权作为对备兑看涨期权卖出者的保护

17.4 无成本领圈

17.5 调整领圈

第18章 买入看涨期权的同时买入看跌期权

18.1 买入跨式价差

18.2 买入跨式价差的选择

18.3 后续行动

18.4 买入宽跨式价差

第19章 卖出看跌期权

19.1 卖出未备兑看跌期权

19.2 后续行动

19.3 对卖出裸看跌期权进行评价

19.4 按低于市价买入股票

19.5 卖出备兑看跌期权

19.6 卖出看跌期权比率

第20章 卖出跨式价差

20.1 卖出备兑跨式价差

20.2 卖出无备兑跨式价差

20.3 卖出跨式价差的选择

20.4 后续行动

20.5 等股头寸的后续行动

20.6 一开始就设定保护

20.7 卖出宽跨式价差（组合价差）

20.8 对卖出未备兑跨式和宽跨式价差的进一步讨论

第21章 用看跌期权和看涨期权来构造合成股票头寸

21.1 合成股票多头

21.2 合成股票空头

21.3 分开行权价

21.4 总结

第22章 基本的看跌期权价差

22.1 熊市价差

22.2 牛市价差

22.3 跨期价差

第23章 看涨期权和看跌期权组合的价差

23.1 蝶式价差

23.2 鹰式和铁鹰式价差

23.3 期权多头和价差的组合

23.4 牛市或熊市价差的一个简单后续行动

23.5 3种有用但复杂的策略

23.6 选择价差

23.7 总结

第24章 看跌期权比率价差

24.1 看跌期权比率价差

24.2 使用delta

24.3 看跌期权比率跨期价差

24.4 一个合乎逻辑的延伸（比率跨期组合）

24.5 看跌期权的总结

第25章 长期期权策略

25.1 长期期权的定价

25.2 长期期权同短期期权的比较

25.3 长期期权策略

25.4 为投机买入长期期权

25.5 卖出长期期权

25.6 使用长期期权的价差

25.7 总结

第四部分 其他的考虑

第26章 买入期权和政府债券

26.1 政府债券／期权策略是如何运作的

26.2 总结

第27章 套利

27.1 基本的看跌期权和看涨期权套利（“贴水价”）

27.2 股息套利

27.3 转换和反转组合

27.4 对持有成本的进一步套利

27.5 回到转换和反转组合

27.6 转换和反转组合中的风险

27.7 转换组合小结

27.8 利率游戏

27.9 盒式价差

27.10 相等套利的变形

27.11 套利的效果

27.12 使用期权的风险套利

27.13 配对交易

27.14 供市（批量头寸）

27.15 总结

第28章 数学应用

28.1 布莱克-斯科尔斯模型

28.2 计算综合隐含波动率

28.3 预期收益

28.4 将这些计算用到策略决定中

28.5 协助或机构批量头寸

28.6 对后续行动的帮助

28.7 实施

28.8 总结

第五部分 指数期权和期货

第29章 指数期权和期货产品介绍

29.1 指数

29.2 现金交割期权

29.3 期货

29.4 期货交易

29.5 指数期货期权

29.6 使用指数期权的标准期权策略

29.7 看跌-看涨比率

29.8 总结

第30章 股指对冲策略

30.1 市场篮子

30.2 程序化交易

30.3 指数套利

30.4 后续策略

30.5 市场篮子的风险

30.6 对股票市场的影响

30.7 模拟指数

30.8 交易跟踪误差

30.9 总结

第31章 指数价差交易

31.1 指数间价差交易

31.2 总结

第32章 结构化产品

32.1 “无风险”的持有股票或指数

32.2 现金价值

32.3 内嵌看涨期权的成本

32.4 到期前的价格行为

32.5 SIS

32.6 在标的物以折扣价交易时计算内嵌看涨期权的价值

32.7 调整因子

32.8 其他构建方法

32.9 涉及结构化产品的期权策略

32.10 结构化产品的名单

32.11 其他结构化产品

32.12 结构化产品总结

第33章 对指数产品的数学考虑

33.1 套利

33.2 数学应用

第34章 期货和期货期权

34.1 期货合约

34.2 期货期权

34.3 期货期权交易策略

34.4 常见的错误定价策略

34.5 总结

第35章 期货价差的期货期权策略

35.1 期货价差

35.2 在期货价差中使用期货期权

35.3 总结

第六部分 衡量和交易波动率

第36章 波动率交易的基本原理

36.1 波动率的定义

36.2 另一种方法：GARCH

36.3 移动平均值

36.4 隐含波动率

36.5 波动率的波动率

36.6 波动率交易

36.7 波动率为什么会走到极端

36.8 总结

第37章 波动率对流行策略的影响

37.1 vega

37.2 隐含波动率和delta

37.3 对中性的影响

37.4 头寸vega

37.5 直接买入和卖出期权

37.6 时间价值是一个误称

37.7 波动率同看跌期权

37.8 买入或卖出跨式价差或宽跨式价差

37.9 看涨期权牛市价差

37.10 看跌期权垂直价差

37.11 看跌期权熊市价差

37.12 跨期价差

37.13 比率价差和后式套利

37.14 总结

第38章 股票价格的分布

38.1 关于波动率的错误概念

38.2 波动率买家守则

38.3 股票价格分布

38.4 对期权交易者这意味着什么

38.5 股票价格分布的总结

38.6 期权的定价

38.7 股票价格运动的概率

38.8 预期收益

38.9 总结

第39章 波动率交易技巧

39.1 两种错误的波动率预测方法

39.2 对波动率的预测进行交易

39.3 交易波动率倾斜

39.4 关于波动率交易的总结

第40章 高级概念

40.1 中性

40.2 希腊字母

40.3 策略考虑：使用“希腊字母”

40.4 高级数学概念

40.5 总结

第41章 波动率衍生品

41.1 历史波动率和隐含波动率

41.2 VIX的计算方法

41.3 上市的波动率期货

41.4 其他上市的波动率产品

41.5 已上市的VIX期权

41.6 交易策略：方向性信号

41.7 使用VIX期货的信息

41.8 利用和交易期限结构

41.9 用波动率衍生品来保护股票组合

41.10 其他的宏观策略

41.11 使用波动率衍生品的对冲策略

41.12 用VIX期权来构建比率价差

41.13 波动率衍生品小结

第42章 税务

42.1 历史

42.2 基本税务处理

42.3 行权和指派

42.4 特别的税务问题

42.5 总结

42.6 股票期权的税务计划策略

42.7 总结

第43章 有最好的策略吗

43.1 总的概念：市场态度和相等头寸

43.2 对别人是最好的对你未必就是最好的

43.3 数学上的排序

43.4 总结

后记

第七部分 附录

附录A 策略总结

附录B 相等头寸

附录C 公式

附录D 图形

附录E 合格的备兑看涨期权

附录F 组合保证金

术语表

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