国债期货与利率衍生品在风险管控中的应用

第一部分利率市场化、风险管控和衍生工具

第一章我国的利率市场化改革

第一节我国利率市场化改革的进程

一、 货币市场利率市场化

二、 债券市场利率市场化

三、 存贷款利率市场化

第二节我国利率市场化改革的动因

一、 利率市场化的背景

二、 利率市场化的优势

三、 我国实行利率市场化改革的动因

第三节我国利率市场化改革的未来方向

一、 建立有效的基准利率体系

二、 建立金融机构市场化准入和退出机制

三、 增强商业银行竞争力，健全金融机构自主定价机制

四、 鼓励和引导民间资本进入金融服务领域

五、 扩大负债产品市场化定价范围

第二章利率市场化下的利率风险

第一节利率风险简介

一、 利率风险的来源

二、 利率风险的影响

第二节银行面临的利率风险

一、 我国商业银行的资产负债结构与错配

二、 利率市场化对商业银行的影响

第三节保险机构（含社保）面临的利率风险

一、 保险业费率的市场化改革

二、 利率市场化对保险行业的影响

三、 利率市场化对社保基金的影响

第四节非金融企业面临的利率风险

一、 非金融企业融资情况概述

二、 直接融资：我国企业融资的改革方向

三、 债券融资：企业直接融资的更优选择

四、 利率市场化对企业融资的影响

第五节地方政府面临的利率风险

一、 我国地方政府债务乱象和潜在的风险

二、 规范地方的举债行为 ：发行市政债

三、 市政债依然面临利率风险的影响

第三章利率风险管控与衍生工具的运用

第一节利率风险的总体管控思路与对策

一、 金融机构的风险管控

二、 企业债和地方债的发行主体的风险管控

第二节衍生工具是重要的利率风险管控手段

第三节国债期货等场内衍生品与场外衍生品的比较

一、 场内场外衍生品价格透明度比较

二、 场内场外衍生品流动性比较

三、 场内场外衍生品信用风险比较

四、 场内场外衍生品灵活性比较

第二部分国 债 期 货

第四章债券

第一节债券简介

第二节债券定价

第三节债券术语

一、 应计利息

二、 全价

三、 净价

四、 天数计算惯例

第四节收益率曲线

第五节即期利率和远期利率

第六节债券价格的利率敏感性

一、 基点价值

二、 久期

三、 凸性

四、 债券敏感性的数学原理

第五章国债、地方债与公司债

第一节我国债券市场概况

一、 市场架构

二、 主要债券类别

三、 我国债券市场目前发展面临的问题

第二节国债

一、 国债简介

二、 国债市场结构

三、 我国国债市场发展背景

四、 我国国债流通市场发展现状分析

五、 我国国债流通市场存在的问题

六、 我国国债流通市场未来发展目标

第三节地方债

一、 地方债简介

二、 地方债分类

三、 地方债特点

四、 地方债市场参与者

五、 地方政府债券自发自还现状

六、 地方债务置换

第四节公司债

一、 公司债简介

二、 公司债特点

三、 公司债市场参与者

四、 公司债目前状况与未来发展

第六章国债期货基本知识与理论

第一节期货简介

第二节国债期货的特点和复杂性

第三节国债期货的基本原理

第四节交割成本和最终结算价

第五节转换因子和质量期权

一、 一篮子可交割债券和转换因子

二、 转换因子的缺陷和质量期权

第六节基差和净基差

第七节从基差的角度看质量期权

第八节择时期权和月末期权

一、 择时期权

二、 月末期权

第九节国债期货的久期与基点价值

第七章我国的国债期货

第一节我国国债期货的规则设计（上）：合约设计

一、合约标的

二、 合约面额

三、 名义票面利率

四、 合约交割月份

五、 报价方式

六、 最小价格变动

七、 交易时间设定

八、 最后交易日和最后交易时间

九、 每日结算价和交割结算价

第二节我国国债期货的规则设计（下）：交割制度设计

一、 交割流程

二、 交收方式

三、 交割配对原则

四、 交割风险和违约处理

第三节我国国债期货的国际比较（上）：合约与交割制度比较

一、 合约比较

二、 交割制度比较

第四节我国国债期货的国际比较（下）：监管与市场状况比较

一、 监管比较

二、 市场状况比较

第三部分其他利率衍生品

第八章短期利率期货

第一节LIBOR及其历史沿革

一、 LIBOR的概念和基本原理

二、 LIBOR的历史沿革

第二节欧洲美元期货

第三节联邦基金利率

第四节联邦基金利率期货

第五节SHIBOR以及我国的短期利率市场

一、 SHIBOR简介

二、 SHIBOR作为市场基准利率的意义

三、 SHIBOR作为市场基准利率的优势

四、 前瞻：我国的短期利率期货

第九章利率互换

第一节普通利率互换

第二节隔夜指数互换

第三节基差互换

第四节利率互换的集中清算（原理）

第五节利率互换定价的新贴现率——联邦基金利率

第六节人民币利率互换

一、 人民币利率互换的产生和发展

二、人民币利率互换的现状

第十章利率期权

第一节债券期权

一、 期权基本概念

二、 期权的损益结构

三、 看涨看跌期权平价关系

第二节利率上限/下限

第三节互换期权

第四节利率期权的定价

一、 债券期权的定价

二、 利率上限/下限的定价

三、 互换期权的定价

第四部分国债期货和利率衍生品：交易规则与程序

第十一章国债期货的交易规则

第一节国债期货的参与方式

第二节国债期货交易软件简介

第三节我国国债期货交易中的风险防范

一、 最低交易保证金制度

二、 每日价格最大波动限制（涨跌停板）规定

三、 梯度提高保证金

四、 梯度限仓标准

五、 大户报告制度

六、 强制平仓制度

七、 强制减仓制度

第四节关于“327”事件

一、 “327”事件背景

二、 “327”事件经过

三、 “327”事件尾声

第十二章国债期货的交易程序

第一节国债期货的交易规则

一、 开户条件

二、 开户流程

三、 下单交易

四、 竞价

五、 结算

第二节国债期货的交割程序

一、 交割结算价

二、 可交割国债

三、 发票金额和应计利息

第三节最便宜可交割债券的判断

一、 净基差法

二、 隐含回购利率法

三、 经验法则

第四节流动性和新发国债对CTD券的影响

第十三章利率互换的交易规则和程序

第一节利率互换规则简介

一、 交易定义

二、 交易主体

三、 参考利率

四、 交易方式

五、 交易报备

六、 违约处理

七、 日常监控

第二节利率互换的合约要素

第三节利率互换的报价

一、 本币交易系统报价平台

二、 国际信息终端

三、 货币经纪公司等中介机构

第四节利率互换的集中清算（实务）

一、 交易数据接收与处理

二、 提前终止处理

三、 清算退出处理

四、 日间申请接收处理

五、 利息计算

六、 日终清算处理

七、 结算处理

第五节集中清算中的资金操作

一、 结算资金操作

二、 保证金操作

三、 清算基金操作

第六节集中清算中的违约处理

一、 资金、保证金结算违约的处理

二、 上海清算所认定的其他违约情形的处理

第七节清算费用

第五部分国债期货和利率衍生品：风险对冲与案例选析

第十四章风险对冲方法的选择

第一节单个对冲与总体对冲

一、 单个对冲

二、 总体对冲

三、 两者的比较和选择

第二节完全对冲与部分对冲

第三节静态对冲与动态对冲

第十五章银行、保险业的交易实践与案例

第一节运用国债期货管理资产负债的期限错配

第二节运用利率互换管理资产负债的期限错配

第三节凸性的影响

第四节基准风险和BETA

第五节动态对冲

第六节利率曲线的非平行移动

第七节银行面临的期权风险

第八节保险机构的交易实践与案例

一、 对冲利率风险

二、 退保风险

第十六章非金融企业的交易实践与案例

第一节使用国债期货锁定融资成本：越都投资的案例

第二节使用利率互换优化融资结构：伊泰煤炭的案例

第十七章地方政府的交易实践与案例

第一节北京市地方债的案例

第二节上海市地方债的案例

附录A世界上一些国家利率市场化的进程和我们的借鉴

一、 世界上一些国家利率市场化的进程

二、 国际利率市场化经验总结

三、 我国利率市场化的政策建议

附录B关于美国的利率市场

一、 美联储

二、 美国国债市场

参考文献

本书是一部关于金融衍生工具的教科书式的专业著作。本书集学术性、知识性和可读性于一体，并且有实务操作借鉴作用。本书在进行原理阐述的同时，引入了国际债券和衍生品领域的许多最新发展；在实际操作部分，本书采撷了大量软件截图，融进了自己的实战体验；最后本书还通过一些国内典型的交易案例，具体展示了衍生工具的运用场景和效果 。本书主要读者对象是金融投资类专业的实际从业者、学术研究者、专业学位攻读者，以及金融监管部门相关人员等。

（1）本书作者一位是著名重点大学的资深教授，一位是美国金融界的精英；
（2）本书集学术性、知识性、实务性、操作性和前瞻性于一体。