资产价格波动与宏观经济稳定研究

前言

1 导论

1.1 研究背景和选题意义

1.2 问题的提出

1.3 文献综述

1.3.1 影响经济稳定的冲击源

1.3.2 资产价格波动直接影响宏观经济稳定的研究述评

1.3.3 关于资产价格泡沫理论的研究综述

1.3.4 资产价格波动通过影响金融体系稳定影响经济稳定的理论述评121.3.5国内相关研究

1.4 本书研究对象说明与界定

1.4.1 资产

1.4.2 资产价格

1.4.3 资产价格波动

1.5 本书框架、研究方法、可能的创新及存在的不足

1.5.1 本书的框架结构

1.5.2 研究方法

1.5.3 可能的创新

1.5.4 本书的不足之处

2 资产价格的决定与波动——基础价值与泡沫

2.1 经济基本面所决定的资产价格

2.1.1 基于EMH的分析

2.1.2 基于套利资产价格决定模型的论证

2.1.3 一个基于CCAPM的一般均衡框架

2.2 资产价格偏离基础价值的实证研究

2.2.1 基于有效市场思想下的股票资产价格的波动

2.2.2 利用CcAPM模型对股票资产高额溢价率的测度

2.2.3 股票价格持续偏离其基础价值的数据

2.2.4 资产价格偏离基础价值的理性泡沫模型

2.2.5 对于理性泡沫模型的存疑

2.3 一个基于行为理论的非理性泡沫模型

2.3.1 非理性泡沫的行为理论基础

2.3.2 非理性泡沫的行为模型构建

2.4 小结

3 资产价格波动影响经济稳定的直接渠道

3.1 资产价格波动通过财富效应对家庭部门消费需求的影响

3.1.1 财富效应的理论分析

3.1.2 财富效应的实证检验

3.1.3 资产价格通过财富效应对经济稳定的影响程度分析

3.2 资产价格通过托宾q效应对企业部门投资需求的影响

3.2.1 托宾q效应的基本含义

3.2.2 托宾q理论的基本模型

3.2.3 托宾q效应的实证检验分析

3.3 小结

4 信贷扩张的资产价格泡沫模型——基于历史事件的研究

4.1 历史上的泡沫事件

4.1.1 荷兰的郁金香投机泡沫

4.1.2 法国密西西比股票泡沫

4.1.3 美国20世纪20年代的资产价格泡沫

4.1.4 日本1980年代末期的泡沫经济

4.1.5 美国1990—1991年的房地产价格崩溃造成的经济萧条

4.2 资产价格泡沫的定义和典型特征

4.2.1 资产价格泡沫的定义

4.2.2 资产价格泡沫的典型特征

4.3 信贷扩张推动的资产价格泡沫模型

4.3.1 银行信贷扩张推动资产价格泡沫的微观基础

4.3.2 风险资产收益率不确定时的泡沫模型

4.3.3 信贷扩张规模不确定时的泡沫模型

4.3.4 资产价格泡沫崩溃的可能性

5 资产价格波动影响经济稳定的间接渠道研究——基于信贷和金融稳定视角的研究

5.1 信贷扩张的理论分析与制度背景

5.1.1 现代经济中的货币、信用及资产

5.1.2 信贷扩张的一个制度变迁背景——金融自由化

5.2 资产价格波动影响银行信贷的信息经济学分析

5.2.1 融资企业与贷款银行之间的信息不对称问题

5.2.2 资产价格影响信贷市场信息不对称的程度

5.2.3 信息不对称条件下资产价格对信贷供求的影响

5.3 资产价格影响宏观经济稳定的信贷渠道研究

5.3.1 资产价格影响企业部门融资的信贷视角

5.3.2 资产价格通过信贷渠道影响经济稳定的机制分析

5.4 资产价格通过信贷渠道影响经济稳定的宏观经济模型

5.4.1 模型的基本假设和微观基础

5.4.2 资产价格通过信贷渠道影响经济稳定的一般均衡框架

5.4.3 对数线性化处理后的一般均衡模型

5.4.4 模型小结

5.5 资产价格崩溃通过影响金融稳定对经济稳定造成危机影响

5.5.1 金融稳定的内涵与核心

5.5.2 资产价格波动影响金融稳定的机制

5.5.3 资产价格通过影响金融稳定对经济稳定造成危机影响

5.5.4 资产价格崩溃引发经济危机的条件分析

6 资产价格波动与货币政策调控研究

6.1 资产价格波动背景下货币政策目标的两难困境

6.1.1 物价稳定目标与“通货膨胀目标制”

6.1.2 物件稳定与金融稳定的关系辨析

6.1.3 资产价格膨胀出现在物价稳定时期的一种解释

6.2 应对资产价格波动的货币政策的主要争论

6.2.1 货币政策不直接干预资产价格波动的“无为论”

6.2.2 货币政策直接干预资产价格波动的“有为论”

6.2.3 评价和总结

6.3 货币政策调控资产价格波动的理论基础与效果分析

6.3.1 货币政策应对资产价格波动的理论基础

6.3.2 货币政策干预资产价格波动的效果分析

6.4 应对资产价格波动的货币政策选择

结论

参考文献

后记

《资产价格波动与宏观经济稳定研究》作者余喆杨首先对货币、信用和资产三者之间的关系进行了理论考察，并在“货币—信用—资产”的分析框架下，指出信贷扩张在推动经济发展的同时也导致了资产价格的剧烈波动。进而，作者从金融体系信息不对称的视角对信贷波动和资产价格波动的相互作用机制进行了研究，并指出：一方面，资产价格波动对信贷水平变动产生直接影响；另一方面，信贷变动又推动着资产价格波动，并通过信贷水平的倍数扩张和收缩引起企业投资需求和家庭消费需求倍数的膨胀和收缩。最后，作者在金融稳定的视角下研究了资产价格波动影响宏观经济稳定机制，并分析了资产价格波动影响宏观经济稳定背景下货币政策目标的两难困境，创新性地构建了一个包含有资产市场均衡的宏观经济模型，并通过对若干情况的比较静态分析指出：货币政策干预资产价格波动具有改善宏观经济表现的可能性，从而针对货币政策应对资产价格影响宏观经济稳定所面临的困境，提出了一些新的对策建议。